Strategy (MSTR) a lancé son premier produit privilégié perpétuel non américain, Stream (STRE), en novembre, dans le but d’exploiter la demande dans l’Espace économique européen (EEE).
Cependant, cela ne s’est pas déroulé comme l’avait prévu l’entreprise de Michael Saylor.
L’action privilégiée a été émise avec une valeur déclarée de 100 EUR (115 $) par action, verse un dividende annuel de 10 % et se situe au-dessus des capitaux propres ordinaires dans la structure du capital. STRE a été positionné comme un analogue européen de Stretch (STRC), l’action privilégiée de style marché monétaire à haut rendement de la société. Strategy a finalement levé 715 millions de dollars, tarifant l’instrument avec une décote de 20 % à 80 euros par action en raison des conditions du marché et de la demande.
Si, en théorie, le produit financier semblait bon, depuis son émission, le STRE a toutefois eu du mal à gagner du terrain. Il y a également eu peu de communication publique de la part de l’entreprise sur le produit, et celui-ci a depuis été supprimé du tableau de bord de l’entreprise.
Alors que s’est-il passé ?
Khing Oei, fondateur et PDG de Treasury, une société de trésorerie Bitcoin basée aux Pays-Bas, a souligné plusieurs raisons structurelles pour lesquelles STRE n’a peut-être pas décollé, bien que l’Europe soit un marché adressable suffisamment vaste.
Premièrement, STRE est difficile d’accès, selon Oei. Le produit est coté sur l’Euro MTF luxembourgeois, un site qui manque de distribution conviviale. Interactive Brokers, l’une des plus grandes plateformes de courtage au monde, ne propose pas de STRE, et de nombreuses autres plateformes axées sur la vente au détail ne prennent pas non plus en charge la négociation de cet instrument.
Il y a ensuite le manque de prix historiques transparents et de données de marché fiables. Une visibilité limitée sur des plateformes telles que TradingView entrave l’adoption, car les investisseurs ont du mal à évaluer la liquidité et les performances. À l’heure actuelle, TradingView affiche une capitalisation boursière de 39 milliards de dollars pour STRE ainsi qu’un volume de transactions de seulement 1,3k.
L’avenir ?
Qu’adviendra-t-il du STRE, compte tenu des enjeux auxquels il est confronté ?
Oei suggère que STRE soit réinscrit sur des sites alternatifs.
L’infrastructure financière et commerciale néerlandaise, par exemple, offre une distribution plus solide, une tenue de marché plus approfondie, des écarts acheteur-vendeur plus serrés et une plus grande accessibilité au détail. Ces conditions sont probablement plus propices à l’adoption à grande échelle du produit financier.
Même si le président exécutif Michael Saylor a précédemment minimisé l’expansion sur des marchés tels que le Japon, la question reste ouverte de savoir si Strategy doublera ses efforts sur l’Europe en tant qu’opportunité de croissance, ou s’il continuera à se concentrer principalement sur le marché américain, où il propose quatre produits d’actions privilégiées perpétuelles.