Morgan Stanley a déposé une demande auprès des régulateurs américains pour lancer un fonds négocié en bourse au comptant Bitcoin, ce qui constitue la première fois qu’une grande banque américaine demande l’approbation pour émettre un ETF directement lié au prix du Bitcoin.

Le dossier, soumis à la Securities and Exchange Commission, propose le Morgan Stanley Bitcoin Trust, un fonds négocié en bourse conçu pour suivre le prix du bitcoin, net de frais et dépenses.

S’il est approuvé, le fonds détiendra directement des bitcoins plutôt que de s’appuyer sur des contrats à terme, des produits dérivés ou un effet de levier, selon la déclaration d’enregistrement.

Cette décision place Morgan Stanley aux côtés des gestionnaires d’actifs qui dominent le marché des ETF Bitcoin depuis que les régulateurs ont approuvé les premiers produits au comptant américains début 2024.

Ces fonds gèrent désormais plus de 120 milliards de dollars d’actifs, ce qui représente une part significative de la valeur marchande totale du Bitcoin. Une grande partie de cette croissance a été investie dans des produits exclusivement Bitcoin d’entreprises telles que BlackRock et Fidelity.

L’entrée de Morgan Stanley signale un changement des grandes banques de la distribution de produits cryptographiques tiers vers l’émission des leurs.

Jusqu’à récemment, les banques américaines limitaient largement leur rôle aux services de conservation et de courtage, invoquant l’incertitude réglementaire et le contrôle des risques. Cette position a commencé à changer à mesure que les agences fédérales ont clarifié la manière dont les banques peuvent interagir avec les actifs numériques.

En décembre, le Bureau du contrôleur de la monnaie a déclaré que les banques pourraient agir comme intermédiaires pour les transactions cryptographiques, réduisant ainsi le fossé entre la finance traditionnelle et les marchés numériques. La SEC a également ajusté les normes de cotation pour les ETF crypto au comptant, facilitant ainsi le processus d’approbation pour les nouveaux émetteurs.

Morgan Stanley s’engage plus profondément dans le Bitcoin

La fiducie Bitcoin proposée serait parrainée par Morgan Stanley Investment Management. Les actions seraient créées et rachetées en gros blocs par les participants autorisés, soit en espèces, soit en nature.

La valeur liquidative du fonds serait calculée quotidiennement à l’aide d’un indice de référence basé sur l’activité des principales bourses de bitcoins au comptant. Les investisseurs particuliers négocient des actions sur un marché secondaire via des comptes de courtage standard.

Pour Morgan Stanley, le dossier s’appuie sur les mesures prises l’année dernière pour étendre l’accès aux crypto-monnaies dans l’ensemble de ses activités de gestion de patrimoine. En octobre, la banque a élargi l’éligibilité aux investissements cryptographiques pour inclure tous les clients et types de comptes.

En proposant un ETF Bitcoin exclusif, la société peut intégrer le produit directement dans les portefeuilles des clients et conserver les frais de gestion qui pourraient autrement être reversés aux émetteurs concurrents.

Cette décision reflète également l’économie du marché des ETF Bitcoin. Les fonds Bitcoin au comptant sont devenus parmi les produits à la croissance la plus rapide dans le secteur américain des ETF, avec des afflux constants même pendant les périodes de volatilité des prix. L’ETF Bitcoin de BlackRock est devenu l’un des principaux contributeurs de revenus de l’entreprise au cours de sa première année.

Morgan Stanley a également déposé des documents pour un fonds similaire lié à Solana, mais le bitcoin reste au cœur de la demande institutionnelle. La plupart des actifs des ETF crypto américains sont concentrés dans les produits Bitcoin, tandis que les fonds liés à d’autres jetons ont attiré un capital limité.