La bataille pour Warner Bros. (NASDAQ : WBD) s’est intensifiée à mesure que Netflix (NASDAQ : NFLX) et Paramount (NASDAQ : PSKY) soumettent des offres concurrentes de plusieurs milliards de dollars.
Les principaux actifs comprennent les studios Warner Bros., HBO, les franchises DC et Harry Potter, ainsi que son réseau mondial de production et de distribution.
Netflix a offert environ 72 milliards de dollars de capitaux propres (82,7 milliards de dollars, dette comprise) pour les studios et la division streaming de Warner, en se séparant des réseaux câblés. Il vise à intégrer les marques premium de Warner dans sa plateforme mondiale.
Paramount, en revanche, a répliqué avec une offre hostile en espèces de 108,4 milliards de dollars, offrant 30 dollars par action, soit 2 dollars de plus que l’offre de Netflix, pour l’ensemble du portefeuille Warner, y compris HBO, DC, Cartoon Network, les studios et les réseaux câblés.
S’il est finalisé, Paramount deviendrait l’un des plus grands conglomérats de divertissement au monde, même si l’accord dépasse de loin sa capacité financière actuelle.
Gagnant entre Netflix et Paramount
Concernant les actions qui pourraient émerger en tête après la guerre des enchères, Finbold a consulté ChatGPT d’OpenAI. Le modèle suggère que Warner Bros. en bénéficierait matériellement, quel que soit le résultat.
Les deux offres offrent des primes significatives par rapport aux niveaux de négociation récents et permettraient de régler la dette à long terme de l’entreprise. Les actionnaires bénéficient de prix plus élevés et les marques Warner restent sous la direction d’une société mère financièrement plus solide, même si la société cesserait d’exister en tant qu’entité publique indépendante.
Au milieu de ces développements, l’action WBD enregistre un intérêt accru des investisseurs, se négociant à 27 $ au moment de la publication, soit une hausse de plus de 6 % pour la journée.
Notamment, l’évaluation de ChatGPT a identifié Netflix comme l’entreprise la plus susceptible de sortir la plus forte de la guerre des enchères.
Le modèle note que l’échelle mondiale de Netflix, son infrastructure technologique, sa base d’abonnés importante et sa domination établie dans le streaming lui confèrent un avantage structurel évident dans l’intégration des actifs de Warner.
Des franchises absorbantes comme Harry Potter et DC, ainsi que le catalogue de contenu premium de HBO, renforceraient la position de leader de Netflix pour les années à venir.
Même si Netflix doit gérer un financement important et des obstacles réglementaires potentiels, il est mieux placé pour libérer la valeur à long terme de la bibliothèque de contenu de Warner.
Avec l’entrée de Paramount, l’action Netflix a réagi négativement, s’échangeant à 96 $, en baisse de plus de 3 % pour la journée.
Pour Paramount, ChatGPT a noté que l’offre de la société comporte un potentiel de hausse élevé mais également un risque élevé. L’offre de 108,4 milliards de dollars élèverait instantanément l’entreprise au rang de puissance mondiale, mais le fardeau de la dette et les défis d’intégration introduisent de sérieuses incertitudes à long terme.
Paramount+ n’a pas non plus la portée internationale nécessaire pour exploiter pleinement le catalogue de Warner à l’échelle de Netflix.
Au moment de mettre sous presse, Paramount était en hausse de 4 %, s’échangeant à 13 $.
Le jugement
Dans son évaluation finale, ChatGPT a conclu que Netflix est probablement le gagnant à long terme de cette bataille de rachat.
Bien que l’offre de Paramount soit plus importante, les avantages structurels de Netflix, sa portée mondiale et sa capacité à intégrer et monétiser les actifs de Warner en font le mieux placé pour diriger la prochaine ère du divertissement.
Image en vedette via Shutterstock
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