Octobre était censé être le mois où les fonds négociés en bourse (ETF) cryptographiques tant attendus ont finalement atteint les marchés américains. Les délais impartis à la Securities and Exchange Commission (SEC) pour approuver ou refuser plusieurs demandes d’ETF cryptographiques au comptant ont été alignés tout au long du mois. Mais lorsque le gouvernement américain a fermé ses portes, le processus s’est gelé – et les délais n’ont plus d’importance.
Désormais, novembre pourrait remplacer octobre. Plusieurs émetteurs utilisent une voie procédurale qui ne nécessite pas l’approbation active de la SEC. C’est la même approche qui a permis à quatre ETF cryptographiques – deux de Canary Capital, un de Bitwise et un de Grayscale – de commencer à être négociés plus tôt cette semaine malgré la paralysie réglementaire.
Les émetteurs déposent des déclarations d’enregistrement S-1 mises à jour qui incluent le libellé « aucune modification différée ». En vertu de la loi américaine sur les valeurs mobilières, ces dépôts entrent automatiquement en vigueur après 20 jours, à moins que la SEC n’intervienne pour émettre une suspension ou demander des modifications. Pour les quatre ETF cotés cette semaine, la SEC n’a pas agi, leur permettant d’être mis en ligne par défaut.
Ce succès a déclenché une vague de nouveaux dépôts. Jeudi, Fidelity a soumis un S-1 mis à jour pour son ETF spot Solana, et Canary Capital a fait de même pour son ETF XRP. Si la SEC continue de suivre sa voie actuelle et ne bloque pas le processus, le marché pourrait voir son premier fonds XRP dès le 13 novembre.
Il existe néanmoins des limites à la portée de cette solution de contournement. Bien que la SEC ait déjà examiné les dépôts liés aux ETF Solana, HBAR et Litecoin, elle ne s’est pas beaucoup engagée dans l’application XRP – une lacune qui pourrait inciter l’agence à suspendre son approbation automatique.
« Je pense qu’il est possible qu’un certain nombre de fonds soient lancés le mois prochain. Et cela pourrait être vrai, que le gouvernement rouvre ou non. Mais il y a des fonds déposés qui n’ont tout simplement pas encore reçu de retour de la SEC sur leurs S-1 (prospectus) et je ne suis pas sûr qu’ils puissent être lancés sans que la SEC se remette au travail », a déclaré James Seyffart, analyste ETF chez Bloomberg Intelligence. « Alors oui, un certain nombre d’entre eux seront probablement lancés le mois prochain, mais il y en a qui sont tout simplement peu susceptibles de se lancer sans la réouverture du gouvernement. »
Pour les investisseurs, ce changement marque une nouvelle phase dans les efforts déployés depuis des années pour introduire les ETF cryptographiques sur les marchés américains. Au lieu d’attendre l’approbation formelle de la SEC, les émetteurs utilisent des mécanismes procéduraux pour avancer. La poursuite de cette dynamique jusqu’en novembre dépendra peut-être moins de l’état de préparation du marché, mais davantage de la reprise ou non du gouvernement au travail.
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