¿Orange man, Orange coin, que ves ahí?

Dans ce numéro :

• ¿Orange man, Orange coin, que ves ahí?

• L’évolution de la médiane vs l’évolution de la médiane

Le 5 novembre (jour des élections américaines de 2024), le prix du Bitcoin était d’environ 68,3 000 $/BTC. Au cours de la semaine qui a suivi les élections, le prix a grimpé d’environ 36 % pour atteindre un sommet de ~ 93,5 000 $/BTC, bien au-delà du précédent record historique de ~ 74 000 $/BTC. Au moment de la rédaction, le prix reste confortablement au-dessus des niveaux précédents à ~ 88,7 000 $/BTC.

La façon la plus évidente d’interpréter ce mouvement est que Trump s’est positionné comme le candidat favorable aux crypto-monnaies. et il a gagné. Trump a assisté à des conférences Bitcoin et s’est rendu dans les bars Bitcoin. Il a collecté de l’argent en vendant des collections NFT (deux fois) et un Collection d’ordinaux Bitcoin (une fois). Il a promis de créer une réserve stratégique fédérale de Bitcoin et à commuer la peine du fondateur de Silk Road, Ross Ulbricht. Il a critiqué la SEC et s’est engagé à faire de l’Amérique « la capitale mondiale de la cryptographie ».

Kamala Harris, en revanche, a proposé de « protéger les investissements en crypto-monnaie » sur une liste de puces appelée « Programme d’opportunités pour les hommes noirs ».

Ainsi, une raison assez évidente pour laquelle le prix a augmenté est que l’administration Biden a été assez ouvertement hostile à l’industrie de la cryptographie et que Trump ne l’est tout simplement pas. Trump ne semble pas particulièrement comprendre ou se soucier du Bitcoin (il a vendu le bitcoin Casascius qui lui avait été offert lors de la conférence Bitcoin juste avant les élections) mais il semble parfaitement content de s’allier avec la circonscription Bitcoin.

Mais je ne pense pas que ce soit seulement Trump – je pense aussi que les élections ont remodelé le paysage politique autour du Bitcoin. La crypto représentait une partie relativement petite de la campagne présidentielle, mais elle représentait une partie assez importante de la campagne pour le Sénat de l’Ohio. Le président démocrate sortant Sherrod Brown a perdu son siège en partie grâce à la campagne menée contre lui par des comités d’action politique axés sur la cryptographie. Les démocrates quitteront probablement cette élection avec le sentiment d’avoir dépensé un capital politique coûteux pour lutter contre l’industrie de la cryptographie et qu’ils ont relativement peu à montrer.

Trump s’est déjà engagé à licencier le président de la SEC et passionné de gestes de la main, Gary Gensler, « dès le premier jour » – mais il n’est pas clair s’il a réellement le pouvoir de le faire. Le président fait avoir le pouvoir de révoquer le président, mais Gensler resterait commissaire jusqu’à la fin de son mandat de cinq ans en 2026, à moins qu’il ne démissionne. Pourtant, même diminuer l’influence de Gensler sans le remplacer représenterait un soulagement significatif pour l’industrie de la cryptographie. J’ai écrit plusieurs fois sur la façon dont La SEC de Gensler a été un désastre pour la cryptographie et pour l’Amérique.

Gensler lui-même a prononcé un discours hier, dans lequel il a maladroitement défendu son approche de la réglementation de la cryptographie, décrivant l’industrie comme représentant moins de 0,25 % des marchés de capitaux mondiaux, mais aussi comme « généralement entre cinq et sept pour cent de nos efforts globaux d’application », ce qui n’est même pas un bon ratio. avant vous prenez en compte les pertes judiciaires incessantes et les dommages causés à la réputation de la SEC et de l’administration dans son ensemble.

La fin de l’ère Gensler serait bonne pour Bitcoin mais ce serait encore mieux pour DeFi, c’est probablement pourquoi Éthereum (ETH) et Solana (SOL) sont en hausse d’environ 30 % et ~ 40 % respectivement sur la même période. Malheureusement, le prix de Dogecoin (DOGE) est encore plus en hausseenviron ~ 2,5x environ. Vraisemblablement, cela est dû au fait qu’Elon Musk aime manipuler le marché du Dogecoin et qu’il est maintenant à la tête d’une agence gouvernementale farfelue nommée le Département de l’efficacité gouvernementale.

La marée montante n’a pas augmenté tous des bateaux, cependant. De nombreuses pièces de monnaie plus petites et réseaux tertiaires se tarissent dans une fuite vers la qualité (relative) alors que les investisseurs en crypto se positionnent pour la prochaine course haussière. La domination du Bitcoin (la taille de la capitalisation boursière du Bitcoin par rapport à la taille de la capitalisation boursière totale de la crypto) a atteint près de 61 %, son niveau le plus élevé depuis la mi-2021.

J’attribue cela à plusieurs choses : d’une part, il est probablement plus amusant de parier sur les memecoins dans un marché baissier. Dans un marché baissier, le Bitcoin est ennuyeux et les memecoins sont intéressants, mais lors d’un marché haussier, le Bitcoin fournit suffisamment d’excitation à lui seul. Mais je ne pense pas que ce soit une partie particulièrement importante de l’explication, car la majorité de l’argent qui fait monter le prix du Bitcoin arrive en fait via les ETF Bitcoin, et non depuis les échanges cryptographiques. L’ETF iShares (IBIT) de Blackrock est l’ETF à la croissance la plus rapide de l’histoire, avec une marge insensée :

Les gens disent souvent ce genre de choses, mais je pense que cette tendance haussière sera qualitativement différente des marchés haussiers précédents. À mon avis, la plupart des gens rencontrent Bitcoin pour la première fois au cours d’une période de montée en puissance et ils n’y adhèrent pas parce qu’ils supposent qu’il s’agit d’une bulle et qu’ils ont raté le moment. Ensuite, Bitcoin disparaît de leur attention pendant quelques années pendant le marché baissier et lorsque la prochaine course haussière revient, ils sont surpris que Bitcoin ne soit pas mort. ou pointu. La deuxième fois que les gens entendent parler de Bitcoin, ils sont beaucoup plus susceptibles de le prendre au sérieux.

À l’heure actuelle, presque tout le monde dans le monde a entendu parler du Bitcoin. Croire que Bitcoin a de la valeur est passé d’une position extrêmement marginale à une opinion relativement courante parmi les banquiers et les PDG. Aux yeux du public, Bitcoin est progressivement passé du statut de « personne folle » à celui de « personne riche ». Acheter du Bitcoin est également désormais beaucoup plus simple : les ETF sont à quelques clics de votre compte de courtage existant, au lieu de vous obliger à ouvrir un nouveau compte avec un échange cryptographique et à attendre quelques jours pour la vérification KYC/identité.

Lors de la dernière grande course haussière en 2021, la sagesse conventionnelle était que Bitcoin était une bulle et que le scepticisme confiant était une opinion très « sûre » – mais au fil du temps, bon nombre des critiques les plus éminents de Bitcoin ont endommagé leur crédibilité en prédisant avec confiance que Bitcoin échouerait. Plus Bitcoin continue d’exister et de croître, plus ces prédictions commencent à paraître stupides – et à ce stade, l’opinion « sûre » sur Bitcoin est celle de l’incertitude plutôt que du dédain. C’est une énorme différence, car une fois que vous traitez Bitcoin comme un actif risqué plutôt que comme une arnaque pure et simple, vous acceptez qu’il joue un rôle dans un portefeuille diversifié.

L’administration Trump est également une publicité naturelle pour l’objectif visé par Bitcoin, à la fois comme couverture monétaire et comme contrôle du pouvoir de l’État. Trump a toujours été irrité par l’indépendance de la Fed – il a envisagé de licencier le président de la Fed, Jay Powell, à cause des taux d’intérêt au cours de son premier mandat en 2018. Cela aurait été illégal, alors son personnel l’a dissuadé à l’époque, mais on ne sait pas exactement ce que ce conflit entraînera. à quoi cela ressemble quand cela se reproduit inévitablement. Au minimum, il semble probable que Trump fera pression sur Powell pour qu’il baisse les taux d’intérêt (et par implication les taux hypothécaires) plus rapidement. D’une manière ou d’une autre l’imprimante à billets ira brrr encore.

• Comme vous pouvez l’imaginer, il y a eu de nombreuses discussions sur mon post analysant les résultats de l’élection présidentielle. Certains lecteurs ont soutenu que mon point de vue était élitiste et déconnecté des préoccupations légitimes des électeurs. Pour être honnête, je n’ai pas vraiment changé d’avis sur l’électeur médian de Trump. Mais une chose que a fait changer ma perspective était cet article sur la croissance des salaires sous Biden. L’auteur soutient que même si le évolution du salaire médian sous Biden était positif, le évolution médiane des salaires ce n’était pas le cas – une distinction subtile mais cruciale en termes d’impact sur les électeurs. Il affirme également que les électeurs sont plus sensibles changement de revenu que de changement de salaireles électeurs ont donc probablement également réagi à l’expiration des subventions de l’ère COVID. Voter pour Trump en réponse à ces pressions est encore une démarche ignorante et autodestructrice, mais au moins ces preuves suggèrent que c’était une réponse à véritable douleur par opposition aux griefs entièrement fabriqués.