Dans une démarche qui pourrait façonner l’adoption du Bitcoin par les entreprises, le fournisseur d’indices MSCI est sur le point de décider s’il convient d’exclure de ses indices de référence mondiaux les sociétés détenant d’importantes réserves de Bitcoin. Le résultat, attendu le 15 janvier, pourrait influencer des milliards de ventes forcées et créer des précédents sur la façon dont Wall Street considère le Bitcoin comme un actif du Trésor.
MSCI Inc., une société cotée en bourse basée à New York et cotée au NYSE avec une capitalisation boursière de 43,76 milliards de dollars et un cours de bourse de 565,68 dollars au 2 janvier, est un acteur clé dans le monde de l’investissement. Il gère quotidiennement plus de 246 000 indices boursiers, avec plus de 18 300 milliards de dollars d’actifs sous gestion qui y sont comparés. Ces indices servent de modèles pour les fonds et les portefeuilles, aidant les investisseurs à s’exposer à des segments de marché spécifiques.
Contrairement au NASDAQ, qui fonctionne à la fois comme une bourse où les sociétés sont cotées et négociées et comme un indice composite suivant ces cotations, MSCI se concentre uniquement sur la création d’indices. Le S&P 500, géré par S&P Dow Jones Indices, est également un indice mais cible les 500 plus grandes entreprises américaines par capitalisation boursière. Les offres de MSCI, telles que l’indice MSCI World couvrant les marchés développés, offrent une couverture mondiale et thématique plus large, influençant des milliards de décisions d’investissement.
Le problème a commencé le 10 octobre 2025, lorsque MSCI a publié une proposition de consultation visant à exclure de ses indices de marché mondiaux d’investissement les sociétés dont 50 % ou plus de leurs actifs sont constitués d’actifs numériques comme le Bitcoin ou d’autres crypto-monnaies. La justification : ces entreprises fonctionnent davantage comme des fonds que comme des entreprises traditionnelles. La proposition nommait 39 entreprises, dont des détenteurs de Bitcoin comme Strategy et Metaplanet. L’annonce a déclenché une réaction immédiate du marché, le Bitcoin ayant connu une forte chute intrajournalière d’environ 12 000 $ le même jour, marquant le début d’une correction de prix plus large.
Une prise de conscience plus large s’est accrue fin novembre 2025, lorsque les analystes de JPMorgan ont souligné les risques dans un rapport, estimant 2,8 milliards de dollars de sorties de fonds pour la seule stratégie et jusqu’à 8,8 milliards de dollars si d’autres fournisseurs d’indices emboîtaient le pas. Cela pourrait avoir amplifié la pression à la vente sur les actions concernées et contribué au repli continu du Bitcoin dans un contexte de ralentissement plus large du marché. Les estimations du total des ventes forcées, si elles sont mises en œuvre, varient entre 10 et 15 milliards de dollars sur un an, selon l’analyse Bitcoin for Corporations (BFC).
La période de consultation, ouverte aux commentaires des parties prenantes, s’est clôturée le 31 décembre 2025. BFC, une coalition accélérant l’adoption du Bitcoin par les entreprises, s’est rapidement mobilisée. Ils ont lancé un site Web détaillant les défauts de la proposition, y compris une annexe technique décrivant les impacts potentiels sur le marché. BFC a rédigé une lettre d’opposition au changement, rassemblant plus de 1 500 signatures en deux semaines et la remettant à MSCI le 30 décembre. Huit des 39 entreprises concernées sont membres de BFC.
Après une première sensibilisation, BFC a organisé un appel avec le responsable de la recherche et de la direction de MSCI. « Nous avons eu une conversation très constructive », a déclaré George Mekhail, directeur général de BFC. « Je pense qu’ils étaient encore dans une posture d’écoute et d’apprentissage. Je pense que cela est en grande partie dû au manque d’éducation et de compréhension du Bitcoin lui-même, ainsi que de ces sociétés de trésorerie Bitcoin et de l’importance de leurs activités opérationnelles. «
Mekhail a noté que la proposition semblait motivée par de véritables préoccupations analytiques plutôt que par la malveillance, déclenchée par la récente émission d’actions privilégiées de Metaplanet, et non par les avoirs plus importants de Strategy. Une lacune majeure : MSCI ne faisait aucune distinction entre Bitcoin et les autres crypto-monnaies, traitant tous les actifs numériques de la même manière. Cela a favorisé un alignement temporaire entre les partisans du Bitcoin et le secteur plus large de la cryptographie, mettant en évidence un écart d’éducation persistant entre l’industrie du Bitcoin et les institutions de Wall Street.
Ensuite, MSCI annonce sa décision le 15 janvier 2026. Si elles sont approuvées, les exclusions entreront en vigueur le 1er février. Mekhail a décrit trois scénarios : la mise en œuvre (dans le pire des cas, forcer les ventes), un retard pour un examen plus approfondi (très probablement, selon son évaluation) ou un retrait complet (dans le meilleur des cas). Les parieurs de Polymarket donnent actuellement 77 % de chances que Strategy soit radié de MSCI d’ici le 31 mars.
La plupart des retombées financières toucheraient Strategy, qui détient la grande majorité des trésoreries Bitcoin concernées. La société du fondateur Michael Saylor a directement engagé MSCI, en publiant sa propre lettre et en travaillant en coulisses. D’autres oppositions incluent des lettres de Strive Asset Management et de l’investisseur Bill Miller.
La résistance de l’industrie a été forte et visible, aucun grand groupe ne soutenant publiquement la proposition. Cette asymétrie met en évidence le caractère organisé et motivé du Bitcoin par rapport aux critiques dispersés, faisant écho à la dynamique des changements politiques récents comme les élections américaines de 2024.
Un retrait stimulerait les stratégies Bitcoin des entreprises ; la mise en œuvre pourrait dissuader les trésors. Comme l’a dit Mekhail, « le résultat le plus optimiste est qu’ils prennent cela à cœur et retirent la proposition ». La décision teste l’adaptation de Wall Street au rôle du Bitcoin dans les bilans.
Bitcoin Magazine appartient entièrement à BTC Inc., qui exploite Bitcoin pour les entreprisesune plateforme axée sur l’adoption du Bitcoin par les entreprises. BFC entretient diverses relations avec des entreprises Bitcoin, y compris certaines de celles mentionnées dans cet article.
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