Depuis trop longtemps, les États-Unis ont pris du retard sur le reste du monde sur la politique de mise en place. Maintenant, dans les 30 premiers jours de l’administration Trump, le jalonnement a été mentionné dans les audiences du Congrès, répertoriée comme une priorité absolue par le groupe de travail cryptographique nouvellement créé de la SEC et est aujourd’hui l’objectif d’une lettre bipartite des législateurs stimulant la position de la SEC précédente sur son inclusion dans les produits négociés en échange (ETP). Beaucoup dans le secteur des actifs numériques ont célébré lorsque le premier ETF de l’éther Spot a été approuvé en septembre de l’année dernière. C’était un saut géant en avant pour la deuxième plus grande crypto-monnaie, atteignant la légitimité aux yeux des régulateurs américains. Mais il y a eu une omission flagrante au sein de ces produits financiers: la possibilité de mettre en profit les actifs et de profits.
Maintenant un groupe bipartite de législateurs, dont les sénateurs Cynthia Lummis (R-WY), Kirsten Gillibrand (D-NY), Steve Daines (R-Montana), Bill Hagerty (R-Tenn.), Thom Tillis (R-NC), Bernie Moreno (R-Ohio) et Ron Wyden (D-ou) ouvrent la voie à corriger cela. Vendredi, dans une lettre remise à la Securities and Exchange Commission, ils contestent la directive de la SEC d’exclure la participation au protocole dans les ETP, soulignant comment cette position pourrait compromettre les protections des investisseurs et la compétitivité des marchés américains.
L’interdiction de la SEC de jalonner dans les ETP est basée sur une compréhension défectueuse de la façon dont la mise en œuvre fonctionne sur des réseaux de preuve de mise en scène comme Ethereum. Le jalonnement n’est pas un produit d’investissement en soi. Il s’agit plutôt d’une exigence technique fondamentale pour sécuriser et valider les transactions sur les réseaux de preuve d’assistance. Lorsque les détenteurs de jetons accumulent leurs actifs, ils contribuent à la sécurité du réseau et, ce faisant, gagnent des récompenses générées par le protocole lui-même – pas d’une autorité centralisée.
Compétitivité internationale
La directive de la SEC de repérer les émetteurs ETP Ether pour exclure le stimulation soulève de sérieuses préoccupations concernant la position concurrentielle de l’Amérique sur les marchés mondiaux des actifs numériques. Alors que les États-Unis hésitent, d’autres centres financiers importants, notamment la Suisse, le Canada, l’Allemagne et l’Australie, ont adopté des jalonnements dans leurs actifs numériques ETPS, reconnaissant son rôle intégral dans la sécurité des réseaux et la stabilité opérationnelle. Le mois dernier, le Royaume-Uni a publié un instrument statutaire reconnaissant que les dispositions pour la mise en vedette des actifs cryptographiques admissibles ne constituent pas un programme d’investissement collectif, renforçant son importance dans la sécurisation et le maintien des réseaux de blockchain.
Parce que le jalonnement est essentiel pour sécuriser les réseaux de preuve de travail, cela signifie également que s’il n’y avait pas de jalon de leur éther, tous les actifs au sein de ces ETP seraient en danger. Cela signifie que, perversement, la SEC a forcé les investisseurs américains à une position où leurs investissements ne sont protégés que par des actifs détenus dans d’autres juridictions.
Surtout, l’impact de ces réglementations s’étend au-delà de la simple blockchain Ethereum, mais s’applique aux futurs ETP possibles d’autres réseaux qui utilisent également la preuve de la preuve comme Solana, Avalanche et Polkadot. À mesure que le secteur des actifs numériques se développe, l’impact de ce règlement malavisé ne fera que s’approfondir.
Faire un mauvais règlement fait mal aux investisseurs américains et à l’économie américaine. Soit les investisseurs acceptent les produits intérieurs sans jalonner et les récompenses associées, limitant leurs rendements financiers, soit ils recherchent une exposition par le biais d’alternatives offshore, conduisant des capitaux offshore et des bourses américaines. Sans jalonner, les détenteurs d’ETP éther perdent progressivement leur position de propriété relative du réseau en raison de la nature inflationniste des récompenses de jalonnement.
Cette réalité économique rend les produits de nous moins compétitifs et moins attrayants pour les investisseurs qui recherchent une exposition complète à l’écosystème Ethereum. Encore plus troublant, ce résultat semble contredire la mission principale de protection des investisseurs de la SEC, poussant probablement les investisseurs vers des véhicules d’investissement dans d’autres juridictions qui peuvent ne pas respecter les normes de protection des investisseurs disponibles pour les investisseurs aux États-Unis
Les risques techniques associés à la jalonnement, lorsqu’ils sont gérés par des validateurs sophistiqués, sont minimes et bien compris. Le «risque de réduction» souvent cité – un mécanisme de pénalité pour les tentatives de validation malhonnête – n’a affecté que 0,001% de l’éther marqué à ce jour. Ces données suggèrent que la position prudente de la SEC peut être disproportionnée par rapport aux risques réels impliqués.
Ce qui est en jeu
Alors que nous attendons la réponse de la SEC aux questions importantes soulevées par le Congrès, les investisseurs américains continuent d’être désavantagés. La voie à suivre nécessite une approche équilibrée qui reconnaît la mise en place de ce qu’elle est – un mécanisme technique pour la sécurité du réseau – tout en garantissant qu’il existe une surveillance appropriée lorsqu’elle est offerte dans les produits d’investissement réglementés.
Comme la lettre le souligne à juste titre, alors que seul le Congrès peut créer un cadre réglementaire complet, la SEC a le pouvoir de permettre un exercé des ETP. Cela s’alignerait à la fois sur le mandat de l’agence de protéger les investisseurs et l’objectif de maintenir le leadership américain sur les marchés financiers mondiaux.
La lettre bipartite du Congrès aux commissaires de la SEC Uyeda et le protocole d’approbation de Peirce dans les actifs numériques ETPS sont une étape importante pour les investisseurs – à la fois originaire de crypto et institutionnelle. Uyeda ayant critiqué ce qu’il a appelé «l’armement» des fonctions d’application de la loi de la SEC et l’avocat de la crypto Paul Atkins étant nommé pour reprendre le rôle de président de la SEC, nous avons une rare occasion de progresser sur l’un des problèmes les plus communs de lami Le paysage des actifs numériques.
Il est au-delà du temps pour la SEC d’assumer une position de leadership en ce qui concerne le stimulation du protocole, qui alimente le secteur des actifs numériques. Cela convient aux aspirations de l’économie américaine et des Américains qui en comptent.
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