Les actions de Strategy (NASDAQ : MSTR), anciennement MicroStrategy, sont soumises à une immense pression alors que les investisseurs réagissent à une combinaison de fondamentaux affaiblis.
Au moment de mettre sous presse, l’action MSTR se négociait à 157 $, en baisse de 11 % pour la journée. Au cours du mois dernier, les actions ont subi des pertes massives, plongeant de 40 %.
Pourquoi l’action MSTR plonge
Cette forte baisse fait suite aux remarques du PDG Phong Le, qui a reconnu que la société pourrait vendre une partie de ses avoirs en Bitcoin (BTC) si des conditions spécifiques étaient remplies. Il a souligné deux éléments déclencheurs : un scénario dans lequel le cours de l’action de Strategy chute en dessous de sa valeur liquidative implicite du marché et une situation dans laquelle l’entreprise ne peut plus lever de capitaux par ses canaux habituels.
La possibilité d’une vente de Bitcoin marque un changement significatif par rapport à la position de longue date de la société consistant à conserver indéfiniment ses réserves de crypto-monnaie, ce qui déstabilise les investisseurs qui considéraient cet engagement comme essentiel à son identité et à sa valorisation.
Les inquiétudes des investisseurs se sont encore accrues après que la société a établi une réserve de liquidités de 1,44 milliard de dollars, destinée à garantir le paiement des dividendes et à faire face à ses obligations futures. Bien que présentée comme une protection financière proactive, cette décision a été largement interprétée comme un signe que l’entreprise se prépare à un environnement plus difficile, d’autant plus que Bitcoin continue de lutter sous la barre des 90 000 $.
La baisse du titre reflète également la faiblesse persistante du marché plus large des cryptomonnaies. La valorisation de la stratégie est de plus en plus liée aux performances de Bitcoin, laissant ses actions vulnérables lorsque les prix des actifs numériques chutent. Alors que Bitcoin est soumis à une pression renouvelée, l’exposition à effet de levier de la société a exacerbé la vente.
Notamment, la crise a ramené la capitalisation boursière de la société à environ 45 milliards de dollars, la plaçant en dessous de la valeur de ses énormes réserves de Bitcoin.
Participation Bitcoin de la stratégie
Strategy détient actuellement 650 000 Bitcoins, d’une valeur d’environ 55 milliards de dollars aux prix actuels du marché. Malgré une semaine sans renforcer sa position, la société a révélé lundi avoir acheté 130 Bitcoins supplémentaires pour 11,7 millions de dollars, financés par l’émission d’actions ordinaires.
Les chiffres mettent en évidence un décalage inhabituel : la capitalisation boursière de Strategy est désormais inférieure d’environ 10 milliards de dollars à la valeur de ses avoirs en Bitcoin. Après avoir comptabilisé une dette de 8,2 milliards de dollars, ses actifs nets en Bitcoin s’élèvent à 46,8 milliards de dollars, soit toujours 1,8 milliard de dollars au-dessus de sa valorisation actuelle, hors liquidités.
Cet écart croissant reflète les inquiétudes des investisseurs concernant la stratégie Bitcoin à effet de levier de Strategy, la volatilité du marché de la cryptographie et les doutes quant à la durée pendant laquelle l’entreprise pourra continuer à développer sa position Bitcoin.
Image en vedette via Shutterstock
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