Après plus d’une décennie à construire des infrastructures pour les bourses, les institutions financières et les banques centrales, R3 a vu le marché commencer à s’orienter dans une nouvelle direction. Il y a environ un an, l’entreprise a lancé une réinitialisation stratégique, posant une question simple mais fondamentale : quelle est la meilleure façon pour les clients de déplacer leurs actifs entièrement en chaîne ?
Todd MacDonald, co-fondateur de R3, a déclaré que ce processus coïncidait avec un examen approfondi du paysage de la blockchain.
« Nous avons parlé à pratiquement toutes les couches un et deux », a-t-il expliqué dans une interview avec CoinDesk, alors que R3 évaluait où les marchés de capitaux institutionnels étaient les plus susceptibles de migrer. Ce travail a abouti à un partenariat stratégique avec la Fondation Solana, annoncé en mai dernier lors de la conférence Accelerate de la blockchain, a-t-il déclaré.
Un réseau de couche 1 est la couche de base, ou l’infrastructure sous-jacente d’une blockchain. La couche 2 fait référence à un ensemble de systèmes hors chaîne ou de blockchains distinctes construites au-dessus des couches 1.
La décision, a déclaré MacDonald, était fondée sur la conviction à long terme que tous les marchés deviendront finalement des marchés en chaîne.
« Nous pensons que Solana est le meilleur réseau pour cet avenir », a-t-il déclaré, soulignant sa structure, son débit et sa conception axée sur le commerce. R3 en est venu à considérer Solana comme « le Nasdaq des blockchains », un lieu spécialement conçu pour les marchés de capitaux à haute performance plutôt que pour l’expérimentation générale.
Grâce à sa plateforme blockchain Corda, R3 prend en charge plus de 10 milliards de dollars d’actifs et travaille avec des participants tels que HSBC, Bank of America, la Banque d’Italie, l’Autorité monétaire de Singapour, la Banque nationale suisse, Euroclear, SDX et SBI, a-t-il déclaré.
La tokenisation, le processus de représentation d’actifs du monde réel tels que des actions et des obligations sous forme de jetons numériques négociables sur les réseaux blockchain, est devenue l’un des principaux cas d’utilisation suscitant un intérêt et des investissements croissants de la part des institutions financières traditionnelles.
L’activité dans la finance décentralisée (DeFi) reste concentrée sur une poignée de chaînes, Ethereum restant la plus grande en termes de valeur totale verrouillée (TVL), reflétant sa liquidité profonde, son vaste écosystème de développeurs et son adoption institutionnelle. Cependant, Solana est devenue l’une des plates-formes DeFi à la croissance la plus rapide, bénéficiant d’un débit élevé, de frais ultra-bas et d’un engagement des utilisateurs en expansion rapide.
Des données récentes montrent que l’écosystème DeFi de Solana détient plus de 9 milliards de dollars en TVL, ce qui en fait l’un des meilleurs réseaux en dehors d’Ethereum et de ses couches 2, et rivalisant à certaines périodes avec l’activité DeFi combinée des principaux Ethereum L2.
Le modèle de Solana a généré un volume de transactions en chaîne et des portefeuilles actifs considérablement plus élevés, en particulier pour les applications de trading et à haute fréquence, même si Ethereum conserve la domination globale du TVL et la plus grande part des actifs institutionnels.
Depuis ce pivot en mai dernier, R3 a passé les huit à neuf derniers mois presque entièrement concentrés sur un problème : comment symboliser le prochain billion de dollars d’actifs et les mettre en ligne d’une manière qui fonctionne réellement pour les investisseurs. Cela signifie non seulement émettre des jetons, mais aussi concevoir des produits que les répartiteurs en chaîne existants souhaitent utiliser et dans lesquels les investisseurs traditionnels peuvent se développer au fil du temps.
MacDonald a déclaré que R3 constate déjà un changement d’orientation vers Solana vers la formation et l’allocation de capital, plutôt que vers la pure spéculation.
Selon MacDonald, la liquidité est le véritable goulot d’étranglement pour les actifs symboliques du monde réel.
« Le cœur battant de DeFi, c’est l’emprunt et le prêt », a-t-il déclaré. Le moment décisif viendra où un actif tokenisé du monde réel pourra être traité comme une garantie crédible sur un pied d’égalité avec les actifs cryptographiques natifs. Aujourd’hui, une liquidité limitée et, dans certains cas, des autorisations rigides découragent les investisseurs DeFi de s’engager de manière significative dans ces produits.
Plutôt que de forcer la demande, R3 part de là où l’appétit pour la chaîne existe déjà. MacDonald a souligné les cycles d’expansion et de récession et a noté que de nombreux investisseurs sophistiqués recherchent désormais un rendement plus stable et moins corrélé aux marchés de la cryptographie.
« Nous essayons de mettre ces actifs en chaîne et de les regrouper de manière native DeFi », a-t-il déclaré, tout en travaillant en étroite collaboration avec les répartiteurs existants pour améliorer l’accès.
L’orientation des actifs de l’entreprise reflète cette stratégie. R3 donne la priorité aux produits à plus haut rendement, avec le crédit privé comme pilier central.
« Vous avez besoin d’un rendement global pour attirer l’attention », a déclaré MacDonald, notant que les rendements d’environ 10 % ont tendance à trouver un fort écho auprès des investisseurs en chaîne. Dans le même temps, ces produits doivent équilibrer rendement, liquidité et composabilité ; un défi étant donné que la liquidité du crédit privé est souvent trimestrielle ou « sur rendez-vous » sur les marchés traditionnels.
Au-delà du crédit privé, R3 voit des opportunités significatives dans le financement du commerce, où MacDonald a déclaré que la demande et l’offre sont très élastiques.
« Si les répartiteurs DeFi se penchaient vraiment sur le financement du commerce, l’offre du monde traditionnel serait énorme », explique-t-il, soulignant l’ampleur du marché et le potentiel de rendements durables.
Le financement du commerce est notoirement opaque, couvrant des juridictions fragmentées, des contrats sur mesure et des normes de données inégales, ce qui rend le risque difficile à évaluer, les actifs difficiles à standardiser et la liquidité lente à augmenter malgré la taille énorme du marché.
Du côté des émetteurs, R3 travaille déjà avec des gestionnaires d’investissement de renom, aux côtés d’un plus grand nombre de propriétaires d’actifs, des usines aux sociétés de transport maritime, qui considèrent la tokenisation comme un nouveau canal de distribution et un nouveau modèle de formation de capital. L’objectif n’est pas seulement de refléter les produits hors chaîne, mais de les repenser afin qu’ils soient investissables, négociables et composables en chaîne.
L’amélioration de la liquidité nécessitera également davantage de capital-risque déployé directement sur la chaîne. MacDonald a déclaré que même s’il existe aujourd’hui de grands acteurs DeFi natifs, la participation reste restreinte.
« Nous avons besoin d’une plus grande diversité de bilans prêts à faire fructifier le capital », a-t-il déclaré, ainsi que de mécanismes de rachat plus flexibles qui donnent un véritable choix aux investisseurs.
Cette vision sous-tend le protocole Corda récemment annoncé par R3. Construit nativement sur Solana, le protocole introduit des coffres-forts de rendement adossés à des actifs du monde réel, organisés par des professionnels, qui émettent des jetons de coffre-fort liquides et échangeables. Lancés au premier semestre 2026, les coffres sont conçus pour permettre aux détenteurs de pièces stables d’accéder à des instruments de dette tokenisés, à des fonds et à des titres liés à la réassurance, sans sacrifier la liquidité ou la composabilité de style DeFi.
« Les actifs disponibles via Corda seront pris en charge par une couche de liquidité native du protocole, permettant des échanges instantanés d’actifs autrement illiquides ou à liquidité limitée pour les investisseurs en chaîne.
Signe d’une forte demande initiale, Corda a reçu à ce jour plus de 30 000 préinscriptions.
Il a présenté cet effort comme une réponse directe à un écart croissant sur le marché. À mesure que les investisseurs DeFi s’éloignent des stratégies purement spéculatives, la demande augmente pour des rendements stables et diversifiés, non corrélés aux marchés de la cryptographie. Alors que des centaines de milliards de dollars d’actifs réels sont désormais représentés sur la chaîne, la plupart des rendements de qualité institutionnelle obligent toujours les capitaux à quitter la chaîne.
« Notre objectif est de combler cet écart », a déclaré MacDonald. « Introduire des actifs de qualité de Wall Street sur la chaîne d’une manière qui a enfin du sens pour DeFi, et attirer le capital de la chaîne sur les marchés en chaîne à grande échelle. »
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