Le marché boursier a clôturé Green la semaine dernière alors que le S&P 500 a atteint la barre des 6 000 insaisissables, tiré par un large rallye après les chiffres de la paie (PNF) de mai, qui ont montré 139 000 emplois ajoutés et le taux de chômage à 4,2%.
Alors que les chiffres des titres ont atténué les craintes d’un ralentissement immédiat, des indicateurs plus profonds ont révélé des signes de tension: 625 000 personnes ont quitté la population active, ramenant le taux de participation à 62,4%.
«Il y a des fissures dans la façade de la résilience du marché du travail», a déclaré Scott Anderson, économiste en chef américain chez BMO Capital Markets, citant l’incertitude continue de la politique en tant que vent de face.
L’attention se tourne maintenant vers le rapport sur l’indice des prix à la consommation (CPI) due mercredi 11 juin.
Goldman Sachs s’attend à ce que les prix de base à la consommation augmente de 0,25% de mois à l’autre en mai, indiquant une modeste coup de pouce par rapport aux tarifs.
Ils projettent le CPI de base à 2,89% et les titres de l’IPC à 2,47% sur une base annuelle. L’augmentation devrait être motivée par la hausse des prix des denrées alimentaires et les effets tarifaires légers, bien que compensés par la baisse des prix des voitures d’occasion (–0,5%), des tarifs hôteliers et des tarifs aériens inchangés et une inflation des abris plus douce. Le loyer et le loyer équivalent des propriétaires devraient tous deux augmenter de 0,31%.
GS: Nous prévoyons une augmentation de 0,25% de l’IPC de base en mai, reflétant une modeste augmentation du tarif.
Nous voyons la croissance du PIB des Q1 et Q2 comme déformé par les défis de mesure liés aux oscillations des importations autour des tarifs augmentent.
Une solution approximative consiste à en moyenne les deux, ce qui donnerait… pic.twitter.com/fd6lqaxlph
– Mike Zaccardi, CFA, CMT 🍖 (@mikezaccardi) 9 juin 2025
Implications du marché
Les chiffres de l’IPC ont un poids sérieux pour la Réserve fédérale et les attentes du marché. Un imprimé plus fort que prévu mercredi pourrait contester l’opinion actuelle selon laquelle la Fed restera probablement en attente, surtout si les décideurs politiques suggèrent de rester belliciste. Une lecture plus douce, en revanche, pourrait offrir aux marchés une certaine salle de respiration et des zones sensibles aux taux de levage comme la technologie et l’immobilier.
Une fois une traînée importante sur le sentiment, les préoccupations tarifaires semblent s’estomper. Avec le VIX (Indice de peur) en baisse et les titres de la politique commerciale moins fréquents, les investisseurs semblent plus axés sur les fondamentaux comme les bénéfices des entreprises et les données d’inflation.
Si l’inflation est plus élevée que prévu, nous pourrions voir un décalage des noms à forte croissance et dans des secteurs plus défensifs comme l’énergie, les services publics et les agrafes de consommation, qui fonctionnent généralement mieux lorsque les attentes d’inflation augmentent.
Mais si les chiffres montrent le refroidissement de l’inflation ou la maintenance stable, cela pourrait déclencher un large rallye, avec des actions technologiques qui ouvrent probablement la voie.
Quoi qu’il en soit, avec le marché près de ses sommets, toute surprise a le potentiel de déplacer rapidement les choses.
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