Rick Rieder, directeur des investissements de BlackRock de Global Fixed Fixed Revenu, a déclaré plus tôt cette semaine que la toile de fond actuelle représente le «meilleur environnement d’investissement de tous les temps», citant une dynamique inhabituellement favorable sur les actions et les marchés obligataires.
S’exprimant sur CNBC, Rieder a décrit des conditions techniques «extraordinaires» en actions, avec des milliards de dollars encore stationnés dans des fonds du marché monétaire et des rachats de sociétés robustes rétrécissant l’offre disponible. Bien que les évaluations des plus grands noms de technologie du marché restent élevées, il a noté que la croissance des bénéfices en dehors de Tesla a aidé à justifier les multiples. « La croissance MAG-7 en glissement annuel est comme 54% », a-t-il déclaré, ajoutant que le rythme rend le secteur difficile à ignorer.
Du côté obligataire, Rieder a souligné l’appel des revenus.
Les investisseurs peuvent toujours construire des portefeuilles donnant entre 6,5% et 7%, un niveau qu’il a décrit comme très attrayant dans un monde où l’inflation a dérivé en dessous de 3% sur le plan essentiel. Il a fait valoir que même si la Réserve fédérale a de la place pour réduire les taux – potentiellement à partir de septembre – les rendements actuels offrent déjà des rendements solides des investisseurs.
Volatilité «folle»
Rieder a également souligné la volatilité inhabituellement modérée d’aujourd’hui. Il a décrit la volatilité des actions commerciales, ou «Vol», à des niveaux proches de 9,5 à 10, ce qu’il a appelé «Crazy Fow». La faible volatilité, a-t-il dit, rend la couverture contre le risque de baisse relativement bon marché, donnant aux investisseurs ce qu’il a appelé une «trappe d’évasion» si les conditions se sont aigres. « Vous n’avez pas vraiment à prendre le risque à la baisse », a déclaré Rieder.
Pourtant, Rieder a averti que la complaisance est sa plus grande préoccupation. Avec une assurance sur les marchés si bon marché, il voit des signes que les investisseurs peuvent sous-estimer les risques, en particulier dans les écarts de crédit et autres coins de revenu fixe.
Taux d’intérêt de la Fed
En ce qui concerne la politique monétaire, Rieder a fait valoir que les hausses de taux de la Fed n’ont pas fait grand-chose pour supprimer l’inflation, étant donné que les grandes sociétés dépendent moins d’emprunt pour financer l’investissement.
La vraie traînée, a-t-il dit, a été sur l’activité du logement et les ménages à faible revenu qui dépendent davantage du crédit. Garder les taux trop élevés, a-t-il averti, risque d’imposer des coûts excessifs au gouvernement et aux ménages sans gains de désinflation significatifs.
Il pense que la banque centrale pourrait réduire le taux de fonds jusqu’à 100 points de base au cours de l’année à venir, une décision qu’il considère comme peu susceptible de raviver l’inflation étant donné la faible volatilité structurelle et la productivité croissante des progrès des données, de l’informatique hyperscale et même des technologies liées à l’espace.
« Il se passe quelque chose de spectaculaire autour de la productivité », a-t-il dit, l’appelant une dynamique unique en génération.
Pour les investisseurs cryptographiques, les commentaires de Rieder renforcent un récit plus large: un environnement avec des taux en baisse, une liquidité ample et une faible volatilité pourrait soutenir l’appétit renouvelé pour les actifs de risque au-delà des actions. Si son appel se révèle correct, les mêmes vents de queue techniques à l’origine de stocks pourraient se répandre dans les actifs numériques qui prospèrent sur l’excédent de trésorerie et la prise de risques des investisseurs.