Bitcoin La tendance récente à évoluer au même rythme que les actions américaines n’efface pas sa valeur en tant que diversificateur de portefeuille.
C’est ce que révèle la société de services financiers et d’infrastructures NYDIG. Dans une note de marché hebdomadaire, Greg Cipolaro, responsable mondial de la recherche de la société, a déclaré que les corrélations entre le bitcoin et les indices boursiers tels que le S&P 500, le Nasdaq 100 et l’ETF IGV, à forte composante logicielle, ont augmenté ces derniers mois.
Ce changement a conduit certains observateurs du marché à affirmer que la crypto-monnaie se négocie désormais comme un proxy pour les actions technologiques. Mais Cipolaro conteste ce point de vue.
Même avec des corrélations proches de 0,5, les actions n’expliquent qu’une petite part des mouvements du bitcoin, a écrit Cipolaro. Statistiquement, ce niveau signifie qu’environ un quart des variations de prix sont déterminés par des facteurs boursiers, laissant les trois quarts restants liés à des forces propres au marché de la cryptographie.
Ces forces incluent les flux de capitaux vers les fonds Bitcoin, les changements dans le positionnement des produits dérivés, les tendances en matière d’adoption des réseaux et les évolutions réglementaires.
Cipolaro a déclaré que le récent alignement des prix reflète probablement le contexte macroéconomique actuel plutôt qu’une fusion structurelle entre les classes d’actifs. Le bitcoin et les actions de croissance réagissent aux conditions de liquidité et à l’appétit pour le risque des investisseurs.
« Cette différenciation soutient le rôle du Bitcoin en tant que diversificateur de portefeuille », a écrit Cipolaro. « Bien que les corrélations entre actifs et actions soient actuellement élevées, elles restent loin d’être déterminantes pour les rendements du Bitcoin. »
Le rôle évolutif du Bitcoin
La note de NYDIG aborde également les récents commentaires d’investisseurs de premier plan. Chamath Palihapitiya et Ray Dalio ont suscité un débat sur la question de savoir si les premiers défenseurs ont utilisé cet actif. Cipolaro a plutôt fait valoir que le débat s’était déplacé, passant de la question de savoir si le Bitcoin pourrait survivre à celui de savoir s’il pouvait servir d’actif de réserve pour les banques centrales.
Palihapitiya, l’un des premiers partisans qui, en 2013, a qualifié le bitcoin de « Gold 2.0 », s’est récemment demandé si cet actif répondait aux besoins des bilans souverains.
Dalio soulève des préoccupations similaires depuis des années, soulignant la volatilité, le risque réglementaire et les menaces technologiques à long terme telles que les progrès de l’informatique quantique.
Cipolaro a déclaré que ces critiques reflètent l’évolution des attentes à mesure que Bitcoin passe d’un actif axé sur la vente au détail à un actif détenu par des institutions. Néanmoins, il a fait valoir que la croissance à long terme du bitcoin ne dépend pas de l’adoption par la banque centrale.
Au lieu de cela, le réseau s’est étendu des utilisateurs individuels aux family offices, aux gestionnaires d’actifs et aux fonds négociés en bourse, une voie qui diffère de nombreuses innovations financières passées, qui ont commencé avec le capital institutionnel.
La propriété des banques centrales pourrait à terme valider davantage la classe d’actifs, mais ce n’est pas une condition préalable à une croissance continue », a écrit Cipolaro.
« La valeur du Bitcoin vient de son réseau distribué à l’échelle mondiale, de sa neutralité politique et de ses propriétés techniques et économiques qui permettent un transfert de valeur résistant à la censure, la rareté numérique et un fonctionnement indépendant de tout gouvernement, institution ou autorité monétaire unique », conclut la note.
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