Strategy a décidé d’étendre considérablement sa capacité à lever des capitaux par le biais d’actions au marché et d’offres privilégiées, en ajoutant de nouveaux agents à Wall Street et en remodelant son autorisation d’actions privilégiées pour favoriser une série clé à taux variable.
Ces étapes, divulguées dans un formulaire 8-K du 23 mars, donnent à la société la possibilité de vendre jusqu’à 44,1 milliards de dollars supplémentaires de titres en plus des grands programmes existants.
Dans le dossier, Strategy a déclaré avoir conclu des accords conjoints avec Moelis & Company LLC, AGP/Alliance Global Partners et StoneX Financial Inc., les ajoutant en tant qu’agents commerciaux dans le cadre de son accord de vente omnibus daté du 4 novembre 2025.
Cet accord nommait déjà TD Securities (USA), The Benchmark Company, Barclays Capital, BTIG, Canaccord Genuity, Cantor Fitzgerald, Clear Street, Compass Point, HC Wainwright, Keefe Bruyette & Woods, Maxim Group, Mizuho Securities USA, Morgan Stanley, Santander US Capital Markets, SG Americas Securities et TCBI Securities faisant affaire sous le nom de Texas Capital Securities en tant qu’agents.
Dans le cadre des fusions, Moelis, Alliance et StoneX deviennent chacune un agent sur les mêmes bases contractuelles que les banques d’origine, avec le droit et l’obligation de placer les titres de Strategy dans des transactions au marché, ou « ATM ».
Nouveaux programmes ATM et taille de la stratégie
Aux côtés des agents ajoutés, Strategy et le syndicat ont exécuté trois « Addenda au programme supplémentaire » qui établissent de nouveaux programmes ATM pour ses actions ordinaires de classe A (symbole MSTR), ses actions privilégiées perpétuelles extensibles à taux variable de série A (STRC) et ses actions privilégiées d’exercice perpétuel de série A à 8,00 % (STRK).
Ces addenda fonctionnent en vertu de la section 8(i) du contrat de vente omnibus et sont structurés de manière à ne pas annuler ou limiter les droits en vertu du cadre sous-jacent.
La société a ensuite déposé de nouvelles annexes de supplément de prospectus dans le cadre de sa déclaration d’enregistrement préalable automatique, qui est entrée en vigueur le 27 janvier 2025.
Ces annexes autorisent les offres sur le marché :
- Jusqu’à 21,0 milliards de dollars de nouvelles actions ordinaires de catégorie A (les « nouvelles actions ordinaires ATM »).
- Jusqu’à 21,0 milliards de dollars de nouvelles actions privilégiées STRC (les « nouvelles actions STRC ATM »).
- Jusqu’à 2,1 milliards de dollars de nouvelles actions privilégiées STRK (les « nouvelles actions STRK ATM »).
En d’autres termes, Strategy a mis en place de nouveaux programmes ATM pour vendre jusqu’à 21 milliards de dollars d’actions ordinaires, 21 milliards de dollars d’actions privilégiées STRC et 2,1 milliards de dollars d’actions privilégiées STRK.
Ces programmes complètent les autorisations existantes, l’ancien programme STRK étant remplacé par la nouvelle offre de 2,1 milliards de dollars.
Ces nouvelles capacités s’ajoutent aux autorisations de stockage existantes. Strategy avait précédemment enregistré la vente d’environ 15,85 milliards de dollars d’actions ordinaires et de 4,2 milliards de dollars de STRC privilégiés en vertu des annexes précédentes et du prospectus de base, et elle a l’intention de continuer à utiliser ces prospectus antérieurs jusqu’à ce que ces capacités soient entièrement vendues.
En revanche, la société a mis fin à son précédent programme ATM préféré STRK à compter du 22 mars 2026, et la nouvelle annexe STRK de 2,1 milliards de dollars remplace cet effort antérieur.
Inclinaison stratégique dans la structure préférée
Pour soutenir cette combinaison d’options de financement, Strategy a également modifié sa charte avec deux actions ciblées sur les actions privilégiées. Un certificat d’augmentation a permis d’augmenter le nombre d’actions privilégiées autorisées de STRC de 70 435 353 à 282 556 565, soit plus du triple du pool disponible pour l’émission. Un certificat de diminution distinct a réduit les actions privilégiées autorisées de STRK de 269 800 000 à 40 270 744.
Les deux certificats ont été adoptés par le comité de tarification et de financement du conseil d’administration en vertu de l’autorité conférée par le deuxième certificat de constitution mis à jour de la société et par l’article 151(g) de la loi générale sur les sociétés du Delaware.
Strategy a également déclaré avoir obtenu des avis juridiques confirmant que ses nouvelles actions ATM – tant ordinaires que privilégiées – seront valablement émises, entièrement payées et non évaluables.
Le 8‑K précise qu’aucune offre ou vente n’a encore lieu et que toute émission réelle dépendra des conditions du marché, de la demande des investisseurs et des décisions internes.
Dans l’ensemble, les programmes ATM élargis et les actions privilégiées réattribuées donnent à la stratégie la flexibilité de lever des capitaux tout en donnant la priorité aux émissions privilégiées à taux variable par rapport à la série STRK à 8,00 %.