Les entreprises de Wall Street pourraient adopter la technologie blockchain, mais pas sous sa forme actuelle. Le grand livre ouvert et distribué, visible par tous, va à l’encontre du fonctionnement de la finance traditionnelle, a déclaré Don Wilson, fondateur et PDG de DRW, une société de trading TradFi active dans le domaine de la cryptographie depuis plus d’une décennie.
« Il n’y a aucun monde dans lequel les institutions diront : ‘Oh oui, publiez simplement toutes mes transactions en chaîne' », a déclaré Wilson lors du Digital Asset Summit à New York jeudi. « N’importe quel gestionnaire de fonds considérerait que publier au monde chaque transaction qu’il effectue constitue un manquement à son obligation fiduciaire. »
Le fait que chaque transaction soit visible entre en conflit avec la manière dont les institutions gèrent les risques et protègent les stratégies de trading, a déclaré Wilson. Si un investisseur détenant une participation importante dans une entreprise commence à vendre les actions, les autres acteurs du marché seront en mesure de détecter la tendance et les transactions initiales auront un « impact énorme sur les prix » sur les transactions ultérieures de l’investisseur. En d’autres termes, la transparence joue en défaveur du commerçant.
« Le problème n’est pas la technologie elle-même, mais la manière dont elle est mise en œuvre », a déclaré Wilson. « Je pense que c’est une erreur de mettre sur ces chaînes des produits qui sont totalement transparents. »
DRW a été fondée en 1992 et a introduit Cumberland en 2014, l’un des premiers bureaux de trading crypto institutionnels, tout comme Bitcoin. les marchés ont commencé à prendre forme. Cette entrée précoce a donné à l’entreprise une place au premier rang pour comprendre comment les actifs numériques ont évolué de marchés de niche vers des infrastructures que les banques étudient désormais.
L’orientation actuelle de Wilson reflète ce changement. Il a souligné les efforts visant à intégrer les actifs traditionnels en chaîne et a mis en garde contre le fait de le faire sur des réseaux totalement transparents.
Ethereum a longtemps été présenté comme la blockchain la plus susceptible de se connecter à Wall Street, les développeurs soulignant son vaste écosystème de finance décentralisée (DeFi) et son rôle dans les premiers efforts de tokenisation.
Mais, comme Bitcoin, toutes les transactions sont visibles et les grandes banques ont emprunté une voie différente. Beaucoup ont passé des années à construire ou à soutenir des réseaux privés autorisés, arguant que les institutions financières ont besoin d’un contrôle plus strict sur les données, l’accès et la conformité. Des sociétés comme JPMorgan, la plus grande banque américaine en termes d’actifs, ont développé des systèmes internes, tandis que d’autres ont pris en charge des plates-formes conçues pour limiter qui peut voir et valider les transactions.
Wilson a plaidé en faveur de systèmes limitant la visibilité. « La confidentialité est en quelque sorte en tête de liste », a-t-il déclaré, décrivant les fonctionnalités nécessaires à l’adoption institutionnelle. Il a également cité des problèmes de structure de marché comme le front-running. « Cette possibilité pour les gens de réorganiser les transactions… n’est tout simplement pas adaptée aux marchés financiers. »
Ses commentaires interviennent alors que la tokenisation gagne du terrain dans l’industrie. Les banques et les gestionnaires d’actifs testent des moyens de déplacer des actions, des obligations et d’autres actifs vers des systèmes basés sur la blockchain. Wilson convient que l’opportunité est importante, en particulier pour les principales classes d’actifs. Mais il s’attend à ce que le design soit différent de celui des chaînes publiques d’aujourd’hui.
« Je pense qu’il est évident que cela n’arrivera pas », a-t-il déclaré, faisant référence à l’idée selon laquelle les institutions adopteraient des systèmes totalement transparents. « Tout le monde pense que je suis fou… donc je ne sais pas. Peut-être que je me trompe. Nous verrons. »