et celui de Solana se démarquent comme les principales crypto-monnaies avec une jauge de sentiment clé montrant une dynamique haussière, tandis que leurs pairs Bitcoin et de l’éther rester coincé dans l’obscurité.
Cet indicateur clé du sentiment, connu sous le nom d’inversion du risque à 25 delta, est en fait une stratégie d’options impliquant l’achat simultané d’un call à 25 delta et la vente d’un put à 25 delta, ou vice versa. Le « delta 25 » fait référence à des options modérément hors-de-la-monnaie, ce qui signifie que leurs prix d’exercice sont éloignés du prix actuel du marché et donc relativement bon marché.
Cette stratégie révèle le sentiment du marché en comparant les volatilités implicites de ces options d’achat haussières et des options de vente, qui offrent une protection à la baisse. Un renversement de risque positif indique que les traders paient une prime pour les appels par rapport aux options de vente, signalant des attentes haussières, tandis qu’une lecture négative reflète un biais baissier. Deribit est la plus grande bourse d’options cryptographiques au monde, représentant plus de 80 % de l’activité des options cryptographiques.
Au moment de la rédaction, les inversions des risques XRP et SOL étaient positives pour toutes les expirations disponibles – 31 octobre, 28 novembre et 26 décembre – sur Deribit, indiquant un biais pour les appels, selon la source de données Amberdata. Un acheteur de call est implicitement optimiste sur le marché tandis qu’un acheteur de put cherche à protéger son portefeuille contre une baisse de prix attendue ou à en profiter.
Ce regain d’optimisme fait suite à une hausse de la demande de put à la suite du krach du 10 octobre qui a vu le prix du XRP descendre jusqu’à 1,77 $ contre 2,80 $ sur certaines bourses. Au moment de la rédaction, XRP a changé de mains à 2,33 $, selon les données de CoinDesk. SOL s’est effondré à 188 $ contre 220 $ le même jour et est depuis resté sous pression, tout comme XRP.
Ce sentiment constructif contraste fortement avec l’inversion des risques du Bitcoin, ce qui montre que les échanges sont à un niveau supérieur par rapport aux appels sur toutes les durées, jusqu’à l’expiration de septembre 2026. De toute évidence, les traders BTC restent préoccupés par les risques de baisse.
Dans le cas de l’ETH, la tendance baissière prévaut sur les options d’expiration de décembre, suivie par une tarification haussière pour les options d’expiration ultérieures.
Les retournements de risque sont largement suivis pour évaluer le sentiment du marché ; Cependant, il convient de noter que, bien que généralement fiables, les inversions de risque liées au XRP et au SOL peuvent être des indicateurs moins précis en raison de la taille, du volume et des intérêts ouverts relativement plus petits du marché par rapport aux milliards observés sur les marchés d’options Bitcoin et Ether.
Outre le biais persistant en matière de vente des options Bitcoin, en particulier pour les expirations trimestrielles et à plus long terme, cela peut être en partie attribué à la pratique répandue de l’écrasement des appels, dans laquelle les traders vendent des options d’achat d’exercice plus élevé contre leurs avoirs au comptant longs pour générer un rendement supplémentaire. En d’autres termes, le biais de vente reflète les efforts de génération de rendement plutôt que le sentiment purement baissier du marché.
Les criminels expriment un sentiment neutre
Alors que les options XRP sont devenues haussières, les contrats à terme perpétuels pour XRP présentent un marché plus équilibré, cohérent avec les taux de financement neutres et le sentiment observé dans les contrats à terme perpétuels pour BTC, SOL et ETH.
Au moment de mettre sous presse, les taux de financement perpétuels annualisés (facturés toutes les huit heures) oscillaient près de zéro, indiquant un sentiment neutre, selon la source de données Velo. Cette demande modérée d’exposition haussière à effet de levier sur ces principales crypto-monnaies est typique des traders qui ont du mal à regagner confiance après une chute des prix.
Le récent krach boursier a liquidé des paris à terme avec effet de levier d’une valeur de 20 milliards de dollars, provoquant une destruction massive de richesse.
Les contrats à terme perpétuels sont des contrats dérivés qui permettent aux traders de spéculer sur le prix d’un actif, comme les crypto-monnaies, sans date d’expiration. Ces contrats utilisent un mécanisme de taux de financement, qui est un paiement périodique échangé entre les traders détenant des positions longues et courtes pour maintenir le prix à terme aligné sur le prix au comptant de l’actif sous-jacent.
Lorsque les taux de financement sont positifs, cela signifie que les contrats à terme perpétuels se négocient à une prime par rapport au prix au comptant, signalant une demande accrue d’exposition haussière à effet de levier. Les taux négatifs suggèrent le contraire.
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