Compte tenu du soutien vocal et démontré de l’administration Trump à la crypto, certains investisseurs se demandent si les jours de Gold en tant qu’actif de couverture préféré du monde sont comptés.
André Dragosch, responsable européen de recherche chez Bitwise Asset Management, suggère que le choix n’est pas si simple. Dans un article sur X samedi, il a offert une règle de jeu: l’or fonctionne toujours comme une protection contre les pertes boursières, tandis que le bitcoin agit de plus en plus comme un contrepoids au stress du marché obligataire.
Or: Couverture de capitaux propres de choix
Le raisonnement commence par l’histoire. Lorsque les actions se vendent, les investisseurs se précipitent souvent dans l’or. Des décennies de données sur le marché le soutiennent. La corrélation à long terme de Gold avec le S&P 500 a plané près de zéro, et pendant le stress du marché, il diminue souvent négatif.
Par exemple, sur le marché des ours 2022, les prix de l’or ont augmenté d’environ 5% alors que le S&P 500 a chuté de près de 20%. Ce modèle illustre pourquoi l’or est toujours considéré comme le «refuge sûr» classique.
Bitcoin: un contrepoids du marché des obligations
Le Bitcoin, en revanche, a souvent eu du mal pendant les paniques sur les actions. En 2022, il s’est effondré de plus de 60% aux côtés des actions technologiques. Mais sa relation avec nous les bons du Trésor a été plus intrigante.
Plusieurs études notent que le bitcoin a montré une corrélation faible ou même légèrement négative avec les obligations d’État. Cela signifie que lorsque les prix des obligations coulent et que les caux augmentent – comme ils l’ont fait en 2023 pendant les craintes sur la dette et les déficits américains – Bitcoin a parfois mieux résisté que l’or.
Dragosch’s à retenir: les investisseurs n’ont pas besoin d’en choisir les uns. Ils jouent des rôles différents. L’or est toujours la meilleure haie lorsque les stocks bordent, tandis que le bitcoin peut aider les portefeuilles lorsque les marchés obligataires sont sous pression de la hausse des taux ou des inquiétudes fiscales.
Comment la règle se déroule en 2025
La scission a été claire cette année. Au 31 août, l’or a augmenté de plus de 30% d’année à jour, selon les données du World Gold Council. Cette augmentation reflète une demande renouvelée lors des épisodes de volatilité des actions liées aux tarifs, du ralentissement de la croissance et des risques politiques.
Bitcoin, quant à lui, a gagné environ 16,46% cette année, sur la base des données de Coindesk, une solide performance étant donné que les rendements du Trésor américain à 10 ans ont chuté d’environ 7,33%, selon les données de Marketwatch.
Le S&P 500, en comparaison, est en hausse d’environ 10% en 2025, selon les données CNBC.
La performance divergente souligne l’heuristique de Dragosch: l’or a le plus profité de la nervosité des actions, tandis que le bitcoin a tenu le terrain alors que les marchés obligataires bordent sous le poids de rendements plus élevés et d’emprunts du gouvernement.
Pas seulement l’opinion: les données les soutiennent
Ce n’est pas seulement la vue personnelle de Dragosch. Un rapport de recherche sur le biais plus tôt cette année a noté que l’or reste une couverture fiable contre les ralentissements boursiers, tandis que le bitcoin a eu tendance à fournir des rendements plus forts pendant les récupérations et montre une corrélation plus faible avec les bons du Trésor américain. Le rapport conclut que la détention des deux actifs peut améliorer la diversification et optimiser les rendements ajustés au risque.
Les mises en garde
Pourtant, les corrélations ne sont pas statiques. Les liens de Bitcoin avec les actions se sont renforcés en 2025 grâce à de grandes entrées dans les ETF spot, qui ont apporté des milliards d’investisseurs institutionnels.
L’énorme entrées nettes dans les FNB Bitcoin SPOT rend le commerce BTC plus comme un actif de risque grand public, réduisant sa «pureté» comme une haie obligatoire.
Les chocs à court terme peuvent également brouiller l’image. Les surprises réglementaires, les pressions de liquidité ou les macro-chocs peuvent déplacer à la fois l’or et le bitcoin dans la même direction, limitant leur utilité que les haies. En d’autres termes, de Dragosch, en d’autres termes, n’est que – une heuristique, pas une garantie.
La ligne de fond
La position pro-Crypto de Trump soulève une question provocante: est-il temps d’abandonner entièrement l’or en faveur du bitcoin? La réponse de Dragosch, soutenue par des années de données, est non. L’or fonctionne toujours mieux lorsque les actions tombent, tandis que le bitcoin peut offrir un abri lorsque les obligations sont sous pression. Pour les investisseurs, la leçon n’abandonne pas un atout pour l’autre, mais reconnaître qu’ils couvrent différents risques – et l’utilisation des deux peut être le jeu plus intelligent.