Les fonds du marché monétaire américain détiennent actuellement plus de 7 billions de dollars, ce qui, selon certains analystes et les crypto-monnaies alternatives (Altcoins).
Un fonds de marché monétaire est un type de fonds commun de placement qui investit dans des instruments de dette à court terme de haute qualité, tels que les factures de trésorerie, les certificats de dépôt et le papier commercial.
Les actifs totaux du fonds de marché monétaire ont augmenté de 52,37 milliards de dollars à 7,26 billions de dollars pour la semaine clos le 3 septembre, selon le Investment Company Institute (ICI). Les actifs des fonds du marché en monnaie de vente au détail ont augmenté de 18,90 milliards de dollars à 2,96 billions de dollars, et les fonds institutionnels ont augmenté de 33,47 milliards de dollars à 4,29 billions de dollars. ICI rapporte chaque semaine les actifs du fonds du marché monétaire à la Réserve fédérale.
Les fonds du marché monétaire ont gonflé ces dernières années, tirant initialement de l’argent en raison de leur appel au Haven pendant la crise induite par le coronavirus du début de 2020 et plus tard pendant le cycle de randonnée des taux de la Fed, qui a poussé les rendements et attirés des investisseurs.
Les entrées sont restées robustes à la fin de l’année dernière, alors que la Fed a baissé les taux de 5,25% à 4,25%. Cependant, d’autres baisses de taux pourraient inciter les investisseurs à déplacer une partie importante de leur trésorerie dans d’autres actifs, y compris les crypto-monnaies, selon David Duong, chef de recherche institutionnel à Coinbase.
« Il y a plus de 7 billions de dollars à l’intérieur des fonds du marché monétaire, et tout cela est de l’argent au détail. Comme ces baisses de taux commencent à venir, tout ce flux de trésorerie de détail va vraiment entrer dans d’autres classes d’actifs telles que les actions, la crypto et d’autres », a déclaré Duong à Coindesk dans une interview.
La banque centrale américaine devrait réduire son taux cible d’au moins 25 points de base lors de sa rencontre la semaine prochaine, selon l’outil Fedwatch du CME. Certains acteurs du marché prévoient une réduction de 50 bps.
Les observateurs du marché traditionnels sont également excités au sujet de la pile de trésorerie du marché monétaire. Dans une interview avec Boutique Family Office & Private Wealth Management, le stratège d’investissement en chef de Cresset, Jack Ablin, a déclaré que les baisses de taux pourraient rediriger les flux du marché monétaire vers les actions et les crypto-monnaies.
« Il y a un peu plus de 7 billions de dollars de fonds de marché monétaire qui donnent environ 4,5%. Si ce rendement est renversé à 4,25% ou 4%, cela pourrait inciter davantage à redéploiter de l’argent en actions », a expliqué Ablin.
La rotation dépend de l’environnement économique plus large
Bien que la pile de trésorerie du marché monétaire devrait bientôt passer dans les actifs plus risqués, cette rotation n’est pas garantie.
La mesure dans laquelle les investisseurs redéploitent les fonds dépend de l’environnement économique plus large. Ainsi, si des baisses de taux se produisent dans le contexte du ralentissement économique ou de l’incertitude économique accrue, de nombreux investisseurs peuvent préférer continuer à détenir des fonds du marché de l’argent.
Ces fonds offrent des rendements relativement stables et un accès immédiat en espèces, ce qui en fait une option attrayante lorsque la confiance dans la croissance et les marchés financiers diminue. Ainsi, malgré les rendements inférieurs des baisses de taux, les investisseurs peuvent rester prudents, en maintenant des soldes considérables dans les fonds du marché monétaire.
Selon Pseudonymous Observer Endgame Macro, l’investissement record du marché monétaire est en fait le signe d’une douleur économique imminente.
« Nous ne voyons que des accumulations comme celle-ci lorsque les investisseurs veulent un rendement, mais ne veulent pas prendre un risque de durée ou de capitaux propres. Cela s’est produit après le buste DOT com, encore une fois après le GFC, et en 2020-20121, lorsque les taux ont été terrassés et que l’argent a attendu sur la touche », a déclaré Macro d’Endgame sur X.
L’observateur a ajouté que, à mesure que les taux diminuent, l’argent est d’abord alloué aux billets du Trésor, puis aux actifs plus risqués.
Le risque de durée fait référence à la sensibilité des investissements à revenu fixe (Bond’s) prix aux variations des taux d’intérêt. Dans le contexte des fonds du marché monétaire, qui investissent dans des instruments de dette à court terme avec des échéances généralement inférieurs à un an, le risque de durée est relativement faible par rapport aux obligations à plus long terme.
Par macro de fin de partie, la rotation dépend de la taille de la baisse de taux imminente.
« La plus grande question n’est pas seulement si les coupes de la Fed, c’est de savoir comment. Un mouvement prudent de 25 points de base permet aux fonds de l’argent de saigner progressivement, tandis qu’une coupe de 50 bps pourrait accélérer le changement, poussant de l’argent en trésorerie d’abord, puis les actifs de risque car l’avantage du rendement disparaît. Avec 7,4 billions de dollars en attente, l’ampleur de la rotation compte autant que la direction », a-t-il noté.