Le gouvernement américain a affiché un déficit de 345 milliards de dollars en août, avec des reçus de 344 milliards de dollars éclipsés par 689 milliards de dollars de dépenses. Les dépenses les plus importantes étaient Medicare à 141 milliards de dollars et la sécurité sociale à 134 milliards de dollars, mais ce qui se démarque est un intérêt net à 93 milliards de dollars, maintenant la troisième dépense. Cela met en évidence la pression croissante que la hausse des coûts d’emprunt imposait sur les finances fédérales.
La Réserve fédérale devrait réduire les taux de 25 points de base en septembre, mais l’histoire suggère que ce ne sera pas simple. En septembre 2024, la Fed a atténué la politique de 100 sbps uniquement pour voir les rendements à long terme augmenter fortement. Le Trésor de 30 ans est passé de 3,9% à 5% et se situe aujourd’hui à 4,7%.
Avec des données récentes pointant vers une accélération de l’inflation, le risque est que les taux de réduction puissent alimenter les pressions de prix supplémentaires. Cela obligerait les rendements plus élevés, augmenterait les coûts de service de la dette et potentiellement approfondir le trou budgétaire, créant une toile de fond difficile pour les décideurs et les marchés.
Les marchés réagissent de manière décisive. L’or a atteint de nouveaux sommets records, juste en dessous de 3 670 $ l’once, marquant un gain de près de 40%. Bitcoin gagne également du terrain, grimpant au-dessus de 115 000 $ alors que les investisseurs recherchent des alternatives dans un environnement où la durabilité de la dette devient une plus grande préoccupation.