Après une année 2025 atone, Amazon (NASDAQ : AMZN) entre en 2026 avec un regain d’intérêt de Wall Street. Les actions ont gagné environ 5 % l’année dernière, nettement derrière la progression de 16 % du S&P 500. Cette sous-performance est précisément la raison pour laquelle je pense qu’Amazon mérite un examen plus approfondi cette année.
Les premiers échanges en 2026 sont déjà devenus constructifs, avec Amazon en hausse de plus de 6,7 %, surperformant ainsi la totalité des gains du titre par rapport à 2025.
Ce contraste entre la performance du cours de l’action et les fondamentaux sous-jacents est ce qui fait qu’Amazon mérite d’être surveillé. L’entreprise continue de se développer dans les domaines du commerce électronique, de la publicité en ligne, du cloud computing et de l’intelligence artificielle, tous des moteurs de croissance à long terme. Si l’on compare les tendances récentes des bénéfices aux attentes des analystes, je pense que le titre semble sous-évalué aux niveaux actuels.
La dynamique des bénéfices d’Amazon se renforce
Au cours du trimestre le plus récent, Amazon a déclaré un bénéfice par action (BPA) de 1,95 contre une estimation de 1,57, ce qui représente une augmentation d’une année sur l’autre de plus de 36 %. Plus tôt dans l’année, les résultats ont suivi une tendance similaire, avec une hausse du BPA de plus de 60 % sur un an au premier trimestre et de plus de 33 % au deuxième trimestre.
Les estimations du quatrième trimestre étant déjà conformes au BPA publié du trimestre précédent, les attentes semblent prudentes à l’approche de la prochaine publication, laissant place à une autre surprise potentielle à la hausse.
Amazon Web Services reste le principal moteur à long terme
Amazon Web Services (AWS) continue d’ancrer le récit d’investissement à long terme de l’entreprise. Alors que la croissance du cloud a ralenti à l’échelle du secteur ces dernières années, AWS a montré des signes de réaccélération. La croissance des ventes est passée de 17 % au premier semestre 2025 à environ 20 % au troisième trimestre, et plusieurs analystes s’attendent à ce que ce rythme continue de s’améliorer en 2026.
Les récents gains de clients renforcent cet élan. AWS a élargi son partenariat de conduite autonome avec la société allemande Aumovio, en gardant le thème du calcul de l’intelligence artificielle au centre de l’attention. AWS est largement considéré comme un indicateur clé des dépenses technologiques des entreprises, en particulier pour les charges de travail lourdes en IA qui nécessitent une puissance de calcul importante.
Alors que l’intelligence artificielle passe de la formation de modèles au déploiement de production à grande échelle, la profondeur de l’infrastructure d’AWS et ses relations d’entreprise de longue date positionnent la plateforme en bonne position pour la prochaine phase d’adoption.
La publicité devient un moteur de croissance discret
Bien qu’AWS retienne l’essentiel de l’attention, je pense que l’activité publicitaire d’Amazon mérite plus de crédit. Au troisième trimestre, les revenus publicitaires ont augmenté de 24 % sur un an pour atteindre 17,7 milliards de dollars, ce qui en fait l’un des segments à la croissance la plus rapide de l’entreprise.
Cette croissance est étroitement liée aux améliorations de la personnalisation et de l’engagement des utilisateurs dans l’ensemble de l’écosystème d’Amazon. Les améliorations apportées à la découverte de produits, aux outils de recommandation et aux interfaces conversationnelles contribuent à améliorer les taux de conversion, ce qui augmente la valeur des emplacements publicitaires pour les marques.
Contrairement au commerce de détail, la publicité génère des marges structurellement plus élevées, ce qui signifie qu’une croissance continue dans ce secteur peut augmenter sensiblement la rentabilité globale d’Amazon, même si les dépenses des consommateurs restent inégales.
Pourquoi les taureaux AMZN restent confiants
Les investisseurs optimistes continuent de soutenir Amazon malgré la performance boursière modeste de l’année dernière, leur confiance étant centrée sur deux domaines où la dynamique devient plus visible.
Premièrement, AWS étend sa pile d’infrastructure d’IA avec des serveurs Trainium et des modèles de base mis à jour via Bedrock, renforçant ainsi son attrait pour les charges de travail d’IA multimodales et tierces.
Deuxièmement, les améliorations apportées aux outils de personnalisation tels que Rufus améliorent l’efficacité des achats en rappelant les préférences des utilisateurs et en suggérant des produits pertinents, ce qui peut augmenter les taux d’achèvement des achats et l’efficacité de la publicité.
Pris ensemble, ces facteurs confortent l’idée selon laquelle l’écosystème d’Amazon est de plus en plus intégré et plus rentable, même si la croissance globale des revenus reste modérée.
Le point de vue de Wall Street sur les actions d’Amazon
Du point de vue de Wall Street, le sentiment à l’égard d’Amazon reste extrêmement positif. Sur les 37 analystes qui couvrent actuellement le titre, 36 lui attribuent une note d’achat, un lui attribue une note de conservation et aucun ne recommande de vendre.
L’objectif de cours moyen sur 12 mois s’élève à 297,29 $, ce qui implique une hausse de 23,43 % par rapport au cours de l’action le plus récent de 240,85 $. Les prévisions vont d’un maximum de 340 dollars à un minimum de 230 dollars, reflétant une large confiance dans le potentiel de hausse à long terme d’Amazon, malgré une certaine variabilité à la baisse des attentes des analystes.
L’activité récente des analystes renforce cet optimisme. Depuis le début de l’année, cinq des six mises à jour d’analystes les plus récentes suivies par TipRanks ont réitéré des notes d’achat ou des notes équivalentes. Chez Cantor Fitzgerald, l’analyste Deepak Mathivanan a réduit son objectif de cours de 315 $ à 260 $ tout en maintenant une position surpondérée, reflétant une discipline de valorisation plutôt qu’un changement dans les fondamentaux sous-jacents d’Amazon.
L’action Amazon est-elle un bon achat pour 2026 ?
Parmi les voix les plus optimistes, l’analyste de Jefferies, Brent Thill, a attribué une note d’achat début janvier, fixant une fourchette cible de prix de 275 $ à 300 $. Ses perspectives reflètent les attentes d’une accélération de la croissance d’AWS, d’une force continue de la publicité et de vents favorables plus larges sur le marché après les nouveaux sommets du S&P 500.
Jefferies estime qu’Amazon se négocie à environ 12 fois la valeur d’entreprise de 2026 par rapport à l’EBITDA, une valorisation que la société considère attrayante compte tenu de la taille de l’entreprise et de l’amélioration de ses marges. La banque s’attend à ce que la croissance d’AWS atteigne le milieu des années vingt en 2026, avec des marges opérationnelles restant au milieu des années trente.
Alors que certains investisseurs affirment qu’Amazon est à la traîne par rapport à ses pairs comme Microsoft et Google en matière de développement de l’intelligence artificielle, le leadership d’AWS en matière d’infrastructure cloud et la transition vers l’exécution d’applications d’IA en production positionnent Amazon comme un fournisseur clé d’IA d’entreprise.
L’exécution récente des bénéfices d’Amazon, l’amélioration des tendances du cloud et la croissance de l’activité publicitaire soutiennent des perspectives constructives à l’horizon 2026. Le titre n’a peut-être pas la dynamique de certains de ses pairs de l’IA, mais sa taille et sa durabilité continuent de soutenir un solide argument d’investissement à long terme.