L’action de UnitedHealth (NYSE : UNH) a plongé jusqu’en dessous du niveau auquel Berkshire Hathaway (NYSE : BRK.B) de Warren Buffett a établi sa position pour 2025.
Berkshire a notamment acquis 5 039 564 actions de UnitedHealth au cours du deuxième trimestre 2025, une nouvelle participation évaluée à 1,57 milliard de dollars lorsque la position a été divulguée à la mi-août.
Fin juin 2025, à la clôture du trimestre, l’action UnitedHealth terminait à 311 $. Au moment de mettre sous presse, l’action s’échangeait à 259 $, soit une baisse d’environ 17 %.
À cette fin, la baisse a généré une perte non réalisée de 267 millions de dollars sur la position par rapport à la valeur de clôture du 30 juin.
En effet, Berkshire a acheté les actions entre avril et juin 2025. Les prix exacts des transactions ne sont pas divulgués dans les documents réglementaires, mais les achats ont eu lieu alors que UnitedHealth était déjà soumis à de fortes pressions et se négociait bien en dessous de ses sommets de 2024, au-dessus de 600 $.
Cet investissement marque la première participation significative de Berkshire dans l’assureur maladie depuis qu’il a vendu sa participation antérieure en 2010 après avoir constitué une position initiale fin 2006.
Problèmes de stock UNH
Notamment, les problèmes de UnitedHealth se sont accrus tout au long de l’année 2025 et ont ouvert la voie au pari à contre-courant de Buffett.
Le ratio de soins médicaux de la société est passé de 80 % à près de 89 %, alors que les coûts des sinistres se sont accélérés bien au-delà des attentes, en raison d’une utilisation plus élevée des soins post-pandémiques différés et des dépenses élevées dans son activité Medicare Advantage.
UnitedHealth a réduit à plusieurs reprises ses prévisions de bénéfices pour 2025, a suspendu complètement ses prévisions en mai et a finalement produit des résultats bien inférieurs aux projections de Wall Street.
Au cours de la même période, le directeur général, Andrew Witty, a démissionné pour des raisons personnelles et a été remplacé par l’ancien chef Stephen Hemsley.
Ajoutant à la pression, le ministère de la Justice a ouvert une enquête pénale sur d’éventuelles pratiques de fraude et de facturation Medicare dans les opérations Medicare Advantage de l’entreprise, à la suite d’une enquête civile antérieure.
Dans l’ensemble, la combinaison de la flambée des coûts médicaux, de la surveillance réglementaire et des résultats décevants répétés a effacé plus d’un tiers de la valeur marchande de UnitedHealth en 2025 et a laissé le titre vulnérable même après l’achat de Berkshire.