Le ratio RHODL, par Glassnode, une mesure clé en chaîne qui suit l’équilibre entre le bitcoin à long terme et à court terme les détenteurs, émettent des signaux plus cohérents avec un creux de marché qu’avec un sommet de cycle, après avoir atteint un ratio de 4,5.
Actuellement à son troisième niveau le plus élevé jamais enregistré, l’indicateur montre que la richesse est de plus en plus concentrée dans les pièces plus anciennes, car les avoirs plus jeunes et plus spéculatifs ont été largement éliminés lors de la correction de 50 % du bitcoin au cours des six derniers mois.
Le ratio compare la valeur des jetons détenus par les investisseurs à long terme, généralement ceux qui les détiennent pendant six mois à trois ans, à celle des jetons détenus par les participants à court terme, définis entre un jour et trois mois. En mesurant cet équilibre, il permet de déterminer si le marché est dominé par des détenteurs chevronnés ou par une nouvelle demande de nouveaux entrants.
Un ratio en hausse reflète souvent le vieillissement des pièces et une baisse de l’activité spéculative, plutôt qu’un afflux de nouveaux acheteurs. Cette dynamique émerge généralement après de fortes corrections visibles en 2015, 2019 et 2022.
Il y a deux occasions où le ratio RHODL a été plus élevé qu’aujourd’hui : 2015 (ratio de 5) et 2022 (ratio de 7), deux creux cycliques, ce qui pourrait suggérer qu’il y a de nouveaux inconvénients pour le bitcoin.
Cependant, pour atteindre des niveaux encore plus élevés, il faut généralement un effondrement encore plus profond de l’activité des détenteurs à court terme et un épuisement presque complet de la demande, des conditions qui sont moins évidentes aujourd’hui étant donné la reprise des prix de 25 % par rapport aux plus bas de février, les taux de financement perpétuels négatifs et l’environnement de risque macroéconomique plus large qui a vu le S&P 500 atteindre de nouveaux sommets historiques.