Lors du Bitcoin 2026 à Las Vegas, Eric Trump et John Koudounis, PDG de Calamos Investments, se sont entretenus avec Eric Balchunas, analyste principal des ETF chez Bloomberg, pour un panel qui a couvert la maturation du Bitcoin, d’instrument spéculatif à candidat à la réserve mondiale.
La conversation a porté sur l’adoption institutionnelle, le débancarisation du gouvernement, la dévalorisation de la monnaie et le défi de convaincre les investisseurs ordinaires qui considèrent toujours le bitcoin comme trop risqué, trop complexe, ou les deux.
Il s’agissait d’un panel qui reflétait à quel point la salle avait changé – un mélange de partisans de longue date du Bitcoin et de nouveaux fonds institutionnels qui, il y a dix ans, auraient complètement rejeté ce rassemblement.
Trump : Bitcoin est un actif à offre limitée et collante
Trump a abordé un thème structurel, affirmant que le bitcoin est devenu « collant ». Le gouvernement américain détient désormais environ 300 000 bitcoins et ne vendra pas, a-t-il déclaré, une affirmation conforme à la création d’une réserve stratégique américaine de bitcoins.
Les acheteurs de trésorerie d’entreprise comme Strategy et Metaplanet, qui ont dépassé les 40 000 bitcoins en avoirs à la fin du premier trimestre 2026, font de même. Les plus grandes plateformes financières du monde – Trump nommé Charles Schwab et Morgan Stanley – ont également emménagé.
American Bitcoin, la société cofondée par Trump, exploite le Bitcoin et détient chaque pièce plutôt que de la vendre.
« Nous compressons le Bitcoin », a déclaré Trump. « L’offre est limitée. »
L’argument, en substance, est que les vendeurs naturels quittent le marché tandis qu’une nouvelle classe de détenteurs permanents prend leur place.
Koudounis a placé l’argument de la compression de l’offre de Bitcoin dans le contexte d’un transfert de capitaux plus large. Il a cité des recherches selon lesquelles 124 000 milliards de dollars de richesse seront transférés entre générations jusqu’en 2048, et a déclaré que les 60 milliards de dollars qui ont été transférés jusqu’à présent dans les ETF Bitcoin au comptant ne représentent qu’une fraction de ce qui est à venir.
Pour rappel, 60 milliards de dollars représentent à peu près la taille du portefeuille total d’un gestionnaire d’actifs américain de niveau intermédiaire. Comparé à un transfert de 124 000 milliards de dollars de la richesse accumulée des baby-boomers vers les héritiers du millénaire et de la génération Z qui sont beaucoup plus à l’aise avec les actifs numériques, cela se lit comme une ligne de départ.
Koudounis a déclaré à l’auditoire que la conversation institutionnelle avait déjà progressé. « Autrefois, la question était : « Achetez-vous du Bitcoin ? » », a-t-il déclaré. « Maintenant, la question est : « Quel pourcentage allouez-vous ? »
Et sa conclusion sur ce que l’entrée institutionnelle complète signifie pour l’actif : « Une fois que les institutions s’impliquent, la partie est terminée. »
Comment le bitcoin peut-il attirer les clients particuliers ?
Balchunas a insisté sur le défi de la vente au détail, leur demandant comment ils vendraient du bitcoin à sa mère – un substitut à la génération d’investisseurs plus âgés qui restent nerveux face à la volatilité et à la complexité. C’est une question à laquelle l’industrie n’a jamais pleinement répondu.
L’historique des prix du Bitcoin, avec ses baisses de 80 % et ses reprises euphoriques, n’est pas un argument confortable pour quelqu’un qui gère un revenu de retraite fixe.
En réponse à ce dilemme, Koudounis a déclaré que Calamos avait construit une gamme d’ETF Bitcoin protégés qui plafonnent les baisses et lissent les rendements, transformant un élément dissuasif perçu en une fonctionnalité pour les investisseurs conservateurs qui souhaitent s’exposer sans avoir à subir un effort complet.
L’objectif, a-t-il déclaré, est d’ajouter une exposition au Bitcoin à des produits qui semblent déjà familiers aux investisseurs traditionnels.
La réponse de Trump à la même question a été plus directe. Selon lui, les titres à revenu fixe ne constituent pas une véritable alternative aux rendements actuels.
« Rendez-vous service, allez investir dans des titres à revenu fixe à 4 % », a-t-il déclaré. « J’investirai dans le Bitcoin. Je surmonterai la volatilité et nous verrons qui remportera cette équation dans 10 ans. »
Il a affirmé que le BTC avait enregistré une croissance annuelle moyenne d’environ 70 % au cours de la dernière décennie et l’a qualifié de « meilleur or », ajoutant que « chaque pays de ce monde en a besoin ».
Le discours macroéconomique présenté par Trump ne concernait pas uniquement les rendements. Il a souligné la faiblesse de la monnaie et l’instabilité géopolitique – citant spécifiquement l’Iran – comme raisons pour lesquelles les actifs de réserve de valeur traditionnels sont sous pression, et a fait valoir que la capacité de la BTC à transférer de la valeur à travers les frontières sans intermédiaire bancaire est une caractéristique qui devient plus précieuse à mesure que les systèmes existants semblent plus fragiles.
La dévalorisation de la monnaie, a-t-il déclaré, est réelle et continue, et le bitcoin est conçu pour y résister. « Préférez-vous l’euro », a-t-il demandé, « ou préférez-vous le bitcoin, un actif qui a augmenté de 70 % par an en moyenne, d’une année sur l’autre au cours de la dernière décennie ? Ce n’est même pas proche. »
Koudounis: Les banques peuvent vous « retirer » à tout moment
À la question de savoir pourquoi il est devenu un défenseur, la réponse de Trump a été personnelle. Il a décrit comment les grandes banques ont fermé des centaines de comptes de la Trump Organization – couvrant des bâtiments, des terrains de golf et des restaurants – à la suite de l’émeute du 6 janvier 2021 au Capitole.
JPMorgan a depuis confirmé avoir fermé ces comptes. Trump et la Trump Organization ont ensuite intenté une action contre Capital One pour des fermetures similaires.
« Ils nous ont jetés comme des chiens », a déclaré Trump sur scène.
L’expérience du retrait bancaire, combinée à ce qu’il a décrit comme des virements bancaires lents et difficiles, l’a poussé vers l’architecture Bitcoin résistante à la censure. « C’est pourquoi je défends sans relâche cette industrie », a-t-il déclaré.
En ce qui concerne la convivialité, Trump a admis que les premières technologies de cryptographie étaient maladroites, mais a déclaré que les banques entrant dans l’espace seront la force qui simplifiera finalement l’expérience.
« L’industrie se développera », a-t-il déclaré, « lorsque l’expérience utilisateur sera simple, facile et non tortueuse. »
Koudounis a élargi l’argument de la débancarisation au-delà des Trump. Il s’est appuyé sur son histoire personnelle, racontant la crise de la dette grecque de 2015, lorsque le gouvernement a imposé des limites de retrait quotidien sur les comptes bancaires qui ont duré environ quatre ans avant que les contrôles des capitaux ne soient complètement levés.
Les citoyens se sont réveillés un jour pour découvrir que l’État avait plafonné le montant de leur propre argent auquel ils pouvaient accéder.
« Il n’est pas nécessaire d’être les Trump pour être la cible des banques », a déclaré Koudounis. « Cela peut arriver à n’importe qui. Vous, moi, chacun d’entre nous. »
Les banques vous ont dit de rester à l’écart, puis se sont « faufilées » dans le Bitcoin
Koudounis a ensuite braqué les projecteurs sur le comportement même du secteur financier. Alors que les banques ont passé des années à rejeter publiquement le BTC et à avertir leurs clients de ne pas en utiliser, elles construisaient l’infrastructure pour y investir à l’abri des regards.
« Banks a compris », a-t-il déclaré, avant de livrer un résumé précis à la foule : « Vous avez gagné, les gars. »
Trump a terminé avec trois déclarations qui ont suscité la plus vive réaction du panel. Il a qualifié les dépenses publiques de « dangereuses » et a souligné une enquête fédérale qui a révélé que certaines dépenses publiques étaient frauduleuses, citant cela comme une preuve de la raison pour laquelle une forme de monnaie transparente, programmable et décentralisée a une valeur réelle au-delà du commerce.
S’il est difficile d’éliminer une fraude d’une telle ampleur dans le pays le mieux administré au monde, a-t-il soutenu, il s’agit d’un problème structurel que le grand livre transparent de la BTC est conçu pour résoudre. Il a reconnu que le contexte macroéconomique a été difficile pour les détenteurs au cours des trois derniers mois, mais a demandé au public de maintenir le cap.
Et puis il a conclu ses remarques en termes clairs : « J’ai la conviction absolue que le bitcoin va atteindre un million de dollars… Je n’ai jamais été aussi optimiste à l’égard de cette classe d’actifs de ma vie. »
