BlackRock a lancé aujourd’hui l’ETF iShares Bitcoin Premium Income (Nasdaq : BITA), un nouveau produit négocié en bourse qui détient des bitcoins au comptant et des actions de l’ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) tout en vendant des options d’achat sur une partie de ces avoirs pour générer un revenu mensuel pour les investisseurs.
Le fonds vend des options d’achat sur environ 25 à 35 % de ses avoirs IBIT, collectant des primes d’options qui sont distribuées aux investisseurs chaque mois.
La structure préserve l’essentiel de l’exposition au bitcoin, permettant de participer à l’appréciation des prix tout en produisant un flux de revenus – une combinaison que BlackRock, selon BlackRock, a demandée par une partie croissante de sa clientèle.
« Un segment important de notre clientèle s’intéresse au Bitcoin, mais se concentre également fortement sur la génération de revenus », a déclaré Robert Mitchnick, responsable des actifs numériques chez BlackRock. « BITA a été créé en réponse à cette demande, permettant aux investisseurs de conserver la majorité de leur exposition à la hausse du bitcoin tout en capturant des revenus potentiels grâce à une structure négociée en bourse pratique. »
Une stratégie d’achat couverte consiste à détenir un actif et à vendre des options d’achat contre une partie de cette position afin de percevoir des primes.
Sur des marchés stables ou légèrement haussiers, ces primes stimulent les rendements. Dans les marchés haussiers forts, la hausse de la partie couverte est plafonnée car les émetteurs doivent vendre au prix d’exercice de l’option.
BITA gagne son exposition au Bitcoin grâce à la fois aux avoirs directs en BTC et à l’IBIT – le plus grand ETP Bitcoin au monde, qui a accumulé près de 49 milliards de dollars d’actifs depuis ses débuts en janvier 2024. Le marché des options d’IBIT représente en moyenne 3,7 milliards de dollars en volume de transactions quotidiennes et se classe parmi les 1 % les plus performants de tous les produits d’options selon cette mesure, une échelle qui, selon BlackRock, est essentielle à l’exécution de la stratégie avec une qualité institutionnelle.
Le fonds comporte des frais de parrainage de 0,65 %, supérieurs aux 0,25 % de l’IBIT, mais inférieurs à ceux des autres ETF Bitcoin générateurs de revenus tels que le YBTC de Roundhill et le BTCI de NEOS.
Plus tôt dans la journée sur Bloomberg, Rick Rieder, directeur de BlackRock, a déclaré : « Je pense que le bitcoin va finalement considérablement augmenter. »
La structure fiscale distingue BITA
La structure de BITA détient Bitcoin et IBIT pour une croissance fiscalement avantageuse tout en vendant des options sur IBIT qui sont considérées comme des contrats de l’article 1256, soumises au traitement fiscal favorable 60/40 : 60 % à long terme et 40 % à court terme sur les plus-values provenant des primes d’options.
Les investisseurs dans la structure de partenariat peuvent également répercuter les pertes en capital pour compenser les gains ailleurs dans leur portefeuille, et les gains à court et à long terme conservent leur caractère de gains en capital.
Le fonds a été enregistré en vertu du Securities Act de 1933 plutôt que du Investment Company Act de 1940, ce qui signifie qu’il opère en dehors du cadre réglementaire qui régit les fonds communs de placement et les ETF traditionnels.
Pour qui BlackRock construit cela
Jay Jacobs, responsable américain des ETF d’actions de BlackRock, a déclaré que le fonds cible trois profils d’investisseurs distincts. Le premier groupe comprend les investisseurs axés sur le revenu qui recherchent des rendements allant au-delà des actions et des obligations à dividendes.
Le second est constitué de détenteurs de bitcoins qui souhaitent obtenir des flux de trésorerie provenant d’une position à long terme. Le troisième concerne les investisseurs qui sont restés à l’écart du bitcoin – ou de l’or – parce que ces actifs ne génèrent aucun revenu à eux seuls.
« Vous pourriez imaginer qu’il pourrait s’agir de personnes qui ont une partie importante de leur richesse en Bitcoin mais qui aimeraient disposer d’un flux de revenus pour soutenir leur style de vie », a déclaré Jacobs à CoinDesk.
Jacobs a ajouté que même si certains détenteurs d’IBIT peuvent migrer vers BITA, le fonds est conçu pour attirer des investisseurs qui ne possèdent pas du tout de bitcoin actuellement – des personnes pour qui le revenu est une condition préalable et non un bonus.
BITA entre sur un marché où les produits Bitcoin d’appels couverts gagnent du terrain. Goldman Sachs a déposé en avril le lancement de son propre ETF Bitcoin Premium Income, un fonds qui utilise également une stratégie d’achat partiellement couverte. L’analyste de Bloomberg, Eric Balchunas, prévoit que le produit de Goldman entrera en vigueur vers le 1er juillet.
BITA étend également la position dominante de BlackRock dans l’espace ETP des actifs numériques. La société a capturé environ 90 % de tous les flux ETP d’actifs numériques cotés aux États-Unis en 2025 et supervise désormais plus de 130 milliards de dollars d’actifs dans les ETP d’actifs numériques, les fonds de liquidité tokenisés et la gestion des réserves de pièces stables.