Le rallye du Bitcoin vers 75 000 $ se heurte à un mur d’offre au moment même où la demande institutionnelle se maintient.
Cette hausse est largement due aux flux macroéconomiques plutôt qu’à une forte poussée de l’activité spéculative. Les ETF Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis ont continué à attirer des entrées constantes ce mois-ci, dont environ 240 millions de dollars en une seule séance à la suite des tensions géopolitiques au Moyen-Orient, selon le teneur de marché Enflux.
Cette offre a contribué à faire passer le BTC d’environ 71 000 dollars à environ 70 000 dollars, alors même que les marchés traditionnels absorbaient la hausse des prix du pétrole et l’évolution des attentes en matière de taux. Cette tendance, a noté Enflux, reflète un comportement d’allocation plutôt qu’une poursuite de l’élan.
Mais à mesure que le Bitcoin augmente, le caractère du marché commence à changer.
Les données en chaîne suggèrent que l’offre commence à émerger de manière plus agressive à mesure que les prix se rapprochent d’un niveau de base de coût clé pour les détenteurs à court terme. Selon CryptoQuant, environ 76 800 $ correspond au soi-disant prix réalisé pour les acheteurs récents, en fait le point d’entrée moyen pour les traders qui ont accumulé au cours de la dernière phase du retrait. Dans les régimes de marché plus faibles, ce niveau a souvent fait office de résistance, car les investisseurs qui étaient auparavant en difficulté profitent des reprises pour sortir au point mort.
Il convient de noter que la même bande a limité le rebond de janvier presque au dollar avant que les prix ne s’inversent vers 60 000 $.
CryptoQuant a déclaré que les flux d’échange de bitcoins ont atteint environ 11 000 BTC par heure, le plus élevé depuis fin décembre, alors que les prix testaient la fourchette de 75 000 $ à 76 000 $.
Dans le même temps, la taille moyenne des dépôts a augmenté à environ 2,25 BTC, la lecture quotidienne la plus élevée depuis la mi-2024, ce qui suggère que les détenteurs les plus importants sont à l’origine de cette tendance. La part des transferts importants est passée de moins de 10 % à plus de 40 % des entrées totales en quelques jours, un changement qui, selon la société, a historiquement coïncidé avec une pression accrue sur la distribution.
Cela crée un marché à deux faces.
D’un côté, les flux d’ETF et les tendances macroéconomiques continuent de constituer une source constante de demande. D’un autre côté, les grands détenteurs semblent profiter de la reprise pour réduire leur exposition, alimentant ainsi le marché en liquidités alors que les prix se rapprochent d’un point mort largement surveillé.
Ce qui en ressort est moins une impasse qu’un transfert. Les détenteurs à long terme semblent distribuer des pièces directement dans la demande d’ETF – les flux d’échange des drapeaux CryptoQuant et les flux d’entrées d’ETF sont, en fait, les deux faces d’une même transaction, visibles dans différents ensembles de données.
La réussite de ce transfert dépend de la question de savoir si les nouveaux détenteurs se révèlent plus collants que ceux qui sortent. Il s’agit d’un modèle de fin de cycle, et il se résout de deux manières.
Le résultat est un marché qui peut augmenter rapidement grâce aux flux entrants, mais qui a du mal à maintenir ces gains une fois l’offre établie. Une cassure durable au-dessus du milieu des 70 000 $ nécessiterait probablement que la demande absorbe une vague croissante de pression à la vente. À défaut, la balance pourrait pencher dans l’autre sens, écrit CryptoQuant, laissant le bitcoin vulnérable à un repli vers les 70 000 dollars, où a commencé la dernière étape du rallye.