BTC s’apprête à passer d’une fourchette de 85 000 $ à 90 000 $ à l’approche de l’expiration des options.

Bitcoin BTC$87 033,86 a passé pratiquement tout le mois de décembre bloqué entre 85 000 et 90 000 dollars, tandis que les actions américaines se redressaient et que l’or atteignait des sommets sans précédent. Cela a frustré les investisseurs en Bitcoin, et l’explication réside dans la mécanique des produits dérivés.

Désormais, ces mêmes mécanismes indiquent que la plus grande crypto-monnaie pourrait faire une percée vers le haut de gamme. Le résultat le plus probable après l’expiration est une résolution à la hausse vers le milieu des 90 000 $ plutôt qu’une cassure durable en dessous de 85 000 $.

Le facteur clé a été une forte concentration d’options autour des prix actuels. Les options sont des contrats qui donnent aux traders le droit, mais pas l’obligation, d’acheter ou de vendre du bitcoin à un prix fixe. Les détenteurs d’options d’achat bénéficient si le prix augmente, tandis que les options de vente bénéficient si le prix baisse.

De l’autre côté de ces transactions se trouvent les vendeurs d’options, qui doivent honorer les contrats si les détenteurs choisissent de les exercer. Ils couvrent leur risque de manière dynamique sur les marchés au comptant et à terme, et ce comportement est contrôlé par ce que l’on appelle le gamma et le delta.

Delta mesure l’ampleur de la variation de la valeur d’une option pour une variation de 1 $ du prix du bitcoin. Gamma mesure la rapidité avec laquelle ce delta change à mesure que les prix évoluent. Lorsque le gamma est élevé et proche du spot, les traders sont obligés d’acheter et de vendre fréquemment, supprimant ainsi la volatilité.

Selon le compte X, David, en décembre, un large gamma de vente proche de 85 000 $ a servi de plancher, obligeant les concessionnaires à acheter du Bitcoin alors que le prix baissait. Dans le même temps, de gros appels gamma proches de 90 000 $ ont plafonné les rallyes, les concessionnaires vendant en force. Cela a créé une fourchette auto-renforcée motivée par la nécessité de couverture plutôt que par la conviction.

Alors que 27 milliards de dollars d’options approchent de leur expiration le 26 décembre, cet effet stabilisateur s’affaiblit à mesure que le gamma et le delta diminuent.

Cette expiration est extrêmement longue et a une teinte haussière. Plus de la moitié des intérêts ouverts sur Deribit sont annulés, avec un ratio put-call de seulement 0,38 (c’est-à-dire qu’il y a presque trois fois plus d’options d’achat que de put) et la plupart des intérêts ouverts sont concentrés dans des prix d’exercice à la hausse compris entre 100 000 $ et 116 000 $.

Le point de douleur maximum, qui fait référence au niveau de prix auquel les acheteurs d’options perdraient le plus d’argent à l’expiration et les vendeurs, généralement les concessionnaires, gagneraient le plus, est de 96 000 $, ce qui renforce la biais haussier.

En outre, la volatilité implicite mesure les attentes du marché quant à la fluctuation future du prix du Bitcoin, et l’indice de volatilité implicite Bitcoin Volmex, proche du plus bas d’un mois autour de 45, suggère que les traders n’intègrent pas un risque élevé à court terme.