La vitesse sur la chaîne de Bitcoin – combien souvent les pièces se déplacent – est à des bas de décennie. Pour certains, c’est un drapeau rouge: Bitcoin a-t-il perdu l’élan? Est-il toujours utilisé?
En fait, la vitesse de baisse peut être le signal le plus clair à ce jour que le bitcoin mûrit, et non stagné. Au lieu de circuler comme de l’argent, le bitcoin est de plus en plus tenu comme de l’or.
Un changement de fonction
Dans l’économie traditionnelle, la vitesse fait référence à la fréquence à laquelle l’argent change de mains; C’est un indicateur indirect de l’activité économique. Pour le bitcoin, il suit la fréquence à laquelle BTC est traité sur la chaîne. Au début de Bitcoin, les pièces de monnaie se sont fréquemment déplacées alors que les commerçants, les premiers adoptants et les amateurs ont testé ses cas d’utilisation. Au cours des principales courses de taureau, comme celles en 2013, 2017 et 2021, l’activité de transaction a augmenté, la BTC circulant rapidement entre les portefeuilles et les échanges.
Aujourd’hui, cela a changé. Plus de 70% de la BTC n’a pas emménagé sur un an. Le désabonnement transactionnel a ralenti. À sa valeur nominale, cela pourrait sembler réduire l’utilisation. Mais cela reflète autre chose: la conviction. Le Bitcoin est traité comme un actif à long terme, pas seulement une monnaie à court terme. Et ce changement est principalement motivé par les institutions.
L’adoption institutionnelle verrouille l’offre
Depuis le lancement de nous, les ETF Bitcoin, en 2024, les avoirs institutionnels ont grimpé en flèche. À la mi-2025, les ETF SPOT contiennent plus de 1,298 million de BTC, soit environ 6,2% de l’offre de circulation totale. Lorsque vous incluez les bons du Trésor des entreprises, les entreprises privées et les fonds d’investissement, le total des avoirs institutionnels approche de 2,55 millions de BTC environ 12,8% de tous les bitcoins en circulation. Ces actifs restent largement statiques, stockés dans des portefeuilles froids dans le cadre des stratégies à long terme. Des entreprises comme Strategy et Tesla ne dépensent pas leur bitcoin; Ils le tiennent comme une réserve stratégique.
C’est haussier pour la rareté et le prix. Mais cela réduit également la vitesse: moins de pièces de monnaie circulant, moins de transactions qui se produisent sur la chaîne.
L’utilisation hors de la chaîne est en hausse et plus difficile à voir
Il est important de noter que la vitesse sur la chaîne ne capture pas toute l’activité économique de Bitcoin.
La vitesse en chaîne ne raconte qu’une partie de l’histoire. De plus en plus, la véritable activité économique de Bitcoin se produit désactivé la couche de base et les mesures traditionnelles extérieures.
Prenez le réseau Lightning, la solution de mise à l’échelle de la couche 2 du Bitcoin qui permet des paiements rapides et à faible coût qui contournent complètement la chaîne principale. Du streaming des micropaiements aux envois de fonds transfrontaliers, Lightning rend Bitcoin utilisable dans les scénarios quotidiens, mais ses transactions n’apparaissent pas dans les métriques de vitesse. À la mi-2025, la capacité de foudre publique a dépassé 5 000 BTC, reflétant une augmentation de près de 400% depuis 2020. La croissance des canaux privés et l’expérimentation institutionnelle suggèrent que le nombre réel est beaucoup plus élevé.
De même, Bitcoin enveloppé
permet de circuler BTC à travers Ethereum et d’autres chaînes, alimentant les protocoles Defi et finance tokenisée. Au cours de la première moitié de 2025 seulement, l’approvisionnement de WBTC a augmenté de 34%, un signal clair que le bitcoin est déployé, non en sommeil.
Et puis il y a la garde: portefeuilles institutionnels, stockage du froid ETF et outils de trésorerie multisig permettent aux entreprises de tenir la BTC en toute sécurité, mais souvent sans la déplacer. Ces pièces peuvent être économiquement significatives, mais elles ne contribuent rien à la vitesse sur la chaîne.
En bref, le bitcoin est probablement plus actif qu’il n’y paraît, cela se produit juste en dehors des mesures de vitesse traditionnelles. Son utilité se déplace vers de nouvelles couches et plates-formes – rails de paiement, systèmes de contrat intelligents, stratégies de rendement, dont aucune inscription dans les modèles de vitesse traditionnels. Au fur et à mesure que Bitcoin évolue vers un système monétaire multicouche, nous pouvons avoir besoin de nouvelles façons pour mesurer son élan. Faire tomber sur la vitesse sur la chaîne ne signifie pas nécessairement que l’utilisation ralentit. En fait, cela pourrait juste signifier que nous regardons au mauvais endroit.
Le compromis derrière une basse vitesse
Bien que la vitesse lente reflète la conviction et la tenue à long terme, elle présente également un défi. Moins de transactions en chaîne signifient moins de frais pour les mineurs: une préoccupation croissante après la réduction de moitié de la moitié de 2024, ce qui récompense les récompenses de blocs. Le modèle de sécurité à long terme de Bitcoin dépend d’un marché des frais sains, qui à son tour repose sur une activité économique cohérente.
Il y a aussi la question de la perception. Un réseau où les pièces de monnaie se déplacent rarement peuvent commencer à ressembler à un coffre-fort statique plutôt qu’à un marché dynamique. Cela peut renforcer la thèse de «l’or numérique», mais affaiblit la vision du bitcoin comme de l’argent utilisable.
Ceci est la tension de conception de base: Bitcoin vise à être à la fois une réserve de valeur (Or numérique) et un moyen d’échange (Peer to Peer Cash) . Mais ces rôles ne s’alignent pas toujours. La vitesse est la mesure de cette poussée et de cette traction, cette lutte continue entre la préservation et l’utilité, et comment le bitcoin naviguera non seulement les modèles d’utilisation, mais son rôle dans le système financier plus large.
Un signe de maturité
En fin de compte, la vitesse de chute ne signifie pas que le bitcoin est moins utilisé. Cela signifie qu’il est utilisé différemment. À mesure que Bitcoin gagne de la valeur, les gens sont plus enclins à le sauver que de le dépenser. À mesure que l’adoption augmente, les infrastructures s’éloignent de la chaîne. Et lorsque les institutions entrent, leurs stratégies se concentrent sur la préservation, et non la circulation. Le réseau Bitcoin évolue. La vitesse ne disparaît pas; Il se tait, remodelé par une base d’utilisateurs en mutation et de nouvelles couches d’activité économique.
Si Velocity se rapproche à nouveau, il pourrait marquer une résurgence de l’utilisation transactionnelle; Plus de dépenses, plus de mouvements, plus d’implication de la vente au détail. S’il reste bas, cela suggère que le rôle de Bitcoin en tant que macro garantie prend une racine ferme. Quoi qu’il en soit, Velocity offre une fenêtre sur l’avenir de Bitcoin. Pas comme une pièce à dépenser, mais comme un atout sur lequel s’appuyer.