Pendant un certain temps, j’étais sceptique quant aux bons du Bitcoin. Toutes ces sociétés de Bitcoin se sentaient comme un autre coup fiat-financier, une autre façon de jouer à des jeux avec de la dette et des dérivés tout en cooptant le nom de Bitcoin. Je ne voulais pas que Bitcoin soit financialisé. Je voulais qu’il s’épanouisse – proprement, directement et à l’extérieur de la portée de Wall Street.
Mais ensuite je me suis assis pour une conversation avec Preston Pysh sur mon podcast «Tu es la voix». Cette conversation a tout changé pour moi.
Les antécédents de Preston sont aussi peu orthodoxes que ses idées: un pilote d’hélicoptère Apache est devenu ingénieur et investisseur en capital-risque. Et quand il a expliqué comment fonctionnent les sociétés de trésorerie bitcoin – non seulement structurellement, mais systématiquement – quelque chose a cliqué.
Il les a appelés «super épandeurs d’adoption». Et il ne voulait pas dire cela d’une manière flashy et mémétique. Il voulait dire que ces sociétés publiques se conducteur pour amener le bitcoin dans les coins les plus profonds des marchés des capitaux: pensions, portefeuilles de retraite, fonds obligataires. Grâce à la transparence publique et à l’ingénierie financière, ils créent des véhicules qui permettent à Bitcoin de s’infiltrer dans les systèmes hérités – non pas en brisant la porte, mais en traversant les mailles du filet.
« Lorsque vous sécurisez le bitcoin par le biais d’une entreprise publique, vous créez un véhicule qui peut fonctionner dans le monde Fiat tout en accumulant de l’argent solide en arrière-plan », m’a dit Preston.
Donc, c’est Comment le bitcoin s’infiltre le monde fiat…? Pas par une révolution, mais par une réplication intelligente. Ou comme Friedrich Hayek l’a dit une fois: à travers un rond-point sournois.
Au début, j’ai toujours hésité: N’est-ce pas juste plus de jeux Fiat? Bitcoin n’est-il pas censé être la sortie?
Alors j’ai pressé Preston: quel est le produit ici? Quelles sont réellement offertes ces bons du Bitcoin? Ont-ils même un produit ou un service – ou le bitcoin lui-même est-il suffisamment sur le bilan?
Sa réponse m’a surpris. Le produit, a-t-il dit, est rendement – et la demande pour cela est massive. Le marché n’a pas seulement faim d’instruments à haut rendement – il est désespéré.
«Le produit est le désespoir: les retraités ont besoin d’un revenu à haut rendement.»
C’est une vérité difficile, mais cela reflète la triste réalité des économies à base de fiat. Nous n’avons pas créé ce système cassé – nous y vivons. Et pour des millions de personnes essayant de préserver leur richesse, les sociétés de trésorerie Bitcoin peuvent en fait être une bouée de sauvetage. En particulier les retraités, les retraités et les institutions essayant d’échapper à l’érosion des obligations fiatales. C’est le pont: offrez quelque chose de familier – un flux de revenus fiable – tout en intégrant tranquillement le monde à quelque chose de révolutionnaire: Bitcoin.
Aussi inconfortable que cela soit – en particulier pour des gens comme Preston ou moi, qui ont consacré des années à l’éducation du bitcoin – c’est une vérification de la réalité nécessaire. Si nous sommes sérieux au sujet de l’adoption, nous devons rencontrer des gens là où ils se trouvent. Parfois, le pont vers le bitcoin est construit à partir des outils de l’ancien monde.
Mais ensuite, il l’a décomposé en termes de systèmes – avec le modèle de «transmission multi-gégers» de Michael Saylor comme étude de cas. Lorsque le crédit est lâche, augmentez la dette pour acheter du bitcoin. Lorsque le crédit se resserre, utilisez des espèces d’exploitation ou émettez des capitaux propres. Empiler toujours. Adaptez toujours. Continuez toujours à accumuler. Il ne s’agit pas seulement de tenir BTC – il s’agit de concevoir des structures de capital qui servent Bitcoin, et non l’inverse.
Une ampoule s’est déclenchée. Ce n’est peut-être pas la financialisation du bitcoin.
C’est peut-être la bitcoinisation de la finance.
Je pense que l’idée qui change mon point de vue est la suivante: la transparence. Cet effet de «super épandeur» ne peut se produire que sur les marchés publics en raison de leur visibilité réglementaire. Vous ne pouvez pas cacher ce que vous faites. Auditeurs, investisseurs, public – tout le monde peut voir vos livres. Cela rend plus difficile de jouer à des jeux frauduleux et plus facile pour les propriétés incorruptibles de Bitcoin à briller. Comme je l’ai dit à Preston dans notre chat, c’est peut-être ainsi que Bitcoin finit par rendre les marchés Fiat plus honnêtes.
Preston est allé plus loin. Il a expliqué que l’un des plus grands marchés inexploités pour les sociétés de trésorerie de Bitcoin est les retraités. Les personnes qui veulent des titres à revenu fixe. Obligations. Rendement. Et grâce à des produits comme la sécurité STRC de Strategy, les entreprises proposent désormais des instruments de rendement soutenus par Bitcoin qui peuvent rivaliser avec les obligations traditionnelles – et peut-être les surpasser. C’est ainsi que Bitcoin atteint même les portefeuilles les plus conservateurs.
«Saylor a construit une machine qui déplace des engrenages en fonction de la liquidité du système. C’est un génie génie financier que d’autres sociétés publiques peuvent copier – et elles le feront.»
Je n’ai jamais été un fan de l’idée que le véritable changement peut provenir d’un système brisé. Mais je veux aussi rester ouvert à la possibilité que cette fois puisse être différent – que le système Fiat ne soit pas renversé en un seul instant, mais progressivement transformé à mesure que de meilleures alternatives soient tranquillement construites à l’intérieur, jusqu’à ce que le changement devienne indéniable.
Peut-être que nous regardons cela se dérouler en ce moment, au ralenti.
« Pour transmettre le bâton de la finance héritée au futur système Bitcoin », a déclaré Pysh, « les systèmes doivent correspondre à la fréquence. »
C’est là que les stablecoins entrent en jeu. Preston ne les romance pas. Il voit leurs défauts. Mais il voit aussi leur rôle: Synchronisez avec Bitcoin, donc la transition ne casse pas le relais. Ils sont à mi-chemin. Un pont nécessaire.
D’ici 2030, prédit-il, nous vivrons dans un monde avec les CBDC et le Bitcoin – un système double. Mais pas pour longtemps. « D’ici 2030 », a-t-il dit, « les commerçants diront: » Nous ne voulons que le Bitcoin. « »
Le monde change. La grande réinitialisation monétaire se produit déjà – sous les titres, les bilans intérieurs, derrière les tables de capuchon. Et peut-être que c’est la partie la plus radicale… ce n’est pas une révolution dans les rues: c’est un recâblage stratégique calme et stratégique de l’allocation du capital.
J’obtiens maintenant comment les entreprises de trésorerie Bitcoin ne sont pas le problème. Bien sûr – s’ils ne jouent pas intelligents, ils peuvent s’écraser. Si les gens vont «tout» sur eux sans se cacher, ils peuvent aussi s’écraser. Mais ces entreprises remplissent un rôle destiné à être rempli: le rôle des super épandeurs. Et cela pourrait bien nous conduire à la solution. Pas parfaitement. Pas idéologiquement. Mais efficacement.
La grande réinitialisation monétaire n’est pas devant nous; Il est ici – intégré dans la façon dont le capital est alloué, structuré et stocké. Et si Preston a raison, le Playbook est déjà écrit pour ceux qui sont prêts à agir.
