Dans le bulletin d’information d’aujourd’hui, Andy Baehr de GSR examine comment, malgré le marché bloqué, les conseillers construisent tranquillement des allocations cryptographiques durables, allant au-delà du BTC et gagnant plus de confort dans cette classe d’actifs.
Ensuite, dans « Ask an Expert », Patrick Velleman de Valdora commente la façon dont les conseillers financiers peuvent s’adapter à la tendance croissante des allocations cryptographiques durables.
– Sarah Morton
L’été arrive. Construisez votre noyau.
Les marchés de la cryptographie semblent peu énergiques et ambivalents. Mais, sous la surface, les investisseurs recherchent la bonne maison à long terme dans la cryptographie. Il est temps de se positionner pour le prochain changement de saison.
La question finit par trouver chaque personne crypto. Un ami, un proche, un client demande : « Je veux ajouter de la cryptographie. Que dois-je réellement posséder ? »
Avant de répondre, soyons honnêtes sur le contexte actuel.
Des rallyes sans fusée d’appoint
La bonne nouvelle : les prix des cryptomonnaies augmentent. La moins bonne nouvelle : ce sont seulement dérive. Bitcoin est passé du milieu des 60 000 $ au maximum des 70 000 $, l’éther (ETH) d’environ 1 800 $ à 2 300 $ et Solana (SOL) au milieu des années 80. Mouvement sans élan. Des progrès sans impulsion – et plus que quelques rassemblements de trombone tristes qui se sont estompés avant de pouvoir s’appuyer sur eux-mêmes.
Le sentiment de… ambivalence... était si palpable que nous avons développé une jauge Conviction/Ambivalence. Au premier trimestre 2026, nous avons atteint une ambivalence maximale. D’autres signaux vont dans le même sens. Les taux de financement des contrats à terme perpétuels, qui reflètent clairement l’appétit pour l’effet de levier, ont été constamment faibles, voire négatifs. Les taux d’emprunt DeFi sur Aave ont dérivé vers 3 % avant un récent exploit, contre plus de 20 % dans les semaines qui ont suivi les élections de 2024 et 5 à 7 % dans des conditions plus typiques. L’argent rapide est ailleurs : pétrole, actions, marchés de prédiction. La volatilité est à la fois un aimant et un produit des marchés chauds, et à l’heure actuelle, la cryptographie manque des deux.
La jauge de conviction mesure un ratio moyen entre les rendements hebdomadaires et les rendements quotidiens. Source : RSG
Cela contraste fortement avec le rallye des deuxième et troisième trimestres de l’année dernière, qui avait de la vitesse, de la puissance et de l’ampleur. L’ETH a dirigé. SOL a poussé fort en août et septembre. La loi GENIUS a ajouté du carburant. C’était un marché avec une réelle conviction.
Le changement plus lent qui compte le plus
Et pourtant, sous la surface, quelque chose de plus durable se produit : les investisseurs à long terme et leurs conseillers se sentent tranquillement plus à l’aise. allouer à la cryptographie. Ce changement n’inonde pas X comme le fait une hausse des taux de financement. Personne ne publie de graphiques sur les conseillers qui construisent discrètement leurs allocations, mais c’est l’iceberg qui compte. Avec le temps, les effets se feront sentir et ils seront durables.
Et pour ces répartiteurs, le BTC à lui seul n’est plus la réponse. Son rôle a été clarifié en tant qu’actif macro, qui peut même se comporter de manière défensive lorsque les marchés se contractent. Mais on demande aux conseillers d’aller plus loin. Les clients veulent être exposés à l’histoire de la croissance de la blockchain : la tokenisation, les pièces stables, l’infrastructure de première couche qui est désormais au premier plan de l’actualité économique.
Alors, quel devrait être réellement le noyau ?
Notre réponse est simple : BTC, ETH et SOL. Le trio de puissance. Les survivants du cycle. Deux thèmes distincts sur trois actifs : BTC comme actif macro majeur, avec ETH et SOL comme couches sur lesquelles s’installe l’histoire de croissance de la blockchain. Au coude à coude, véritablement en compétition et, selon nous, susceptibles de gagner tous les deux.
Cependant, une position de base solide devrait faire plus que rester là. Les actifs de preuve de participation comme ETH et SOL peuvent générer du rendement grâce au jalonnement, un flux de retour que les détenteurs passifs laissent souvent sur la table. Et vous voulez un produit qui s’oriente vers le marché : un produit qui lit différents environnements et ajuste les pondérations pour rechercher un rendement excédentaire, plutôt que de maintenir des pondérations fixes à chaque régime.
C’est beaucoup demander. Nous avons donc lancé un ETF pour vous faciliter la tâche.
L’ETF GSR Crypto Core3 (BESO) regroupe les principaux BTC, ETH et SOL, avec des récompenses de mise sur ETH et SOL, ainsi qu’un rééquilibrage hebdomadaire actif et axé sur la recherche. Au fil du temps, les investisseurs rechercheront des titres satellites – secteurs, thèmes et facteurs. Mais Core3 est conçu pour bien faire le premier travail : la version bêta du marché principal de la cryptographie, avec le jalonnement et la gestion active intégrés.
gsretps.io/etf/beso
– Andy Baehr, directeur général, Asset Management chez GSR *
Demandez à un expert
Q. En quoi l’investissement et le trading d’actifs numériques diffèrent-ils des actifs traditionnels ?
La plus grande différence pratique est que tout se passe sur la blockchain. Les avoirs, les transactions, les stratégies, et même le comportement d’un protocole au fil du temps, tout cela est visible. Toute personne disposant d’une adresse de portefeuille et d’un explorateur de blocs peut voir ce que vous possédez et ce que vous avez fait. C’est un niveau de transparence que les marchés traditionnels n’offrent tout simplement pas. Cela modifie l’environnement informationnel dans lequel les clients/utilisateurs opèrent.
La deuxième différence est que la découverte des prix se déroule 24h/24 et 7j/7, ce qui signifie que la volatilité ne fait jamais de pause non plus. Ensuite, il y a l’auto-garde. Dans la finance traditionnelle, la garde est le problème de quelqu’un d’autre et bien souvent assurée. Dans le domaine des actifs numériques, ce sera votre problème, que vous le vouliez ou non. Cela donne du pouvoir, car vous possédez véritablement l’actif et aucun intermédiaire ne peut vous en garantir l’accès. C’est également plus dangereux car la responsabilité des clés, de la sauvegarde et de la sécurité opérationnelle incombe au détenteur. Une phrase perdue est une perte permanente et c’est l’une des raisons pour lesquelles des personnes comme CZ (Changpeng Zhao, ancien PDG de Binance) se portent garantes du stockage d’actifs sur des échanges centralisés.
Pour les conseillers, cela signifie que la conversation avec les clients va plus loin que l’allocation, car elle couvre également la configuration de la conservation, la gestion des clés et le risque opérationnel d’une manière jamais vue auparavant.
Q. Comment les coffres-forts et la finance en chaîne changent-ils le débat entre investissement et trading ?
Il ne s’agit plus d’investir ou de commercer ; à mon avis, le marché débat réellement de savoir quels rendements sont réels et lesquels ne le sont pas. Après quelques cycles d’agriculture dégénérative, d’APY à trois chiffres et de protocoles qui se sont effondrés, les participants les plus sérieux sont passés de la question de « combien puis-je gagner » à « quelle est la durabilité de cela ».
C’est pourquoi les coffres-forts gagnent en popularité. Un coffre-fort bien conçu permet au capital de rester sur le marché avec moins de rotation manuelle. Donc, si vous investissez dans une stratégie et que la stratégie fonctionne, il y a moins de mouvement, moins de clics, moins de prise de décision émotionnelle. Pour quelqu’un qui ne veut pas négocier, il s’agit d’une nette amélioration par rapport à ce qui était auparavant disponible sur la chaîne, qui était principalement soit une détention passive, soit une agriculture à rendement actif.
L’autre élément important est la liquidité. De nombreux produits de rendement traditionnels bloquent votre capital. Les fonds de crédit privés, par exemple, ont des fenêtres de remboursement allant d’une semaine à un trimestre. Un coffre-fort qui émet un jeton liquide contre votre dépôt vous offre quelque chose de différent. Votre capital est rentable, mais vous pouvez toujours déménager si vous en avez besoin. Il s’agit d’un véritable changement dans la façon dont les allocations à long terme peuvent être structurées.
La voie que cela ouvre est un rendement peut-être un peu plus ennuyeux que ce que la crypto a historiquement offert, mais plus durable. Mais au moins, l’ennui ne vous rend pas REKT.
Q. Alors que les coffres-forts automatisés gèrent les « transactions » techniques (rééquilibrage, composition, liquidation), la valeur ajoutée d’un conseiller passe-t-elle de la « sélection des gagnants » à la « gestion des profils de risque » ?
Oui, et une bonne en plus.
Lorsque les mécanismes d’une stratégie sont gérés par un contrat intelligent, le travail d’exécution n’est plus celui où le conseiller ajoute de la valeur. Le rééquilibrage se produit automatiquement et la composition se produit automatiquement. Les déclencheurs de liquidation fonctionnent selon leur propre logique et aucun d’entre eux n’a besoin d’un humain dans la boucle.
Ce dont il a besoin, c’est d’un humain dans la boucle en tant que couche de jugement au sommet. Quelqu’un doit examiner ce qui est réellement disponible sur le marché, l’examiner et décider dans quoi il vaut la peine d’investir le capital du client. Il s’agit plutôt d’une question de diligence raisonnable. Qui a construit ce coffre-fort ? Que fait la stratégie en dessous ? Quelles sont les modalités de garde ? Comment s’est-il comporté face au stress ? L’équipe est-elle crédible ? L’audit est-il crédible ? Que se passe-t-il si une dépendance se brise ?
Vous prenez ensuite l’appétit pour le risque du client et l’adaptez aux risques que comportent réellement les coffres disponibles. Un client conservateur pourrait vouloir un coffre-fort du Trésor tokenisé et un coffre-fort à rendement stable. Un client plus aventureux pourrait accepter un coffre-fort de rendement DeFi ou un coffre-fort de stratégie FX. La gestion du risque est un travail humain dans la boucle.
– Patrick Velleman, directeur marketing, Valdora CMO
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* Divulgation des risques
Les investisseurs doivent examiner attentivement les objectifs d’investissement, les risques, les frais et les dépenses avant d’investir. Pour obtenir un prospectus ou un prospectus résumé contenant ces informations et d’autres informations sur le Fonds, veuillez appeler le 888-999-5958 ou visiter notre site Web à l’adresse gsretps.io/etf/beso. Lisez attentivement le prospectus ou le prospectus résumé avant d’investir.Les investissements comportent des risques. Une perte de capital est possible.
Risque de change crypto (Bitcoin (« BTC »), Ether (« ETH ») et Solana (« SOL ») (ensemble, les « Actifs de référence »). Les actifs de référence sont des innovations relativement nouvelles et sont soumis à des risques uniques et importants. Les crypto-monnaies sont un sous-ensemble d’actifs numériques, représentant des jetons basés sur la blockchain qui fonctionnent principalement comme des moyens d’échange, des réserves de valeur ou des unités de compte, tandis que les actifs numériques incluent plus largement tout actif représenté électroniquement ayant une valeur économique, tel que des jetons, des pièces stables et d’autres instruments basés sur un grand livre distribué.Actifs numériques/risque de volatilité du marché des crypto-monnaies. Les prix des actifs de référence ont toujours été très volatils. La valeur de l’exposition du Fonds aux actifs de référence – et donc la valeur d’un investissement dans le Fonds – pourrait diminuer de manière significative et sans avertissement, y compris jusqu’à zéro.
Risque bêta du marché. Le Fonds cherche à fournir une exposition de base au marché des cryptomonnaies (« bêta du marché ») via des allocations au BTC, à l’ETH et au SOL. En conséquence, la performance du Fonds peut être considérablement influencée par les mouvements globaux du marché des actifs numériques, et la valeur du Fonds peut baisser lorsque le marché plus large des cryptomonnaies décline. Le marché des cryptomonnaies est très volatil et sujet à des changements rapides. Risque de jalonnement et de validation. Lorsque le Fonds mise sur des actifs de référence qui utilisent un consensus de preuve de participation (actuellement Ethereum et Solana), les actifs sont soumis aux risques liés au jalonnement en général, tels que l’illiquidité, le recours à des prestataires de services tiers, les réductions, les récompenses manquées, les problèmes de validateur et les erreurs. Le jalonnement est le processus consistant à mettre des actifs numériques à profit sur un réseau blockchain pour recevoir des récompenses et améliorer la sécurité du protocole. En aidant la blockchain à fonctionner de manière plus fluide et plus sécurisée, des récompenses sont gagnées dans le jeton blockchain natif. Les récompenses de mise potentielles sont gagnées par le Trust et ne sont pas émises directement aux investisseurs. Risque de liquidité. Les périodes de détachement des actifs de référence mis en jeu peuvent aller de plusieurs jours à plusieurs semaines en fonction des conditions du réseau. Risque de concentration. Les actifs du Fonds seront concentrés dans le ou les secteurs ou l’industrie ou le groupe d’industries qui sont affectés aux actifs de référence, ce qui exposera le Fonds au risque que des conditions économiques, politiques ou autres ayant un effet négatif sur ces secteurs et/ou industries puissent avoir un impact négatif sur le Fonds dans une plus grande mesure que si les actifs du Fonds étaient investis dans une plus grande variété de secteurs ou d’industries. Risque lié aux titres étrangers. Dans la mesure où le Fonds investit dans des titres étrangers, il peut être soumis à des risques supplémentaires qui ne sont généralement pas associés aux investissements dans des titres nationaux.Risque d’investissement indirect. Aucun des FNB de référence ou des actifs de référence n’est affilié à la Fiducie, au conseiller ou à l’une des sociétés affiliées de celui-ci et n’est impliqué d’aucune façon dans ce placement et n’a aucune obligation de prendre en compte le Fonds lorsqu’il prend des mesures sur la société qui pourraient affecter la valeur du Fonds.Risque lié aux nouveaux fonds. Le Fonds est une société d’investissement de gestion récemment créée sans historique d’exploitation. En conséquence, les investisseurs potentiels n’ont pas d’antécédents ou d’historique sur lesquels fonder leurs décisions d’investissement.Risque de non-diversification. Étant donné que le Fonds n’est pas diversifié, il peut investir un pourcentage plus élevé de ses actifs dans les titres d’un seul émetteur ou d’un plus petit nombre d’émetteurs que s’il s’agissait d’un fonds diversifié.
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