L’action MSTR de Michael Saylor a baissé de 30 % depuis son inclusion au Nasdaq-100 (QQQ) et de 45 % par rapport à son pic

Rétrospectivement, c’était inévitable.

En baisse de plus de 8% et se maintenant juste au-dessus de 300 dollars lundi, l’action MicroStrategy (MSTR) est désormais en baisse d’environ 30% depuis juste après l’annonce de son inclusion dans l’indice Nasdaq-100 et de près de 50% par rapport à son record de fin novembre.

Les signes d’au moins un sommet majeur à court terme dans une ancienne société de logiciels d’entreprise à peine connue devenue le géant Bitcoin Development Company étaient partout.

Le premier de ces signaux était la flambée du cours de l’action : à son sommet de 543 $ fin novembre, le MSTR a été multiplié par près de huit en 2024 et par plus de 50 depuis que la société a commencé à acheter du Bitcoin (BTC) en août 2020.

Il y avait aussi le fondateur et président exécutif Michael Saylor – qui n’a jamais hésité à promouvoir les perspectives de son entreprise et à évangéliser pour Bitcoin – qui, à la fin de cette année, était devenu encore plus omniprésent dans l’actualité financière, les podcasts et les carrousels de médias sociaux.

Il ne s’agissait pas seulement d’apparitions constantes, mais aussi de changements subtils dans l’attitude de Saylor face à ce que les fans de sport américains pourraient décrire charitablement comme « une montée en puissance du football » après un touché. Parmi eux figurait la promotion constante de l’indicateur de performance clé du «rendement du Bitcoin», inventé par MicroStrategy, qui rappelait les mesures inventées par la bulle Internet de la fin des années 1990, telles que les «pages vues». Son entreprise regorgeant de liquidités provenant de la vente d’actions et de dettes convertibles, Saylor – pour des raisons inconnues – à la fin de l’année a également pris l’habitude de taquiner les annonces de nouveaux achats importants de bitcoins le dimanche avant le dépôt réglementaire officiel de lundi matin.

Et puis il y a eu l’émergence de copieurs. Malgré des années de succès évident de la stratégie de trésorerie Bitcoin de Saylor, il y a eu un manque flagrant d’autres entreprises cotées en bourse qui ont adopté la même chose. Oui, quelques-unes – même de grandes capitalisations comme Tesla dirigée par Elon Musk et Square dirigée par Jack Dorsey – s’étaient lancées dans l’acquisition de Bitcoin. Cependant, aucune autre entreprise notable n’était disposée non seulement à adopter le bitcoin comme principal actif de trésorerie, mais aussi à profiter de la volonté des marchés pour lever des capitaux supplémentaires avec lesquels accumuler des jetons.

Cependant, cela a considérablement changé cette année, avec le fabricant de dispositifs médicaux à petite capitalisation Semler Scientific, l’opérateur hôtelier japonais Metaplanet et un certain nombre de mineurs de Bitcoin parmi ceux qui ont adopté la vision de Saylor – chacun d’entre eux recevant les applaudissements de Saylor sur les réseaux sociaux à chaque augmentation de capital. et annonce d’achat de Bitcoin.

Si quelque chose ne peut pas durer éternellement, cela s’arrêtera

Non content d’être peut-être le plus grand commerçant de tous les temps et d’avoir accumulé plusieurs milliards de dollars, George Soros voulait être connu comme un grand penseur. Ce n’est pas une coïncidence si son ouvrage magnum sur le trading – la Théorie de la réflexivité – ressemble étrangement à une célèbre théorie d’un certain Einstein.

Soros a expliqué que la perception des investisseurs et son effet sur les prix sont une voie constante à double sens. De cette façon, la perception (qui est souvent fausse, car les humains sont faillibles) peut non seulement influencer les prix, mais créer littéralement sa propre réalité, c’est-à-dire 1) les investisseurs croient qu’une action va augmenter parce que les bénéfices sont sur le point d’augmenter considérablement, 2 ) le cours de l’action monte plus haut, 3) le cours élevé de l’action permet à la direction de lever des capitaux à un coût moins élevé qu’autrement, 4) cela améliore les bénéfices, 5) le cours de l’action monte encore plus haut, 6) les haussiers se félicitent pour leur éclat et leur victoire sur les convertis,… et ainsi de suite.

Supprimez une grande partie de la philosophie de Soros et cela est également connu comme un cercle vertueux, dans lequel MicroStrategy s’était sûrement retrouvé en 2024. Une partie du génie commercial de Soros consistait à reconnaître ces cercles lorsqu’ils se produisaient et à sauter dessus – en taille. Une autre partie de son génie consistait à déterminer quand les cercles étaient sur le point de se rompre et à en sortir, ou même à parier contre eux.

« Si quelque chose ne peut pas durer éternellement, cela s’arrêtera », a déclaré le regretté économiste Herb Stein, qui parlait à l’époque des déficits budgétaires et commerciaux du gouvernement. Il s’avère que la loi de Stein était également applicable aux actions MicroStrategy.

Tableau de bord : toujours des progrès remarquables

Changeant de mains à environ 430 dollars juste après l’annonce, le 14 décembre, de son inclusion prochaine dans l’indice Nasdaq-100, MicroStrategy se vend désormais à un peu plus de 300 dollars, soit une baisse d’environ 30 % en seulement deux semaines.

Avec le recul, il semble y avoir eu des fissures dans la bulle MicroStrategy trois semaines plus tôt. Le titre a culminé à environ 543 dollars le 21 novembre. Malgré la hausse continue du bitcoin fin novembre et début décembre pour atteindre un sommet ultime au-dessus de 108 000 dollars, MSTR a perdu du terrain – ce que les techniciens pourraient appeler une divergence négative inquiétante. Au prix actuel de 300 $, MicroStrategy subit pour le moment une baisse de 45 % du sommet au creux en cinq semaines environ.

Les actions MSTR ont toujours réalisé une performance remarquable sur tout, sauf sur cette très courte période. Ils restent plus élevés de plus de 400 % depuis le début de l’année et environ 20 fois plus élevés que lorsque Saylor a lancé les achats de bitcoins en août 2020.

Alors que les baissiers pourraient ainsi dire que la chute est encore loin d’être faite, les haussiers souligneraient sûrement que pendant la course du MSTR depuis août 2020, le titre a subi un certain nombre de baisses effrayantes similaires à court et moyen terme et s’est toujours résolu à la hausse.

Que dirait Soros ? Peut-être rappellerait-il que sa théorie de la réflexivité enseignait que les prix peuvent aller plus loin (à la hausse comme à la baisse) que ce à quoi la plupart des gens pourraient s’attendre.