Le prix du Bitcoin s’est maintenu aujourd’hui près du niveau de 70 000 $ alors que les risques géopolitiques liés au conflit impliquant l’Iran ont changé et que les attentes macroéconomiques ont pesé sur les marchés à risque plus larges, tandis que les données sur les produits dérivés et les mesures en chaîne indiquaient un marché en consolidation plutôt qu’en capitulation.
Le prix du bitcoin oscillait autour de 70 500 dollars au début des échanges de vendredi, après un recul par rapport à un récent sommet proche de 76 000 dollars.
Cette décision est intervenue alors que les marchés de l’énergie ont bondi et que les préoccupations inflationnistes sont revenues au premier plan, limitant la hausse des actifs à risque. Malgré la pression, le prix du Bitcoin a montré une relative stabilité par rapport aux matières premières et aux actions au cours de la même période.
Les recherches de VanEck décrivent l’environnement actuel comme une réinitialisation post-stress. Le rapport ChainCheck de la société de mi-mars indique que le prix moyen du Bitcoin sur 30 jours a diminué de 19 %, mais que les prix au comptant se sont stabilisés alors que la volatilité réalisée est passée de 80 à près de 50.
Dans le même temps, les taux de financement des contrats à terme ont chuté de 4,1 % à 2,7 %, signalant un effet de levier réduit et une intensité spéculative moindre.
Les marchés d’options reflètent une posture défensive. Les données de VanEck montrent que le ratio d’intérêt ouvert put-to-call était en moyenne de 0,77, le niveau le plus élevé depuis la mi-2021, plaçant le positionnement actuel dans le 91e centile des observations depuis 2019.
La demande de protection contre les baisses reste élevée, les primes de vente atteignant des niveaux records par rapport au volume des transactions au comptant. Les investisseurs continuent d’allouer des capitaux à la couverture, même si la volatilité diminue.
De futurs rendements positifs pour le prix du Bitcoin ?
Ce modèle a une signification historique. Selon VanEck, des niveaux similaires de distorsion des options ont précédé des rendements à terme positifs. Des périodes avec des valeurs comparables ont produit des gains moyens de plus de 13 % sur les 90 jours suivants et de plus de 100 % sur un horizon d’un an.
Les données suggèrent qu’une extrême prudence sur les marchés de produits dérivés a souvent coïncidé avec des baisses tardives plutôt qu’avec le début de nouvelles baisses.
L’activité Onchain présente une image plus calme. Le volume des transferts a chuté de 31 % au cours du mois dernier, tandis que les frais quotidiens ont chuté de 27 %. Les adresses actives ont légèrement diminué, ce qui indique une participation limitée au niveau du réseau.
Cette tendance a conduit au rôle croissant des plateformes hors chaîne, notamment les plateformes de produits négociés en bourse et de produits dérivés, qui représentent désormais une part plus importante de l’activité de négociation.
Les détenteurs à long terme semblent réduire la distribution. Le volume des transferts a diminué dans toutes les tranches d’âge, ce qui indique que les pièces les plus anciennes restent largement inactives. Ce changement indique une réduction de la pression à la vente de la part des acteurs du marché expérimentés, un facteur souvent associé aux phases de stabilisation des prix.
Le comportement du mineur ajoute une autre couche. Les revenus ont diminué de 11 % au cours du mois dernier, reflétant une conjoncture économique plus tendue. Pourtant, la pression vendeuse de la part des mineurs n’a pas augmenté. Les flux Onchain vers les bourses n’ont augmenté que de 1 %, tandis que les soldes globaux des mineurs ont diminué à un rythme progressif. Au cours de l’année écoulée, les sociétés minières ont vendu la plupart des réserves nouvellement émises, mais n’ont pas accéléré la liquidation des réserves existantes.
Les flux institutionnels se sont toutefois atténués.
Les fonds négociés en bourse Spot Bitcoin ont enregistré des sorties nettes au cours des dernières sessions, inversant une séquence d’entrées antérieure. Ce changement s’aligne sur une aversion au risque plus large alors que les investisseurs réagissent à l’incertitude macroéconomique et à la hausse des coûts de l’énergie.
Hier, Morgan Stanley a confirmé que son projet de fonds négocié en bourse au comptant Bitcoin se négocierait sous le symbole MSBT sur NYSE Arca, selon un dossier mis à jour auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis.
Au moment de la rédaction de cet article, le prix du bitcoin est de 70 371 $.