Bitcoin
Le ratio de l’appel a sauté avant l’expiration des options de plusieurs milliards de dollars de vendredi, mais son interprétation baissière traditionnelle peut ne pas raconter l’histoire complète cette fois.
Le ratio d’intérêts ouverts de put-appel fait référence au ratio des contrats de put actifs aux contrats d’appel actifs à un moment donné. Une augmentation du rapport contre-appel indique un biais vers les options de put, offrant une protection contre les risques à la baisse, et est interprétée comme représentant un sentiment baissier du marché.
Cependant, la dernière pointe est au moins en partie motivée par les « put de trésorerie » – une stratégie de génération de rendement et d’accumulation de BTC. La stratégie consiste à vendre des options de put (rédaction), une décision analogue à la vente d’assurance contre les baisses de prix en échange d’une petite prime initiale.
Dans le même temps, l’écrivain maintient suffisamment d’argent (dans les étages de stables) en marge pour acheter le BTC comme obligé si les prix baissent et que l’acheteur décide d’exercer le droit de vendre BTC à un prix plus élevé prédéterminé.
La prime collectée en écrivant l’option de vente représente un rendement avec le potentiel d’accumulation de BTC si l’acheteur de put exerce l’option.
« Le ratio de put / appel est passé à 0,72 – contre juste au-dessus de 0,5 en 2024, ce qui indique un intérêt croissant pour les options de vente, souvent structurés comme des puts de trésorerie », a déclaré à Coindesk Lin Chen, responsable du développement commercial – en Asie à Deribit.
Les options à l’expiration d’une valeur de 14 milliards de dollars se profilent
Vendredi, à 08h00 UTC, un total de 141 271 contrats d’options de BTC, d’une valeur de plus de 14 milliards de dollars, représentant plus de 40% du total des intérêts ouverts expirera sur Deribit, selon les métriques de la source de données de données.
Sur le total du règlement, 81 994 contrats sont des appels, tandis que les autres sont des options de pose. Sur Deribit, un contrat d’options représente un BTC.
Chen a déclaré que près de 20% des appels à l’expiration sont « dans le profit (dans le profit) », ce qui signifie qu’un grand nombre de participants au marché détiennent des appels à des frappes inférieures à celle du marché au comptant de la BTC de 106 000 $.
« Cela suggère que les acheteurs d’appels ont bien performé ce cycle, s’alignant avec les entrées persistantes dans les ETF de BTC », a noté Chen.
Les détenteurs d’appels dans le monnaie (ITM) sont déjà rentables et peuvent choisir de réserver des bénéfices ou de couvrir leurs positions à l’approche de l’expiration, ce qui peut ajouter à la volatilité du marché. Alternativement, ils pourraient relancer les positions (changer) à l’expiration suivante.
« Comme il s’agit d’une expiration trimestrielle majeure, nous nous attendons à une volatilité accrue autour de l’événement », a déclaré Chen.
D’une manière générale, la plupart des appels devraient expirer hors de l’argent ou sans valeur. Notamment, l’appel de 300 $ a l’intérêt ouvert le plus élevé, les traders de panneaux espéraient probablement un rallye de prix démesuré au premier semestre.
La douleur maximale pour l’expiration est de 102 000 $, un niveau où les acheteurs d’options souffriraient le plus.
Concentrez-vous sur une gamme de 100 000 $ à 105 000 $
Les derniers flux de marché indiquent les attentes pour le commerce de va-et-vient, avec un léger biais haussier à l’approche de l’expiration.
Selon les données suivies par le principal fabricant de marchés Crypto WinterMute, les derniers flux sont biaisés neutres, les commerçants vendant des chevaux – une stratégie baissière de volatilité – et la rédaction d’appels d’environ 105 000 $ et le court-circuit à 100 000 $ pour l’expiration du 27 juin.
« Pour les options #BTC, les flux biaisons neutres avec un chevauchement / appel vendant environ 105k et courts à 100k (27 juin), pointant des attentes d’une action de prix serrée dans l’expiration.
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