Le trading 24h/24 et 7j/7 répond aux marchés de 9h à 17h alors que davantage d’actions sont mises en ligne

À mesure que la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) augmente, l’industrie de la cryptographie entre en territoire inconnu, mettant en chaîne les actions traditionnelles, le crédit privé et les effets de commerce et découvrant des risques critiques potentiels en cours de route.

Marcin Kaźmierczak, co-fondateur du fournisseur d’oracle RedStone, affirme qu’un risque est potentiellement négligé : le week-end, où les crypto-monnaies se négocient 24h/24 et 7j/7, alors que Wall Street ne le fait pas.

Dans la finance traditionnelle, si une catastrophe frappe une entreprise au cours du week-end, le marché est fermé, puis le titre « baisse » lorsque la cloche d’ouverture sonne lundi. Pendant ce temps, sur le marché de la cryptographie, les échanges ne s’arrêtent jamais. À mesure que de plus en plus d’actions sont introduites en chaîne, l’écart entre les échanges de week-end sur la blockchain pour les actions traditionnelles et l’ouverture du marché lundi pourrait constituer un risque, selon Kaźmierczak.

Par exemple, une version tokenisée de l’action Tesla négociée sur une bourse décentralisée permet aux traders de l’acheter et de la vendre à 3h00 le dimanche, tandis que le marché TradFi reste fermé.

« Imaginez si une usine Tesla explose ce week-end : les marchés traditionnels sont fermés, mais les marchés en chaîne sont ouverts », a déclaré Kaźmierczak dans une interview avec CoinDesk à Devconnect Buenos Aires. « Nous pourrions assister à une dislocation des actions symboliques par rapport à la valeur réelle du Nasdaq. »

Ce décalage, affirme-t-il, pourrait créer ce qu’il appelle une « dislocation des prix »., » où un actif en chaîne semble stable, mais uniquement parce que les oracles, qui envoient des données du monde extérieur vers une blockchain, ont cessé de mettre à jour les prix. Les principaux fournisseurs gèlent généralement les flux de prix des actions lorsque les marchés américains ferment à 16 h HE vendredi, et ne reprennent que lundi matin. Dans cette fenêtre, les versions en chaîne de Tesla, ou de tout autre titre, pourraient continuer à être négociées, même si leur prix réel aurait dû changer radicalement.

La plupart des activités de négociation d’actions symboliques se concentrent actuellement sur des bourses centralisées, où la négociation de ces produits est souvent limitée pendant le week-end. Mais l’objectif de l’industrie est de rendre ces actions tokenisées sans autorisation et disponibles dans les protocoles DeFi. Cela signifie une activité 24h/24 et 7j/7.

Si l’oracle n’est pas mis à jour avant la réouverture des marchés, les protocoles en chaîne pourraient se négocier à des prix « fantômes », créant d’énormes opportunités d’arbitrage ou laissant les protocoles de prêt sous-garantis.

« Risque inhérent »

Le problème s’intensifie avec la complexité.

Bien que les pièces stables soient relativement sûres, Kaźmierczak a souligné que le marché s’oriente vers des produits plus complexes, tels que les portefeuilles symboliques de crédit, de papier commercial et d’actions.

« Essentiellement, nous assistons au lancement d’un fonds spéculatif en chaîne », a noté Kaźmierczak, décrivant les futurs portefeuilles qui pourraient être « 50 % alloués aux bons du Trésor, 20 % au crédit privé, 20 % au papier commercial et 10 % gérés activement ».

Si les oracles sont à la traîne face à la volatilité du monde réel, les protocoles DeFi structurés pourraient se retrouver avec une mauvaise évaluation des actifs. RedStone préconise une architecture Oracle modulaire et prend en charge les modèles « Push » et « Pull ». Dans le modèle « Pull », les utilisateurs reçoivent des données transmises en chaîne lorsqu’ils interagissent avec un protocole, ce qui signifie que « les données sont toujours fraîches », selon Kaźmierczak. Il a toutefois admis que la plupart des protocoles s’appuient encore sur l’ancien modèle car il est plus facile à intégrer.

« À l’heure actuelle, 90 % des solutions utilisent probablement Push Oracle », a-t-il déclaré, notant que même si « Pull » était une innovation en matière de mise à l’échelle, la majorité du marché adapte toujours la norme existante. Jusqu’à ce que les oracles et les protocoles évoluent pour tenir compte de ces décalages temporels, Kaźmierczak a suggéré que le principe de la finance symbolique 24h/24 et 7j/7 comporte des risques inhérents.

À mesure que de plus en plus de RWA seront mis en service, le défi sera de gérer l’écart entre les protocoles ouverts et les marchés traditionnels fermés.

« Nous devons encore voir comment ils se comporteront ce week-end », a prévenu Kaźmierczak.

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