Les sociétés japonaises de trésorerie Bitcoin continuent de battre BTC. La politique fiscale fait que surperformer ses pairs américains est la partie la plus facile

Plus tôt cette année, au Bitcoin Asia de Hong Kong, il y avait un sentiment croissant de frustration à l’égard des sociétés de trésorerie d’actifs numériques (DAT) et de leur retard dans les performances par rapport aux actifs avec lesquels elles remplissent leurs coffres.

« Achetez simplement un ETF », c’est ainsi que Matt Cole, PDG de Strive Asset Management, l’a mis en scène lors d’un panel à la conférence.

Mais au Japon, ce n’est pas le cas. En effet, les DAT cotés à Tokyo surpassent systématiquement le bitcoin en raison du traitement fiscal local des actions par rapport aux crypto-monnaies.

Ces primes ne sont pas aléatoires. Ils sont l’expression des incitations fiscales du Japon, qui punissent les gains directs en cryptographie mais récompensent les gains en actions avec des taux plus bas et des compensations de pertes.

Au Japon, les bénéfices des cryptomonnaies sont traités comme des revenus divers, regroupés avec les salaires et autres revenus, et imposés à des taux progressifs pouvant atteindre 55 % pour les revenus les plus élevés.

Ces gains ne peuvent pas être compensés par des pertes provenant d’autres sources et ne peuvent pas être reportés. Les bénéfices des actions appartiennent à une catégorie totalement différente. Ils sont imposés séparément à hauteur d’environ 20 %, avec des reports de pertes autorisés et des exigences de déclaration beaucoup plus simples. La différence crée une incitation financière évidente : détenir directement du bitcoin risque d’entraîner une facture fiscale élevée, tandis que détenir des actions liées au bitcoin maintient les gains dans la tranche d’équité à faible impôt.

Les investisseurs qui souhaitent s’exposer au Bitcoin sans payer une facture fiscale de 55 % n’ont d’autre choix que d’enchérir sur les actions des sociétés qui détiennent du BTC. Les entreprises américaines opèrent dans un environnement fiscal neutre, de sorte que leurs actions se négocient rarement bien au-dessus de leurs avoirs en BTC.

Dans le même temps, la Bourse de Tokyo et le Japan Exchange Group sont de plus en plus inquiets face à la volatilité que leur propre régime fiscal a contribué à alimenter, a précédemment rapporté CoinDesk, car ils ont commencé à avertir les entreprises des tactiques de cotation dérobées, à resserrer les audits et à signaler que le modèle DAT peut exposer les investisseurs particuliers à des risques qu’ils ne comprennent pas pleinement.

Des discussions similaires ont lieu ailleurs en Asie, les régulateurs de Hong Kong, de l’Inde et de l’Australie étant apparemment préoccupés par la structure et décourageant les sociétés cotées de mettre en œuvre cette stratégie.

Au Japon, les DAT pourraient bientôt perdre de leur éclat alors que l’administration fiscale du pays envisage de modifier le traitement fiscal de la cryptographie.

Si cela se produit, sans l’avantage fiscal, les DAT cotés à Tokyo perdront rapidement de leur éclat. « Achetez simplement un ETF » pourrait bien être le conseil qui fonctionne également au Japon.