Kevin Warsh, le candidat du président Trump à la présidence de la Réserve fédérale, a déposé sa déclaration financière de 69 pages auprès du Bureau américain de l’éthique gouvernementale, franchissant ainsi le dernier obstacle bureaucratique avant son audition de confirmation, désormais attendue la semaine prochaine.
Le dossier révèle des actifs combinés avec sa femme d’au moins 192 millions de dollars – mais ce sont les avoirs spécifiques à la cryptographie enfouis profondément dans le document qui devraient intéresser le plus cette industrie.
Warsh, grâce à un réseau de structures de fonds de risque, détient des participations dans plus d’une douzaine de sociétés de blockchain et d’actifs numériques couvrant les prêts DeFi, les produits dérivés décentralisés, les réseaux de couche 1 et 2, les marchés de prédiction et l’infrastructure de paiement Bitcoin. Et il s’est engagé à en céder la majorité.
L’homme qui supervisera la réglementation des pièces stables, la politique de garde des crypto-monnaies bancaires et toute future décision de la banque centrale en matière de monnaie numérique a, jusqu’à présent, été personnellement investi dans l’écosystème crypto, bien que la taille de ces avoirs ne soit pas claire.
Le portefeuille complet de cryptomonnaies
CoinDesk a examiné le formulaire OGE 278e complet de 69 pages. Les avoirs de Warsh liés à la cryptographie et à la blockchain sont concentrés dans deux structures de fonds : DCM Investments 10 LLC (par l’intermédiaire d’un véhicule appelé Abstract Holdings) et une série de fonds étiquetés AVF I, AVF II, AVF III et AVGF I et II. Voici chaque position identifiable en matière de crypto et de blockchain :
DeFi et protocoles de trading :
- Composé – Marchés monétaires cryptographiques algorithmiques, l’un des protocoles de prêt DeFi fondamentaux
- dYdX — Bourse décentralisée de négociation de produits dérivés
- Plus léger — Protocole d’échange décentralisé
- Eulith — Plateforme de trading de cryptomonnaies
Réseaux de couche 1 et de couche 2 :
- Solana — Blockchain de couche 1 hautes performances
- Optimisme – Ethereum met à l’échelle la couche 2
- Blast – Couche 2 d’Ethereum génératrice de rendement
- Zero Gravity – Plateforme blockchain IA de couche 2
- DeSo – Réseau crypto social
Spécifique au Bitcoin :
- Flashnet – Plateforme de trading Bitcoin Lightning Network
- Lightning Network – Réseau de paiement Bitcoin hors chaîne (une détention directe)
Investissement cryptographique et infrastructure financière :
- Polychain – Société d’investissement crypto
- Scalar Capital – Société d’investissement Blockchain
- Polymarket — Plateforme de marché de prédiction
- Lemon Cash – Plateforme de services financiers crypto
- Alpaca — Infrastructure API d’actifs financiers
- OnJuno – Néobanque crypto-activée
- OneSafe – Infrastructure de données DeFi
- Ridian – Automatisation du portefeuille crypto
- SkyLink — Gestion du portefeuille DeFi
- Caliza — Plateforme bancaire mondiale en USD
- Kinetic — Plateforme d’échange d’actifs numériques
Web3, NFT et crypto-adjacents :
- Crossmint — Outils de développement NFT
- CreatorDAO — Plateforme d’investissement pour les créateurs
- Amis avec avantages — Plateforme communautaire Web3
- Dapper Labs — Actifs numériques grand public (NBA Top Shot)
- Tenderly – Plateforme de développement Ethereum
- Vana — Plateforme de collecte de données incitée
- Structure (Zaibatsu Heavy Industries) — Commerce de détail Blockchain
- Métathéorie – Jeux Web3 (détenus séparément en tant que SPV direct)
En outre, Warsh a précédemment investi dans Bitwise Asset Management, la société à l’origine de l’un des ETF spot Bitcoin, bien que cette position n’apparaisse pas dans la divulgation actuelle.
Ce qu’il doit vendre – et ce que cela signifie
La plupart de ces positions cryptographiques se trouvent dans des véhicules de fonds dont les éléments individuels sont déclarés sans valeur monétaire, ce qui, selon les règles de l’OGE, signifie que chacun vaut moins de 1 000 $. En d’autres termes, il s’agit de petits paris de risque et non de positions concentrées.
Mais il existe des pots plus importants qui contiennent presque certainement une exposition cryptographique. Warsh détient plus de 100 millions de dollars dans Juggernaut Fund LP, dont les actifs sous-jacents sont protégés par des accords de confidentialité. Il détient également des dizaines de positions dans THSDFS LLC, certaines évaluées individuellement entre 1 et 5 millions de dollars, toutes tout aussi opaques. Les deux nécessiteront une cession totale.
Heather Jones, responsable de la certification OGE, les a signalés dans son examen, notant que Warsh se conformera à la loi sur l’éthique dans le gouvernement une fois qu’il aura terminé les cessions. La question ouverte est de savoir comment cette cession se déroulera pour les participations illiquides. Vendre une position dans les avoirs en jetons composés ou dYdX est simple ; le dénouement des participations de LP dans les fonds Polychain ou Bessemer Venture Associates ne l’est pas.
La question du conflit
Même après la vente, Warsh sera confronté à un paysage de récusation compliqué. Les règles fédérales d’éthique imposent généralement un délai de réflexion d’un an pour les questions affectant directement les intérêts financiers récents. Cela pourrait être pertinent alors que la Fed intervient sur :
- Législation sur les stablecoins: Le Congrès débat activement des cadres de stablecoin qui définiraient quelles institutions peuvent émettre et conserver des stablecoins – ce qui aurait un impact direct sur les protocoles DeFi et les néobanques crypto comme celles du portefeuille de Warsh.
- Conseils sur la conservation des cryptomonnaies bancaires: La position de surveillance de la Fed sur la question de savoir si les banques peuvent conserver des actifs numériques est l’une des questions politiques les plus controversées en matière de cryptographie depuis 2022.
- Dépôts et titres tokenisés: La Fed a un rôle direct en approuvant ou en décourageant l’expérimentation bancaire avec les dépôts symboliques, un domaine adjacent à plusieurs avoirs de Warsh.
- Recherche CBDC: Bien que le soutien politique à une CBDC américaine se soit refroidi, les recherches en cours de la Fed recoupent l’infrastructure du réseau de paiement représentée par les participations Lightning Network et Solana.
Vue d’ensemble
Ce qui est frappant, c’est moins la taille des paris cryptographiques – la plupart sont petits – mais plus qu’ils existent. Il ne s’agit pas d’un prête-nom qui détenait passivement des bitcoins via un compte de courtage. Warsh a délibérément cherché à s’exposer aux protocoles, réseaux et sociétés d’infrastructure spécifiques que les décisions de réglementation et de politique monétaire de la Fed affectent le plus directement.
Son profil financier plus large souligne ce point. Warsh a gagné 10,2 millions de dollars en honoraires de conseil auprès du Duquesne Family Office, la branche d’investissement de Stanley Druckenmiller, l’un des macro-investisseurs les plus importants de la cryptographie. Il a collecté 1,55 million de dollars auprès de GoldenTree Asset Management, 750 000 $ auprès de Cerberus Capital Management et 750 000 $ supplémentaires en honoraires auprès de Brevan Howard – toutes des sociétés ayant d’importantes opérations de trading d’actifs numériques.
Ses frais de parole au cours du seul premier semestre 2025 ont totalisé plus de 780 000 $ provenant de sociétés telles que TPG, Warburg Pincus, State Street, Eli Lilly et Centerview Partners.
Combiné avec la valeur nette estimée à 1,9 milliard de dollars de son épouse Jane Lauder, Warsh serait l’un des présidents de la Fed les plus riches de l’histoire moderne.
Ce qui vient ensuite
Le président du comité sénatorial des banques, Tim Scott (RS.C.), a déclaré mardi qu’une audience de confirmation aurait lieu la semaine prochaine. Mais le sénateur Thom Tillis (RN.C.) continue de bloquer tout vote final jusqu’à ce que le ministère de la Justice abandonne son enquête criminelle contre l’actuel président de la Fed, Jerome Powell, dont le mandat expire le 15 mai.
Les avoirs cryptographiques seront presque certainement remis en question. Les sénateurs des deux côtés se concentrent davantage sur les conflits financiers au sein de la Fed, et le portefeuille de Warsh leur propose des sociétés spécifiques et nommées sur lesquelles poser des questions.
Pour l’industrie de la cryptographie, la divulgation de Warsh est un signal à double tranchant. D’une part, un président de la Fed ayant une exposition personnelle à l’infrastructure DeFi et blockchain peut avoir des opinions plus nuancées sur la technologie que ses prédécesseurs qui n’en avaient pas. D’un autre côté, les obligations obligatoires de désinvestissement et de récusation pourraient limiter sa capacité à agir selon les sympathies qu’impliquent ces investissements – au moins au cours de la première année.