Bitcoin BTC$87 549,81 pourrait se diriger vers un ralentissement prolongé, selon Cantor Fitzgerald, mais cela sera probablement un prélude à l’entrée de l’industrie de la cryptographie dans une phase plus stable et institutionnelle.

Les marchés sont probablement dans la première phase d’un hiver cryptographique, faisant écho au cycle historique de quatre ans du Bitcoin, selon un rapport de fin d’année de l’analyste Brett Knoblauch. Bitcoin a environ 85 jours après son apogée, et Knoblauch suggère que les prix pourraient rester sous pression pendant des mois, voire même tester le prix d’équilibre moyen de Strategy (MSTR) proche de 75 000 $.

Cependant, contrairement aux récessions passées, celle-ci ne peut pas être définie par des liquidations massives ou des défaillances structurelles. Les acteurs institutionnels, et non les commerçants de détail, façonnent désormais les contours du marché, selon Knoblauch, qui a identifié un écart croissant entre la performance des prix des jetons et ce qui se passe réellement sous le capot, en particulier dans la finance décentralisée (DeFi), les actifs tokenisés et l’infrastructure cryptographique.

Prenez la tokenisation des actifs du monde réel (RWA). Selon le rapport, la valeur des RWA tokenisés en chaîne – des actifs tels que les produits de crédit, les bons du Trésor américain et les actions – a triplé au cours de l’année pour atteindre 18,5 milliards de dollars. Cantor a déclaré que le montant pourrait dépasser 50 milliards de dollars en 2026, le rythme s’accélérant à mesure que de plus en plus d’institutions financières expérimentent le règlement en chaîne.

Ce changement se reflète également dans la manière dont les crypto-monnaies sont échangées. Les bourses décentralisées (DEX), qui fonctionnent sans intermédiaires, gagnent des parts de marché par rapport aux plateformes centralisées. Même si les volumes de transactions pourraient chuter en 2026 parallèlement au prix du bitcoin, Cantor a déclaré qu’il s’attend à ce que les DEX, en particulier ceux qui négocient des contrats à terme perpétuels, continuent de croître à mesure que l’infrastructure et l’expérience utilisateur s’améliorent.

La clarté de la réglementation est un élément clé dans ce paysage en évolution. L’adoption récente du Digital Asset Market Clarity Act, ou CLARITY, aux États-Unis marque un tournant, indique le rapport. La loi définit quand un actif numérique est traité comme un titre par rapport à une marchandise et attribue la surveillance principale des marchés de cryptographie au comptant à la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) une fois les seuils de décentralisation atteints.

Ce cadre juridique pourrait réduire le risque global et ouvrir la porte aux banques et aux gestionnaires d’actifs pour s’engager plus directement sur les marchés de la cryptographie. Il renforce également la légitimité des protocoles décentralisés en offrant des voies de conformité, qui ont historiquement constitué un obstacle majeur.

Parmi les autres tendances mises en évidence par Cantor, citons la montée en puissance des marchés de prédiction en chaîne, en particulier dans les paris sportifs, où les volumes ont grimpé à plus de 5,9 milliards de dollars, soit plus de 50 % de la gestion de DraftKings au troisième trimestre. Des sociétés comme Robinhood (HOOD), Coinbase (COIN) et Gemini (GEMI) sont entrées dans l’industrie, introduisant des alternatives plus équitables et basées sur les carnets de commandes aux paris sportifs traditionnels.

Pourtant, des risques demeurent. Le prix du Bitcoin n’est qu’environ 17 % supérieur au coût de base moyen de la stratégie de la société de trésorerie Bitcoin. Une cassure en dessous de ce niveau pourrait effrayer le marché, même si Cantor estime qu’il est peu probable que l’entreprise vende. Pendant ce temps, les fiducies d’actifs numériques (DAT) ont ralenti leur accumulation à mesure que les prix des jetons et les primes de confiance se compressent.

L’année à venir n’offrira peut-être pas la prochaine grande percée de la cryptographie. Mais les bases d’une infrastructure plus durable et d’une adoption institutionnelle plus poussée semblent se solidifier alors même que les prix baissent.

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