Pourquoi 2025 verra le retour de l’ICO

La refonte de la réglementation aux États-Unis et le dégel de l’antagonisme cryptographique à l’échelle mondiale en 2025 inaugureront une nouvelle génération de formation de capital décentralisée, qui a été popularisée pour la première fois en 2017 sous le nom d’« ICO » (offres initiales de pièces).

Au cours des années 2010, la cryptographie n’avait pas trouvé de cas d’utilisation productif pour Bitcoin et altcoins jusqu’à ce que les contrats intelligents Ethereum permettent aux équipes en démarrage de lever des capitaux auprès de partisans dispersés dans le monde entier. Nous avons vu Ethereum démarrer un ordinateur décentralisé mondial qui a engendré DeFi, NFT et diverses primitives cryptographiques financées par moins de 20 millions de dollars collectés auprès d’une communauté mondiale.

De nombreux autres projets ont rapidement suivi et nous avons observé une nouvelle dynamique dans laquelle la levée de capitaux de départ auprès d’une communauté décentralisée aboutissait presque toujours à une plus grande valeur ajoutée pour le projet et les entrepreneurs que même les investisseurs en capital-risque les meilleurs et les plus bien intentionnés ne pouvaient offrir. Avec un groupe d’investisseurs décentralisé, les entrepreneurs bénéficient d’évangélistes, de bêta-testeurs et de contributeurs de code gratuits, c’est-à-dire du travail gratuit qui a contribué au projet en cours. En outre, le délai de liquidité plus court a permis d’obtenir de meilleurs profils risque-rendement pour les investisseurs débutants.

Malheureusement, les ICO ont été lentement étouffées et signalées comme « non conformes » à des réglementations qui n’ont jamais été exactement énoncées. En 2020, ils avaient ralenti et 88 % des jetons ICO se négociaient à un prix inférieur au prix d’émission.

Avance rapide jusqu’en 2025 et nous pouvons constater la convergence de certains intrants importants qui permettent la réémergence d’opportunités d’investissement intéressantes, mais avec des caractéristiques très différentes de celles de l’ICO 1.0.

Les ingrédients de l’ICO 2.0

1. Position réglementaire mise à jour

Je prédis que l’accumulation de valeur sera cette fois-ci un élément fondamental du « pourquoi » d’investir dans des jetons. Les entrepreneurs et les investisseurs du secteur ont mûri et sont prêts à admettre collectivement qu’il existe une attente de profit avec la plupart des jetons. En fait, on pourrait affirmer que l’obscurcissement de la manière dont les détenteurs de jetons seraient indemnisés, dans le cadre d’une tentative vague de contourner le test de Howey, était le principal problème la première fois.

KYC/AML se concentrera sur les rampes d’accès et de sortie telles que les bourses et les ponts L2, et se concentrera raisonnablement sur le point de réalisation des gains en fiat, ce qui est la touche légère appropriée qui devrait satisfaire les régulateurs raisonnables.

2. Rotation du marché

On assiste au déclin rapide de certaines ETI qui pourraient refaire leur business model en devenant communautaires et décentralisées. Par exemple, les entreprises médiatiques de taille moyenne, notamment les journaux et les magazines, constituent un modèle économique évident qui pourrait être grandement amélioré par le recours à une économie symbolique pour inciter les journalistes citoyens à devenir plus professionnels.

3. Progression de la crypto

En 2017, nous avons eu des courses au clic ICO sur des interfaces UI/UX très rudimentaires, des cycles de pré-lancement SAFT (Simple Agreement for Future Tokens) destinés à une poignée de VC et des années d’attente jusqu’au lancement d’un réseau en direct. Personne ne devrait donc être surpris que la majorité des projets ICO soient morts. La nature darwinienne de toute technologie émergente est telle que la plupart périront, mais les rares qui survivront continueront à créer une grande valeur (alerte spoiler : plus de 90 % des projets d’IA disparaissent également).

Crypto dispose désormais d’une intégration décente et de bonnes applications destinées aux utilisateurs, et plus important encore, la communauté a montré une capacité étrange à dénoncer publiquement des absurdités et à éliminer les mauvais acteurs bien mieux que la surveillance gouvernementale ne l’a jamais fait. La lumière des registres décentralisés ouverts est un désinfectant particulièrement puissant.

Implications et prédictions

Alors, qu’est-ce que tout cela signifie pour la communauté crypto ?

Cette nouvelle vague de formation de capital décentralisée éclipsera les quelque 20 milliards de dollars de capital alloués dans ICO 1.0 en 2017 et 2018. Au cours des années à venir, nous verrons des centaines de milliards de formation totale de capital à travers les DeFi, les NFT, les RWA et une pléthore d’autres. crypto primitives.

Les activités de fusions et acquisitions représenteront une composante importante de l’activité de formation de capital en chaîne. Qu’il s’agisse d’entreprises traditionnelles qui prennent au sérieux la cryptographie et rachètent le terrain perdu, comme l’accord Stripe-Bridge ou les EVM L2 unissant leurs forces en reconnaissant que seule une poignée survivra pour être significative, nous verrons des milliards de dollars d’activités de fusions et acquisitions dans l’année à venir.

En outre, les entreprises Web2 de taille moyenne et les entreprises traditionnelles chercheront à réinventer leur modèle commercial maintenant qu’elles peuvent utiliser l’incitation par jetons dans des circonstances moins hostiles. Nous voyons des entreprises des secteurs de l’énergie, des médias, de l’art et des communications cellulaires prendre au sérieux l’incitation symbolique pour transformer leur chaîne de valeur en un marché ouvert, ainsi qu’acquérir rapidement des clients et utiliser une main-d’œuvre (plus) bon marché.

Je suis également optimiste que le financement régénérateur, mêlant mandat capitaliste et mandat philanthropique, trouvera sa place. Et je suis très enthousiasmé par la façon dont la cryptographie peut changer les paradigmes en reliant des rendements raisonnables du capital avec des objectifs sociaux de manière plus convaincante que ce que nous avons vu jusqu’à présent.

Je prédis que nous verrons une gamme de nouvelles façons de choisir les participants à l’ICO, que ce soit comme récompense pour les LP, en s’appuyant sur la réputation basée sur l’activité en chaîne ou via l’utilisation de certaines preuves. Le résultat de cela est que nous verrons un meilleur équilibre entre les investisseurs particuliers et les investisseurs institutionnels/VC.

Enfin, comme toujours avec la cryptographie, nous continuerons de voir une innovation incessante et de nouvelles idées qui donneront lieu à davantage d’opportunités de financement à un stade précoce. De nombreuses nouvelles équipes passionnantes voient clairement que le moyen de transaction naturel de l’IA passera par la cryptographie et se préparent en conséquence. Les agents d’IA s’appuieront sur des mécanismes de collecte de fonds adossés à des jetons qui allient les principes de dette et de capitaux propres.

Dans l’ensemble, je suis optimiste sur le fait que la communauté cryptographique a internalisé jusqu’à présent les leçons apprises tout au long de son évolution stoïque. Alors qu’une litanie d’opportunités d’allocation de capital émergera l’année prochaine, j’encourage tous les acteurs du secteur de la cryptographie à se faire entendre et à souligner ouvertement les signaux d’alarme en matière de diligence raisonnable et à plier l’arc de cette industrie vers un accès ouvert, des lancements équitables et des projets qui sont francs dans l’accumulation de valeur. détenteurs de jetons.

Les lancements équitables constituent une meilleure voie à suivre et nous devrions tous œuvrer pour des pratiques de collecte de fonds plus équitables et transparentes. Il reste encore de nombreux problèmes à résoudre et il y aura des échecs spectaculaires à mesure que nous avançons, mais la formation de capital décentralisée est l’application phare de la cryptographie, et elle mérite de continuer à évoluer.