Pourquoi je suis en faveur de l’analphabétisme financier

Je ne suis pas fan des cours obligatoires de formation des investisseurs. La question a été portée récemment par l’ancienne présidente de la FDIC, Sheila Bair, qui considère l’éducation financière précoce comme un moyen d’arrêter de futurs désastres de type FTX.

Le modèle financier que j’utilise depuis de nombreuses années est assez lamentable forêt sombre modèle. Le secteur financier est une forêt obscure pleine de renards rusés attendant de s’en prendre aux investisseurs particuliers. La liste des renards rusés est longue : toutes sortes de Samuel Bankman-Fried, des escrocs de l’IRS, des intrigants de Ponzi sur Internet, des escrocs boursiers, des banquiers vendant des produits coûteux, des promoteurs de mines d’or insolites et des plateformes de cryptographie louches. C’est vraiment horrible là-bas.

Alors pourquoi ne pas mettre en place des cours obligatoires de littératie financière au lycée pour améliorer les défenses des classes de commerce de détail contre cette forêt sombre ?

Ma première préoccupation est que les élèves du secondaire ne peuvent pas absorber beaucoup de choses. Les cours obligatoires de littératie financière se feront inévitablement au détriment de l’apprentissage d’autres choses très importantes comme les mathématiques, l’écriture et les sciences, qui sont à la base de tant de disciplines vitales.

Deuxièmement, même si je suis sûr que les cours d’éducation financière pourraient nous aider à nous protéger contre la forêt noire, je ne pense pas qu’ils feront grand-chose. La plus grande faiblesse du modèle d’investisseur de détail est que nous sommes tous des gens incroyablement occupés. Alors que nous nous précipitons à travers la sombre forêt, nous n’avons tout simplement pas assez de temps pour nous familiariser avec ses nombreux arcanes. Cette incapacité à prêter suffisamment d’attention fait de nous des choix faciles, que nous ayons suivi ou non quelques cours de littératie financière.

La forêt sombre ne se nourrit pas seulement de nos vies précipitées, mais aussi de notre besoin de suivre le rythme des Jones, de nos situations financières précaires et stressantes et de nos inquiétudes pour nos proches. Je ne suis tout simplement pas convaincu que quelques années de cours de littératie financière au secondaire nous libéreront de ces émotions éternelles et très exploitables.

Heureusement, nous disposons de deux autres défenses majeures contre la forêt noire : le marché concurrentiel et le gouvernement.

Le gouvernement peut rendre la forêt sombre plus sûre en chassant les mauvais acteurs et en repoussant les fraudeurs vers les régions les plus basses, puis en poussant les investisseurs particuliers vers les parties sécurisées. Il le fait par le biais de réglementations, de protections standards pour les investisseurs, d’exigences en matière de licences, ainsi que par l’application de la loi et le système judiciaire.

Quant au marché, sa nature compétitive donne naissance à une classe de professionnels financiers formés et expérimentés, généralement équipés pour guider les investisseurs particuliers à travers la forêt sombre.

Si nous réussissons à mettre en place ces deux défenses, nous pouvons alors nous offrir un grand luxe : une classe d’investisseurs particuliers qui reste relativement ignorante de la finance tout en étant en sécurité dans son ignorance. Cette ignorance est une chose de beauté. Au lieu de perdre du temps et de l’énergie à se renseigner sur la population de renards de la forêt, son patois et ses sentiers dangereux, ils peuvent se concentrer sur leur vie très occupée, leur famille, leurs études, leurs passe-temps et leur carrière. C’est ce que nous voulons qu’ils fassent. Nous ne voulons pas d’un monde dans lequel la personne moyenne doit consacrer une heure ou deux chaque semaine à étudier la littératie financière 101. Nous voulons qu’elle utilise allègrement les produits financiers et prenne pour acquis qu’elle sera en sécurité, puis passe à autre chose. des choses importantes.

Hélas, si nous nous trompons sur ces deux défenses, nous nous retrouverons face à des désastres comme le FTX de Sam Bankman-Fried, qui a détruit la vie financière de milliers d’investisseurs particuliers innocents.

Que s’est-il passé avec FTX ? Dans le cas de la bourse offshore de FTX, il y avait une absence totale de réglementation gouvernementale. Ce n’est pas le cas de la branche américaine de FTX. Hélas, FTX-US opérait dans le cadre d’un cadre réglementaire strict, gracieuseté des conseils d’octroi de licences des États, qui ne sont tout simplement pas appropriés pour superviser une plate-forme de négociation comme FTX, et sont plus équipés pour surveiller les sociétés de transfert de fonds comme Western Union. (Voir mon article Arrêtons de réglementer les échanges cryptographiques comme Western Union.) C’était la forêt sombre à son apogée.

Pour voir comment cette première ligne de défense peut être correctement déployée, jetez un œil à ce qui s’est passé au Japon lorsque FTX s’est effondré. Les clients japonais de FTX étaient guéris à 100 % quelques mois après la débâcle. (Les Américains attendent toujours). C’est parce que le Japon a bien fait les choses et a forcé FTX Japon à adopter une réglementation appropriée, empêchant ainsi le renard rusé Bankman-Fried de s’attaquer aux citoyens japonais. (Voir mon article Six raisons pour lesquelles FTX Japan a survécu pendant que le reste de FTX brûlait.)

La deuxième défense contre des prédateurs comme Sam Bankman-Fried, une légion de professionnels de la finance formés et expérimentés, fournie par le marché, faisait également défaut, car des choses comme le dogecoin et le dogwifhat échappent à la portée de la classe des professionnels de la finance, et à juste titre. Si des investisseurs institutionnels chevronnés et d’autres professionnels de la finance avaient opéré dans le secteur, ils auraient utilisé leur formation pour découvrir la fraude FTX beaucoup plus tôt, guidant ainsi les gens vers des échanges plus sûrs.

Les deux défenses étant totalement absentes, le résultat fut une vague d’investisseurs particuliers innocents laissés libres de s’aventurer dans la sombre forêt. Mais les cours obligatoires de littératie financière ne résolvent pas ce problème. La réglementation gouvernementale et les professionnels de la finance d’élite le font.