Ces marchés fonctionnent parce que l’activité commerciale s’appuie sur un vaste réseau de relations de crédit, de courtiers de compensation et d’accords de courtage principal, explique Mercer.
« C’est sur cela que reposent les économies et les marchés de capitaux du monde », a-t-il ajouté.
Lorsque LMAX a lancé le site institutionnel de cryptographie LMAX Digital en 2018, Mercer s’attendait à ce qu’une infrastructure similaire émerge rapidement dans les actifs numériques. Huit ans plus tard, il estime que son absence reste l’une des plus grandes contraintes de l’industrie.
Mercer reste un partisan enthousiaste de la technologie blockchain, citant le règlement instantané et les enregistrements transparents en chaîne. Mais même si les transactions de règlement atomique et de livraison contre paiement sont précieuses, il soutient qu’elles ne suffisent pas pour les marchés de capitaux mondiaux.
« Le monde d’aujourd’hui repose sur l’endettement et le crédit, et il le restera », déclare Mercer.
Le problème des garanties
L’un des principaux défis réside dans l’incapacité de déplacer efficacement les garanties entre les systèmes financiers traditionnels et numériques.
Les institutions d’aujourd’hui opèrent souvent dans des environnements réglementaires et opérationnels distincts, avec des actifs traditionnels, des actifs numériques et des pièces stables piégés dans des « jardins clos » distincts. Les garanties ne peuvent pas circuler librement entre elles, ce qui réduit l’efficacité du capital et limite la participation.
La volatilité du marché au premier trimestre a mis en évidence le problème, a déclaré Mercer, alors que les investisseurs alternaient entre les actions, l’or et le bitcoin en réponse à l’incertitude macroéconomique.
« Si vous avez prépositionné du fiat sur une bourse centralisée, vous ne pouvez pas nécessairement déployer cette garantie ailleurs lorsque des opportunités se présentent », a-t-il déclaré.