Bitcoin a perdu 14% en sept jours, glissant à des niveaux jamais vus depuis février, alors qu’une convergence de sorties institutionnelles, de liquidations à effet de levier, de pressions géopolitiques et d’une vente choc de la stratégie a ébranlé les marchés des actifs numériques.
Pourtant, Geoff Kendrick, responsable mondial de la recherche sur les actifs numériques chez Standard Chartered, a déclaré à ses clients que le marché baissier pourrait en être à sa phase finale – et que le plus bas était « presque atteint ».
« Je pense que lorsque nous regarderons fin 2026 avec BTC à 100 000 $… nous dirons que c’était la zone d’achat que nous voulions tous », a-t-il écrit.
Le Bitcoin s’est échangé autour de 63 739 dollars mercredi, en baisse par rapport à son plus haut sur 24 heures de 67 416,50 dollars, après avoir touché un plus bas de séance proche de 61 463 dollars – la première fois qu’il franchit ce seuil depuis le krach de février. Cette baisse a placé le BTC environ 51 % en dessous de son sommet historique de 126 277 $, établi en octobre 2025.
L’élément déclencheur qui a brisé la confiance du marché est venu d’un dossier déposé lundi auprès de la SEC. Strategy a divulgué la vente de 32 Bitcoins entre le 26 et le 31 mai, générant environ 2,5 millions de dollars à un prix moyen de 77 135 dollars par pièce.
La transaction représentait la première réduction nette de l’entreprise de ses avoirs en Bitcoin depuis des années – une rupture avec la posture bien connue de « ne jamais vendre » du co-fondateur Michael Saylor. La vente a été réalisée pour financer les obligations de dividendes sur les actions privilégiées STRC de Strategy, qui portent un dividende variable annuel de 11,5 %.
La réaction du marché a été vive. Bitcoin est tombé en dessous de 72 000 $ le même jour que le dépôt auprès de la SEC. Les actions de Strategy ont chuté de près de 6 % et les actions STRC se sont négociées à environ 94 $.
Les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis enregistrent une séquence de 13 jours consécutifs de sorties nettes – la plus longue période depuis le lancement des produits début 2024. Le total des retraits a atteint environ 3,45 milliards de dollars sur cette période. La semaine se terminant le 29 mai a vu à elle seule 1,42 milliard de dollars de sorties nettes, le troisième retrait hebdomadaire le plus important jamais enregistré.
Pour l’ensemble du mois de mai, les sorties cumulées d’ETF au comptant ont atteint 2,30 milliards de dollars, ce qui en fait le pire mois de 2026.
Les trois piliers Bitcoin de Kendrick
Dans ce contexte, Kendrick a exposé trois raisons pour lesquelles il pense que le marché est proche d’un plancher.
Premièrement, le comportement de Strategy en 2022 constitue un précédent. Lorsque l’entreprise a vendu du Bitcoin pour la dernière fois en décembre de la même année, elle en a acheté plus qu’elle n’en a vendu deux jours plus tard. Kendrick a déclaré qu’il s’attend à ce que le même schéma se répète – avec un rachat potentiel pouvant atteindre 100 fois les 32 BTC vendus.
Un achat confirmé dès lundi prochain servirait, selon lui, de signal provisoire que le plus bas est atteint.
Deuxièmement, les avoirs en ETF au comptant ont mieux résisté que prévu. L’entrée nette cumulée depuis la création reste à 54,2 milliards de dollars, soit exactement là où elle se situait plus tôt dans l’année. Le total de BTC détenus par les 11 fonds cotés aux États-Unis s’élève à environ 674 000 BTC, en baisse par rapport à un sommet proche de 682 000 mais globalement inchangé en termes structurels.
« Cela me dit que les avoirs en ETF sont structurellement plus solides que je ne l’avais craint en février », a déclaré Kendrick.
Troisièmement, le pool de positions longues à effet de levier disponibles pour la liquidation est plus petit que lors des tirages précédents. Des paris à terme sur Bitcoin d’une valeur de 1,5 milliard de dollars ont été liquidés par les bourses lors de la vente actuelle, un chiffre conforme à celui de janvier.
Alors que BTC sous-performe déjà les actions jusqu’en 2026, le risque de vente forcée a diminué.
Les vents contraires macro persistent
Les objectifs à long terme de Kendrick restent de 100 000 $ pour Bitcoin d’ici la fin de l’année.