Les plus grands gagnants de la rotation ont été les actions de mémoire et de semi-conducteurs. Le fabricant de puces mémoire Sandisk (SNDK) a bondi d’environ 800 % cette année et l’ETF Global X Artificial Intelligence & Technology, qui se concentre sur les sociétés liées à la mémoire (DRAM), est en hausse d’environ 140 %. Dans les microprocesseurs, Micron Technology (MU) a gagné environ 230 % cette année, et le VanEck Semiconductor ETF (SMH) 67 %.
Ces investissements mettent en évidence une préférence croissante pour les entreprises fournissant l’infrastructure derrière le boom de l’IA plutôt que pour les hyperscalers qui le financent.
En outre, des capitaux ont été attirés par SpaceX (SPCX), la société d’exploration spatiale d’Elon Musk qui se développe également dans l’IA. La semaine dernière, la société a levé 75 milliards de dollars lors de la plus grande introduction en bourse de l’histoire.
Alors que l’IA est devenue le thème d’investissement dominant du marché, les liquidités nécessaires pour alimenter la croissance augmentent encore plus rapidement. Alphabet (GOOGL), société mère de Google, Amazon, Microsoft et Meta, devraient dépenser au total 725 milliards de dollars en dépenses d’investissement cette année, soit une augmentation de 77 % par rapport au niveau record de l’année dernière.
Le cash-flow libre ne finance plus entièrement ces ambitions. Alphabet, Amazon et Meta ont emprunté collectivement quelque 93 milliards de dollars l’année dernière, ce qui représente environ 6 % du total des émissions d’obligations d’entreprises.
Une autre source de soutien est également en train de disparaître. Les rachats d’actions ont chuté de 33 % pour atteindre 132 milliards de dollars en 2025, réduisant ainsi un pilier clé de la demande pour ces actions.