Cette décision marque un renversement notable par rapport au début de l’année, lorsque la courbe s’accentuait, signe que les marchés anticipaient des baisses de taux, qui ont ensuite été citées comme un vent favorable aux actifs à risque, notamment les crypto-monnaies. Ce vent arrière semble maintenant s’estomper.
Voici pourquoi la courbe est importante
Les obligations constituent l’un des canaux par lesquels les politiques monétaires et budgétaires sont transmises aux marchés et à l’économie. Par conséquent, les changements dans la courbe du marché obligataire ou dans les spreads sont souvent des signaux plus clairs et plus fiables d’un changement de politique imminent que les commentaires d’analystes individuels.
Le rendement à deux ans évolue étroitement avec les attentes concernant la politique de la Fed à court terme, tandis que le rendement à 10 ans reflète les perspectives de croissance et d’inflation des marchés à long terme.
Dans des conditions normales, la courbe (l’écart entre les deux) tend vers le haut à mesure que les investisseurs exigent une compensation supplémentaire, ou une prime, pour bloquer leur argent pendant des périodes plus longues, poussant le rendement à 10 ans au-dessus de celui à deux ans.
Lorsque cet écart se réduit, cela signifie généralement l’une des deux choses suivantes : les investisseurs intègrent des taux d’intérêt plus élevés pendant plus longtemps, ce qui maintient le rendement à deux ans élevé, ou ils deviennent plus pessimistes quant à la croissance à long terme, ce qui fait baisser le rendement à 10 ans.
À l’heure actuelle, la décision ressemble à la première, en particulier à la suite de la décision de la Fed de mercredi, dans laquelle la banque centrale a maintenu ses taux d’intérêt inchangés, mais le message plus large était plutôt belliciste.