La banque d’investissement japonaise Mizuho a abaissé la note de Circle (CRCL) de neutre à sous-performance et a réduit son objectif de cours de 85 $ à 50 $, arguant que le modèle commercial d’OpenUSD menace l’économie à long terme de l’émetteur de pièces stables.
Les actions de Circle s’échangeaient en baisse de 0,6% à 62,63 $ au moment de la publication.
Open USD, un stablecoin adossé au dollar dévoilé le 30 juin par le consortium Open Standard, « pourrait fondamentalement modifier le modèle commercial de CRCL, qui repose sur la conservation d’une grande partie du rendement du Trésor pour générer des revenus », ont déclaré les analystes dirigés par Dan Dolev dans la note de mardi aux clients.
Le consortium compte plus de 140 partenaires, dont Mastercard (MA), Stripe, Coinbase (COIN) et BlackRock (BLK).
L’USDC a également perdu de son élan ces derniers mois, son offre en circulation étant tombée à environ 73 milliards de dollars, contre près de 80 milliards de dollars en mars. Cette baisse survient alors que le marché des pièces stables a diminué d’environ 10 milliards de dollars depuis mai, dans un contexte de ralentissement de l’activité de trading de crypto et de concurrence croissante de la part des émetteurs nouvellement réglementés.
Contrairement au modèle USDC de Circle, qui capture les revenus de réserve avant d’en partager une partie avec des partenaires tels que Coinbase et Binance, Open USD facture de petits frais d’exploitation et distribue la plupart des revenus de réserve aux émetteurs et aux distributeurs, ont déclaré les analystes.