Les analystes de Wall Street ont rendu un jugement mixte sur Coinbase (COIN) après sa Miss des résultats du premier trimestre et une acquisition de 2,9 milliards de dollars, avec des prévisions à court terme de rétrogradation et d’autres indiquant des victoires stratégiques à long terme.
«Les résultats du Q1 sont venus un peu en dessous des attentes et des conseils prospectifs pour [subscription and service] Revenus et avril [transaction] Les volumes ont été touchés par des marchés et des mélanges de crypto plus doux, « Benjamin Buddish de Barclay, qui a maintenu une note de » poids égal « , a écrit dans un rapport. » Sinon, Coin a vu de belles gains de transactions à la fois au point et à l’avenir au premier trimestre, et reste tout à fait optimiste. «
Le Crypto Exchange basé aux États-Unis a affiché une baisse de 12% plus importante que le renforcement de ses revenus par rapport au trimestre précédent à 2,03 milliards de dollars. Les revenus des transactions ont chuté de 19% à 1,3 milliard de dollars, augmentant les drapeaux rouges pour la période en cours. Plusieurs analystes, dont Keefe, Bruyette & Woods et JPMorgan, ont abaissé leurs projections de revenus du deuxième trimestre et annuelles, citant une baisse des taux de frais et des activités institutionnelles plus légères.
Le commerce de détail est resté stable, mais les revenus institutionnels ont pris un coup. JPMorgan a signalé la baisse des revenus du volume institutionnel de 30% quart-à niveau et une baisse des frais institutionnels de 4,1 à 3,1 points de base, tirés par des incitations, des rabais et une présence plus lourde de commerçants à haute fréquence.
Pourtant, l’acquisition de 2,9 milliards de dollars de Deribit, la principale échange mondial de dérivés de crypto, s’est démarquée comme un pari audacieux sur l’avenir des dérivés.
L’accord, qui devrait se terminer avant la fin de l’année, a suscité les éloges de Bernstein (avec une note de surperformance), qui a appelé le volume annuel de 1,2 billion de dollars de Déribit et 30 milliards de dollars en intérêt ouvert. Canaccord Genuity (cote d’achat) a déclaré que l’acquisition donne à Coinbase Strength à l’échelle internationale et l’aligne pour une éventuelle autorisation réglementaire américaine des options de crypto.
Alors que les échanges de revenus s’effondrent, la bourse s’appuie sur d’autres leviers de croissance. Les revenus de l’abonnement et des services ont augmenté de 9% pour atteindre 698 millions de dollars, stimulé par l’adoption des stablescoin. Les soldes de l’USDC sur Coinbase ont bondi de près de 50% pour atteindre 12,3 milliards de dollars et les soldes maintenus en plateforme ont bondi de 39% à 42 milliards de dollars. Les soldes moyens par utilisateur ont triplé depuis juin 2023, a noté Canaccord.
La stratégie de l’entreprise comprend également l’élargissement de son modèle «Coinbase en tant que service» – l’infrastructure de marque blanche pour les institutions qui cherchent à entrer sur le marché de la cryptographie. Les analystes de Canaccord disent que cela pourrait devenir un pilier clé des revenus, offrant une couverture contre les cycles de négociation volatils.
«Nous avons entendu de nombreux points de données anecdotiques à ce stade des joueurs d’infrastructure de TradFi et de crypto-natif que [versus] La stratégie de construction est le scénario le plus probable si cette industrie évolue rapidement », a déclaré les analystes de Canaccord.
Oppenheimer (surperformance) et Barclays ont mis l’accent sur les risques macroéconomiques, y compris l’incertitude liée aux tarifs et le sentiment faible qui a entraîné des volumes en avril et jusqu’à présent en mai. Les espoirs de clarté réglementaire ont subi un revers lorsque la loi sur le génie – un projet de loi sur le Sénat axé sur les stables – a été bloquée plus tôt cette semaine. Malgré cela, JPMorgan a déclaré que la direction était restée optimiste selon laquelle les progrès de la législation pourraient reprendre avant la récréation d’août.
Coinbase se considère toujours comme central de l’écosystème de cryptographie en évolution. Bien que les perspectives immédiates soient assombri par de faibles volumes et des frais pressés, de nombreux analystes affirment que la suite de produits élargissante de l’échange, la position du marché américain dominant et l’avantage de rendez-vous précoce dans les dérivés et les infrastructures l’ont bien mis en place à long terme.
Comme l’a dit Canaccord, Coinbase reste «l’étalon-or» pour l’entrée institutionnelle et au détail dans les actifs numériques – même s’il doit naviguer dans des eaux agitées à court terme.
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