La Securities and Exchange Commission a freiné sa très attendue « exemption d’innovation » pour les actions symbolisées, repoussant la publication du cadre car elle pèse les contributions des bourses traditionnelles et d’autres acteurs du marché se méfiant des implications radicales du plan, selon un rapport de Bloomberg.
La SEC, sous la direction de Paul Atkins, se préparait à publier la soi-disant exemption en matière d’innovation dès cette semaine.
Le cadre créerait une nouvelle voie réglementaire permettant aux jetons numériques liés aux actions de sociétés cotées en bourse de se négocier sur des plateformes de cryptographie décentralisées – 24 heures sur 24, sept jours sur sept – en contournant les contraintes des bourses traditionnelles.
Cette exemption fait partie de l’initiative plus large d’Atkins, le « Projet Crypto », qui vise à assouplir les restrictions existantes en matière de cryptographie, conformément au programme pro-crypto de l’administration Trump.
La SEC aurait été encline à autoriser l’émission et la négociation de jetons tiers – des représentations numériques d’actions comme Apple, Nvidia ou Tesla – sans le consentement des sociétés publiques sous-jacentes.
Cela signifie que des acteurs extérieurs, et non les émetteurs eux-mêmes, pourraient créer des wrappers basés sur la blockchain pour suivre le cours des actions d’une entreprise et les lister sur des plateformes de finance décentralisée (DeFi).
Ces jetons peuvent ne pas comporter de droits d’actionnaire traditionnels tels que le vote ou les dividendes, bien que la SEC envisagerait d’exiger des plateformes qu’elles accordent ces droits, sous peine de radiation.
Pourquoi la SEC tarde
Le moment de la libération de l’exemption a été repoussé alors que l’agence prend en compte les commentaires des responsables de la bourse et d’autres acteurs du marché qui ont rencontré le personnel de la SEC ces derniers jours.
La Fédération mondiale des bourses – dont les membres comprennent le Nasdaq, le Cboe et le groupe CME – avait précédemment averti la SEC dans une lettre de novembre 2025 que de telles exemptions pourraient « diluer » les protections existantes des investisseurs et « fausser » la concurrence en donnant aux bourses cryptographiques un raccourci réglementaire inaccessible aux marchés traditionnels.
Le groupe a averti que l’octroi d’une légitimité aux actions symbolisées avant la mise en œuvre complète de la conformité « aurait sans aucun doute des conséquences négatives – potentiellement graves – » pour les marchés américains.
Le débat sur la tokenisation se déroule dans un contexte de visions concurrentes quant à l’avenir des marchés boursiers américains. Le Nasdaq, qui a reçu l’approbation de la SEC en mars 2026 pour sa propre proposition de titres tokenisés, poursuit un modèle différent : un modèle qui maintient toutes les transactions en bourse avec tous les droits des actionnaires intacts, construit sur la blockchain d’entreprise de la DTCC.
L’exemption en matière d’innovation, en revanche, sanctionnerait un marché parallèle crypto-natif fonctionnant parallèlement au système existant – fragmentant potentiellement la liquidité entre des dizaines d’émetteurs de jetons tiers pour le même titre sous-jacent.