Selon Arthur Hayes, co-fondateur de la bourse BitMEX et CIO du fonds Maelstrom, l’essor d’Hyperliquid sur les marchés de prédiction dépend de qui capte les avantages, et pas seulement des échanges moins chers.
CoinDesk a rapporté plus tôt qu’Hyperliquid préparait un modèle d’ouverture sans frais pour le trading d’événements sous HIP-4. L’Hyperliquid Improvement Proposal (HIP)-4 est une proposition qui introduit le trading événementiel sur Hyperliquid.
Hayes a déclaré que la structure n’est que la première couche. Dans une note à CoinDesk, il a fait valoir que le véritable différenciateur est HYPE, le jeton d’échange d’Hyperliquide, qui, selon lui, permet aux utilisateurs de bénéficier de l’activité de la plateforme d’une manière que Polymarket et Kalshi ne font actuellement pas.
« HIP-4 deviendra rapidement un marché de prédiction dominant en raison de la large base d’utilisateurs d’Hyperliquid, des frais de négociation beaucoup moins chers et de l’infrastructure technologique très robuste », a déclaré Hayes à CoinDesk. « Les utilisateurs qui possèdent le jeton $HYPE peuvent directement profiter de leur utilisation de HIP-4. »
Polymarket devrait lancer un jeton, souvent appelé $POLY.
Sur Gate, les contrats perpétuels pré-commercialisation liés à un jeton potentiel $ POLY se négocient autour de 14 $, ce qui implique une valorisation entièrement diluée d’environ 14 milliards de dollars. HYPE, en comparaison, a un FDV d’environ 38 milliards de dollars, selon les données de CoinGecko.
Les marchés de pré-cotation sont souvent hautement spéculatifs et peuvent être peu négociés, ce qui signifie que toute valorisation implicite doit être traitée avec prudence et peut ne pas refléter de manière fiable la demande réelle du marché.
L’argument se résume également à la géographie. Polymarket s’est inscrit à la CFTC en juillet dernier et reconstruit ses activités aux États-Unis, en plaçant la conformité au centre de sa stratégie.
Cependant, en Asie, l’entreprise se demande toujours comment les régulateurs classent ses produits. Il est géobloqué à Singapour, en Thaïlande et à Taiwan, partiellement restreint au Japon. Pendant ce temps, à Hong Kong, les marchés de prédiction sont plus largement sur le radar des régulateurs des jeux de hasard.
L’hyperliquide ne fait face à aucune contrainte équivalente et sa base d’utilisateurs se concentre vers l’Asie, où le trading crypto-natif est déjà important.
Le contraste est le plus clair avec Kalshi.
En tant que bourse réglementée par la CFTC, le modèle de Kalshi est construit autour de la conformité et des licences, et non sur des incitations symboliques, ce qui exclut probablement le type de couche d’accumulation de valeur évoquée par Hayes.
Cela en fait le test le plus direct de sa thèse. Les utilisateurs peuvent échanger les résultats des événements sur Kalshi, mais ils n’ont aucun chemin vers la hausse de la plateforme elle-même. Sur les marchés traditionnels, ce type de hausse est généralement obtenu via des actions, comme une introduction en bourse, même si pour l’instant, la participation des utilisateurs de Kalshi se limite au trading sur la plateforme.
Entre les trois plates-formes, la division est structurelle : Hyperliquid lie déjà l’utilisation à un jeton, Polymarket semble aller dans cette direction, et le modèle de Kalshi l’empêche probablement complètement.