Ledn, l’un des plus grands prêteurs de bitcoins au monde, a annoncé son rapport à livre ouvert, une référence en matière de transparence des réserves conçue pour exposer le type de risque qui a provoqué le krach cryptographique provoqué par FTX en 2022.

Selon un communiqué de presse partagé avec Bitcoin Magazine, « les prêteurs traditionnels (dont Citi, JPMorgan, Wells Fargo, BNY Mellon, Schwab et Bank of America) entreraient dans l’espace au milieu d’un vide réglementaire en termes de pratiques de réhypothèque et de preuve de réserves. » Avec l’adoption de la loi GENIUS, qui a donné le feu vert aux pièces stables soutenues par le Trésor, Wall Street dispose désormais d’une voie pour desservir le marché de la cryptographie et même moderniser ses propres rails et infrastructures.

Mais il y a encore ceux qui réclament une structure réglementaire plus claire pour les contreparties cryptographiques, Ledn souligne que « les règles mondiales sur les exigences de capital cryptographique et la preuve de réserves restent en évolution, les États-Unis et le Royaume-Uni refusant de mettre en œuvre le cadre proposé par Bâle », ajoutant que « l’OICV pousse les régulateurs à détenir la garde cryptographique et à prêter selon les normes de la finance traditionnelle, mais presque aucune institution n’a révélé comment la garantie Bitcoin est gérée, si elle est réhypothéquée ou ce qui se passe dans un scénario de liquidation.

John Glover, directeur des investissements chez Ledn et ancien directeur général de Barclays, a expliqué que « Si les prêteurs ne sont pas obligés de divulguer la manière dont ils utilisent les garanties des clients, les clients deviennent un levier. Nous avons vu ce qui s’est passé lorsque BlockFi, Celsius et Voyager ont opéré dans l’obscurité. La différence maintenant est que les bilans sont plus importants. » Il a prévenu que « c’est ainsi que nous obtiendrons une crise des prêts de type 2022 à l’échelle institutionnelle ».

Le rapport à livre ouvert de Ledn, lancé aujourd’hui, présente « la preuve de réserves la plus ancienne du secteur », selon le communiqué de presse. Le rapport expose le portefeuille de prêts BTC de Ledn, les niveaux de garanties et les ratios prêt/valeur globaux. Selon le rapport, Network Firm LLP, un cabinet d’expertise comptable agréé basé aux États-Unis, a effectué un audit indépendant et confirmé que 100 % des garanties sont conservées.

Le rapport révèle également « 868 millions de dollars d’encours de prêts adossés à la BTC, avec 18 488 BTC de garantie déposée, détenus à 100 % en BTC ; toutes les garanties BTC sont détenues dans des adresses en chaîne et/ou des comptes de garde ». Le ratio prêt/valeur moyen de Ledn s’élève à 55 %, un LTV global bien inférieur aux seuils de liquidation du secteur. Depuis 2018, la société a financé « 10,2 milliards de dollars de prêts à vie sur 47 000 octrois ».

Ce cadre vise à faire progresser l’industrie au-delà des instantanés ponctuels, en commençant par des divulgations mensuelles et en jetant les bases d’une transparence plus continue et en temps réel au fil du temps. Contrairement aux adresses de portefeuille autodéclarées, l’approche de Ledn combine des rapports mensuels sur les paramètres du portefeuille de prêts (y compris les prêts en cours, les garanties déposées et le LTV moyen) avec les rapports de The Network Firm LLP. Ledn maintient également des attestations de réserves sur une base semestrielle (tous les deux trimestres), confirmant que les actifs dépassent les passifs des clients, avec la « méthodologie de l’arbre Merkle » permettant aux clients de confirmer que leurs soldes ont été inclus.

Alors que certaines entreprises ont annoncé des « preuves de réserves » en publiant les adresses de leurs portefeuilles, Glover affirme que cela ne suffit pas. « Une véritable transparence nécessite des rapports indépendants, des mises à jour régulières et des méthodologies que tout le monde peut vérifier », a déclaré Glover. « Les clients ne devraient avoir à croire personne sur parole. »

Ledn a récemment reçu un investissement stratégique de Tether et a un historique impeccable en matière de protection des actifs de ses clients lors de ses montages de prêts, survivant à la crise des prêteurs crypto de 2022 et à au moins un autre marché baissier avant cela.

Le communiqué de presse prévient que « alors que les institutions financières traditionnelles accélèrent leur entrée dans les prêts adossés au bitcoin, le rapport Open Book de Ledn établit la référence par rapport à laquelle ces nouveaux entrants devraient être retenus, avant que les régulateurs ne l’imposent ».

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