Les baleines Bitcoin achètent pendant la chute des prix : VanEck

Le récent déclin du Bitcoin est dû aux détenteurs de milieu de cycle, et non aux baleines à long terme, selon une nouvelle étude en chaîne réalisée par les analystes de VanEck.

La société a noté dans un rapport récent que les détenteurs à long terme continuent d’accumuler tandis que les marchés à terme à court terme affichent des conditions de survente profondes à la suite de liquidations motivées par les tarifs douaniers.

Malgré les spéculations largement répandues selon lesquelles les premières baleines Bitcoin auraient déclenché la vente, les données en chaîne montrent que les pièces détenues pendant cinq ans ou plus continuent d’augmenter.

Ces cohortes plus âgées ont augmenté leurs avoirs d’environ 278 000 BTC au cours des deux dernières années, ce qui indique un chiffre d’affaires limité parmi les portefeuilles ayant les historiques les plus longs.

En revanche, l’offre parmi les portefeuilles qui ont déplacé leurs pièces pour la dernière fois il y a trois à cinq ans a diminué à chaque fenêtre de mesure. Au cours des deux dernières années, cette tranche a diminué de 32 % à mesure que les pièces étaient transférées vers de nouvelles adresses.

Les analystes de VanEck considèrent ces vendeurs comme des traders axés sur le cycle plutôt que comme des investisseurs à long terme.

Des « mains faibles » ont mis la pression dès le début : VanEck

Le mois dernier a enregistré une baisse de -13 %, en partie due aux sorties des ETP Bitcoin. Depuis le 10 octobre, les soldes Bitcoin ETP ont chuté de 49 300 BTC – soit environ 2 % du total des actifs sous gestion – alors que les acheteurs récents ont quitté leurs positions dans un contexte d’incertitude liée à la baisse des taux et de changement de sentiment sur le marché de l’IA.

Les indicateurs de sentiment montrent également une peur croissante parmi les acteurs du commerce de détail. L’indice de peur et de cupidité du Bitcoin est tombé à son plus bas niveau depuis mars, s’alignant sur le début de la volatilité liée aux tarifs.

Les stocks de baleines évoluent selon un schéma plus nuancé que leur répartition pure et simple, a noté VanEck. Les grands détenteurs détenant 10 000 à 100 000 BTC ont réduit leur offre à long terme – en baisse de 6 % sur six mois et de 11 % sur 12 mois – tandis que les détenteurs de taille moyenne dans la fourchette de 100 à 1 000 BTC ont absorbé cette offre et ont augmenté leurs soldes de 9 % et 23 % au cours des mêmes périodes.

Plus récemment, certaines grandes cohortes sont devenues des acheteurs nets. Le groupe de 10 000 à 100 000 BTC a augmenté ses avoirs au cours des 30, 60 et 90 derniers jours, coïncidant avec une forte baisse de l’intérêt ouvert sur le marché à terme lors des liquidations motivées par les tarifs.

Même si les analystes ne font pas de prédictions directionnelles, les données montrent que les détenteurs de bitcoins à plus long terme restent en grande partie en place, que les traders en milieu de cycle stimulent les ventes et que les marchés à terme ont subi une réinitialisation significative.

Après un mois de liquidations prononcées, les analystes qualifient les conditions actuelles de alignées sur les périodes antérieures de rentrée tactique pour certains investisseurs.

Les détenteurs de Bitcoin à mi-cycle sont les plus vendus

Lorsque l’on analyse les pièces par âge plutôt que par taille de portefeuille, la pression de vente est plus concentrée parmi les détenteurs qui ont déplacé leur bitcoin pour la dernière fois au cours des six derniers mois à cinq ans. Ces groupes ont connu des sorties importantes au cours du mois dernier.

Les détenteurs de titres dans la tranche de 6 mois à 2 ans sont entrés sur le marché en tant que vendeurs, tandis que la cohorte de 3 à 5 ans continue de diminuer sur toutes les périodes examinées. Les analystes associent ce comportement aux traders qui sont entrés au cours des cycles baissiers précédents et qui en sortent maintenant en raison de la faiblesse des prix.

En comparaison, les pièces qui ont été déplacées pour la dernière fois il y a plus de cinq ans affichent un taux de désabonnement minimal, renforçant l’idée selon laquelle les détenteurs à long terme ne sont pas à l’origine de la vente.

Les marchés à terme de Bitcoin se réinitialisent alors que le financement et les intérêts ouverts s’effondrent

Le marché à terme a connu un dénouement rapide des positions spéculatives. L’intérêt ouvert pour les contrats à terme perpétuels Bitcoin a chuté d’environ 19 % en 12 heures lors de la vente et est en baisse de 20 % en termes BTC depuis octobre.

Les taux de financement – ​​une mesure clé de l’optimisme à l’avenir – sont également tombés à leurs plus bas niveaux depuis fin 2023.

Les analystes de VanEck ont ​​noté que les opérations de trading de base à grande échelle, y compris les produits structurés et les fonds utilisant des stratégies long-spot/short-perp, pourraient supprimer les signaux de financement.

Au moment de la rédaction de cet article, Bitcoin avoisine les 88 500 $ – son niveau le plus bas en sept mois – alors que les marchés de la cryptographie prolongent leur retrait et que les principales actions de cryptographie se vendent fortement. Bitcoin est en baisse de 4 % en 24 heures, se négociant près du bas de sa fourchette hebdomadaire avec un volume quotidien de 71 milliards de dollars et une capitalisation boursière de 1,78 billion de dollars.