Michael Saylor, fondateur et président exécutif de Strategy, a pris la scène Nakamoto au Bitcoin 2026 mardi pour affirmer qu’un instrument d’actions privilégiées vieux de neuf mois est devenu le produit de crédit à la croissance la plus rapide au monde – et que son expansion ne fait que commencer.
Le discours d’ouverture, articulé autour de ce que Saylor appelle le crédit numérique, était un argumentaire structuré pour STRC, l’action privilégiée perpétuelle extensible de série A à taux variable de Strategy, qui se négocie au Nasdaq à proximité de sa valeur nominale de 100 $ et verse un dividende mensuel annualisé de 11,5 %.
Il a commencé par une prémisse qui a donné le ton à tout ce qui a suivi : « Le monde est construit sur le capital. Le monde fonctionne à crédit. »
Pour Saylor, Bitcoin est la couche de capital. C’est ce qu’il appelle le « capital idéal » : technique, numérique, portable et historiquement supérieur aux alternatives. Il a cité le rendement annualisé d’environ 38 % du Bitcoin au cours des cinq dernières années par rapport à l’or, au S&P 500 et à l’immobilier, qu’il a décrit sans hésitation comme « horrible ».
STRC, dans son cadre, est la couche de crédit construite au sommet : elle supprime la volatilité du Bitcoin de l’équation, achemine le rendement excédentaire vers les détenteurs d’actions ordinaires et offre ce qu’il a décrit comme un « voyage confortable » aux investisseurs qui souhaitent des flux de trésorerie plutôt qu’une exposition aux prix.
Le contraste qu’il a établi entre le crédit numérique et le crédit privé traditionnel a été l’un des arguments les plus marquants de l’exposé. Le crédit privé, a-t-il déclaré, est illiquide, opaque, discret et chargé de frais – structurés principalement en fonction des souhaits des émetteurs. Le crédit numérique, par sa définition, est liquide, transparent, homogène, évolutif, accessible et gratuit.
« Nous avons conçu un instrument numérique qui est bon pour l’investisseur », a-t-il déclaré, décrivant le STRC comme une correction structurelle au problème d’incitation inhérent aux marchés privés.
Il a replacé cela dans un contexte historique, affirmant que le capital privilégié avait un parallèle dans les chemins de fer américains du XIXe siècle, où il représentait 20 à 30 % du financement institutionnel avant de disparaître. Saylor a déclaré que Strategy avait réintroduit le modèle au 21e siècle, construit sur Bitcoin plutôt que sur la voie ferrée.
La domination de 8,5 milliards de dollars du STRC
Les numéros qu’il a présentés sur la scène Nakamoto étaient le centre de gravité de l’exposé. STRC a atteint environ 8,5 milliards de dollars en valeur notionnelle en neuf mois, un chiffre qui à lui seul le rendrait plus grand que l’ensemble de l’univers existant de titres privilégiés à paiement mensuel réunis.
Il a estimé la croissance annuelle du programme à environ 350 %, a déclaré que les seuls rentrées d’avril, une fois annualisées, pointaient vers 38 milliards de dollars par an, et a décrit le produit comme étant en « hypercroissance » sans fin claire en vue. Selon lui, les liquidités ont été multipliées par huit en cinq mois.
« Cela devient viral », a-t-il déclaré au public.
Saylor : Le STRC est accessible
Selon Saylor, une partie de ce qui détermine cette vitesse est l’accessibilité. STRC est négocié au Nasdaq et est accessible à tout investisseur de détail, tandis que la plupart des produits de crédit structurés comparables sont soit bloqués dans des fonds privés, soit réservés aux acheteurs institutionnels.
Il a déclaré qu’environ 80 % des détenteurs de STRC sont des particuliers, mais que les trésoreries d’entreprises et les institutions commencent à suivre. Les propres données de Strategy montrent que STRC a financé l’acquisition d’environ 77 000 BTC au cours de l’année 2026, soit dix fois l’afflux net de tous les ETF spot Bitcoin américains combinés au cours de la même période.
La structure fiscale était un autre argument de vente. Les dividendes STRC bénéficient d’un traitement de remboursement de capital, ce qui signifie que les investisseurs peuvent réinvestir les flux de trésorerie sans payer d’impôt sur le revenu ordinaire sur la totalité de la distribution, permettant ainsi aux rendements de s’accumuler au fil du temps.
Saylor a terminé avec une vision qui était plus grande que n’importe quel produit. Il a déclaré qu’il y avait « une grande soif dans l’économie cryptographique de générer un rendement adossé au Bitcoin » et que l’opportunité était pour 1 000 entreprises de créer leurs propres instruments monétaires et de rendement numériques au-dessus du même cadre.
« Chaque dollar investi dans le crédit numérique ira dans le capital numérique », a-t-il déclaré. « Il circulera dans le réseau Bitcoin. À mesure qu’il circulera dans le réseau Bitcoin, le prix augmentera. »
« Nous nous attendons à ce que le crédit numérique augmente la taille du réseau Bitcoin… amène le Bitcoin à 10 millions par pièce, fasse du Bitcoin un réseau de 2T dollars jusqu’à ce qu’il augmente et offre aux gens une alternative aux instruments de crédit du 20e siècle », a déclaré Saylor.
Il a décrit le mouvement comme « un transfert de richesse multigénérationnel extrêmement puissant » et a déclaré que son objectif ultime est que le modèle de Strategy « donne à des centaines de millions de ménages un compte d’épargne à haut rendement ».