Morgan Stanley est sur le point de bouleverser le marché au comptant des ETF Bitcoin avec une structure de frais nettement inférieure, alors que de nouveaux détails de dépôt montrent que son prochain Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT) ne facturera que 0,14 % par an, ce qui sous-cotera tous les concurrents américains existants.
Les frais, divulgués dans les documents de confiance mis à jour partagés par l’analyste de Bloomberg Eric Balchunas, sont inférieurs de 11 points de base au produit phare iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, qui facture actuellement environ 0,25 %.
Les prix agressifs positionnent MSBT comme l’ETF Bitcoin au comptant le moins cher du marché au lancement, signalant une volonté délibérée de capter à la fois les flux de conseil internes et les capitaux des investisseurs externes.
Cette décision a un poids particulier au sein du propre écosystème de Morgan Stanley. Avec environ 8 000 milliards de dollars d’actifs de gestion de patrimoine et un réseau de milliers de conseillers financiers, la sensibilité aux frais a été l’un des obstacles à une adoption plus large des ETF par les canaux de conseil.
Un produit interne moins coûteux pourrait éliminer ces frictions, permettant aux conseillers d’allouer du bitcoin sans être confrontés à des conflits liés à la recommandation de fonds tiers à frais plus élevés.
Les observateurs du secteur affirment que cette dynamique pourrait modifier sensiblement les flux.
Phong Le, PDG de Strategy, a récemment décrit le produit comme un catalyseur potentiel de « Monster Bitcoin », estimant que même une modeste allocation de 2 % sur la plateforme de Morgan Stanley pourrait se traduire par une demande d’environ 160 milliards de dollars.
Ce chiffre dépasserait de loin la taille de n’importe quel ETF Bitcoin au comptant existant et souligne l’importance de la distribution, et pas seulement de la conception du produit.
L’ETF Bitcoin de Morgan Stanley arrive
La divulgation des frais arrive alors que MSBT se rapproche du lancement. Le fonds a déjà reçu un avis de cotation de la Bourse de New York, une étape largement considérée comme le signal que les négociations pourraient commencer de manière imminente en attendant l’autorisation réglementaire finale. S’il est approuvé, le produit deviendrait le premier ETF Bitcoin au comptant émis directement par une grande banque américaine plutôt que par un gestionnaire d’actifs.
Structurellement, MSBT reflète les ETF spot bitcoin existants. La fiducie détiendra directement Bitcoin, Coinbase servant de dépositaire et de courtier principal, tandis que BNY Mellon s’occupera de l’administration, de l’agence de transfert et de la garde des espèces.
Depuis leurs débuts en 2024, les ETF Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis ont facilement attiré plus de 50 milliards de dollars d’entrées, en grande partie tirées par des investisseurs particuliers et autonomes. L’adoption au sein des plateformes de gestion de patrimoine a été plus lente, souvent limitée par les politiques internes, les frais et les directives de construction de portefeuille.
Au moment de la rédaction de cet article, Bitcoin se négocie à près de 66 000 $.
