TD Cowen a relevé son objectif de cours sur la stratégie (MSTR) à 400 $, soulignant la forte accumulation de bitcoins et un changement de stratégie de financement comme principaux moteurs d’une hausse potentielle. Avec des actions s’échangeant à près de 166 $, le nouvel objectif implique un gain de plus de 140 %.
La maison de courtage a maintenu sa note d’achat, citant des achats de bitcoins plus rapides que prévu et un changement dans la structure du capital qui soutient la croissance du bitcoin par action. Strategy, dirigé par le président exécutif Michael Saylor, détient désormais 843 738 BTC, évalués à près de 64 milliards de dollars. Cette position représente plus de 4 % du plafond total de l’offre de Bitcoin.
Les analystes ont noté que la société avait dépassé les prévisions antérieures en matière d’achats de bitcoins au cours du trimestre en cours. Entre le 11 et le 17 mai, Strategy a acquis 24 869 BTC pour environ 2,01 milliards de dollars. TD Cowen s’attend désormais à ce que l’entreprise achète près de 100 000 BTC au cours du seul deuxième trimestre de cette année.
Une mesure centrale pour la thèse de l’entreprise est le bitcoin pour 1 000 actions entièrement diluées, qui est passé de 1,95 à 2,21 à la fin de 2025. Cette augmentation suggère que l’accumulation de bitcoin a dépassé la dilution due à l’émission d’actions, une préoccupation majeure parmi les investisseurs qui suivent la stratégie de capital agressive de Strategy.
Les actions préférées de la stratégie
Le recours récent à des actions privilégiées par la société a joué un rôle majeur dans cette dynamique. Au deuxième trimestre, Strategy a levé environ 1,95 milliard de dollars grâce à l’émission d’actions privilégiées, la majeure partie du produit étant dirigée vers l’achat de bitcoins. TD Cowen considère cette approche comme moins dilutive que l’émission d’actions ordinaires et plus favorable pour les actionnaires existants.
Parallèlement, Strategy a pris des mesures pour améliorer son profil de crédit. La société a racheté environ 1,5 milliard de dollars de billets convertibles à prix réduit, une décision qui réduit le risque de refinancement futur et limite la dilution potentielle des actions. Les analystes ont décrit la transaction comme un signal positif tant pour les actionnaires que pour les créanciers.
Le cadre d’évaluation de TD Cowen applique un multiple aux gains projetés en bitcoins et intègre les avoirs attendus, les dettes et les obligations en actions privilégiées. La société prévoit des gains liés au bitcoin de plus de 15 milliards de dollars en 2026, soutenant l’objectif de prix plus élevé.
Malgré les perspectives haussières, les actions de Strategy restent volatiles et liées aux mouvements des prix du Bitcoin. Les actions ont chuté d’environ 60 % au cours de la dernière année et se situent bien en dessous de leur sommet de 52 semaines, au-dessus de 450 $. Les récentes baisses du bitcoin ont également pesé sur le titre, renforçant son rôle d’intermédiaire à effet de levier pour l’actif numérique.